Блог им. EnhancedInvestments |Усиленные Инвестиции: обзор за 6 - 13 марта

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:


Мы осуществляем переход к системе ускоренного расчета потенциалов и совершения сделок, в частности, нарастили позиции в Тинькоффе. Мы менее активно, чем планировали, сокращали позиции в эмитентах, что связано с сильным снижением рынка (мы не продавали компании, снизившиеся более, чем на 10%) и низкой ликвидностью по некоторым позициям. В целом планируем более плавный переход. Переход на экспресс-анализ повлиял на потенциалы роста и целевые цены следующих компаний: Русал, Норникель, Полюс, Полиметалл, Highland Gold, Акрон, Фосагро, Северсталь, ММК, НЛМК, Лукойл, Яндекс, QIWI, X5, Детский мир, Сбербанк, Тинькофф Банк.

( Читать дальше )

Блог им. EnhancedInvestments |Тиньков – существенная недооценка для темпов развития компании, неоправданный дисконт в связи с преследованием и болезнью основателя

Текущая ситуация и корпоративное управление

  • Тиньков упал на 25% на новости о преследовании Тинькова со стороны США, а также лейкемии Тинькова и еще практически не отрос назад
  • Эффект новости на наш взгляд переоценен — штраф, если будет взыскан — будет взыскан с Тинькова, а не с компании
  • При этом в компании сформирована сильная команда менеджмента и digital инфраструктура, которая как нам кажется позволит развиваться опережающими темпами и без основателя (даже в случае возможного ареста или смерти)
  • Например, в Яндексе Волож тоже уже меньше погружен в операции, тем не менее бизнес отлично развивается; в Гугле основатели отошли от управления, в Микрософте то же самое
  • В связи с несправедливо упавшими ценами компаниям в том числе объявила Buy Back на $10 млн (понятно, что немного, но важно как знак)
Тиньков – существенная недооценка для темпов развития компании, неоправданный дисконт в связи с преследованием и болезнью основателя

Показатели группы растут отличными темпами 30+% (больше чем у всех остальных компаний в России, включая Яндекс и 

( Читать дальше )

Блог им. EnhancedInvestments |Сбербанк - позитивные показатели за 4-й квартал 2019

Сбербанк позитивно отчитался по МСФО за 4й квартал 2019 г.: чистая прибыль год к году увеличилась на 20.3%, в тч за счёт роста комиссионных доходов на 23.6%, чистых процентных доходов на 4.6%; доля плохих кредитов снизилась на 0.4% до 7.5%; кредитный портфель немного вырос +2.6%

По результатам всего года прибыль выросла на 10% на сопоставимом базисе,
доля операционных издержек в бизнесе улучшилась на 0.6%

С учётом улучшившихся темпов роста и дивидендной доходности около 8% Сбербанк может представлять определенный интерес

(Справедливости ради отметим, что при этом банки как правило более уязвимы к кризисным явлениям; при этом в моменте, с учётом укрепляющегося доллара становятся более интересны и ненефтяные экспортеры)



( Читать дальше )

Блог им. EnhancedInvestments |На неделе Сбербанк отчитался о финрезультатах декабря и всего 2019 г. по РСБУ

Рост прибыли в декабре год к году 7%, по результатам года — также 7%

Хотя портфель кредитов активно растёт (+17% по итогам 2019), процентный доход почти не растёт на фоне снижения ставок (+0.6% за год; чистая процентная маржа снижается), зато растёт комиссионный доход (+9.9%; в след году также ожидается рост 10+%)
Темпы роста прибыли банка ниже чем в 2017−1П 2018 (когда ему удавалось показывать рост 15%+) и ниже чем у некоторых других B2C компаний (Детский Мир например +17%, Тинькофф +22% на базе последних отчётностей), но наверно большего сложно ожидать с учётом его размеров

Сбербанк подтверждает выплату в виде дивидендов 50% от чистой прибыли по МСФО, с учётом этого дивиденд по итогам 2019 может составить около 19−20 руб на акцию, див доходность около 7%

На пальцах инвестиция в Сбербанк может генерировать за год ~14% стоимости для акционеров (7% рост бизнеса + 7% дивиденды), что в целом нормально, но ниже нашей целевой доходности и ожидаемой доходности по ряду других эмитентов

( Читать дальше )

....все тэги
2010-2020
UPDONW