Блог им. EnhancedInvestments |Регулярный update американской стратегии от 28 декабря

Уважаемые коллеги, направляем регулярный update американской стратегии за последнюю неделю:

  • Netflix: -2.3% (немного скорректировался после огромного роста на прошлой неделе)
  • Comcast: +2.3%
  • Oracle: -0.3%

В среднем компании выборки скорректировались в стоимости на 0.1%

Индекс S&P 500 вырос на 1.1%

Текущая таблица компаний, потенциально привлекательных к приобретению

Регулярный update американской стратегии от 28 декабря

График недельной доходности с начала рассылки таблицы рекомендаций

Регулярный update американской стратегии от 28 декабря



( Читать дальше )

Блог им. EnhancedInvestments |Селигдар - активно наращивающий добычу золотодобытчик 2го эшелона по привлекательным мультипликаторам

Венчурная идея Селигдар — золотодобытчик 2го эшелона, наращивающий производство высокими темпами и торгующийся по привлекательным мультипликаторам

Исторически компания имела проблемное корпоративное управление и высокий объем операций со связанными сторонами, но в 2019 г. начала платить дивиденды и может быть переоценена если тенденциях сохранитсяХороший органический рост добычи:

  • компания ежегодно наращивает добычу примерно на 12% в последние годы
  • за 9 месяцев производство выросло на 15% (очень много в сравнении с другими компаниями)

Селигдар - активно наращивающий добычу золотодобытчик 2го эшелона по привлекательным мультипликаторам



( Читать дальше )

Блог им. EnhancedInvestments |ЛСР: потенциал роста на фоне низких мультипликаторов

ЛСР торгуется по стоимости чистых активов и всего по 3.7x EV/EBITDA, демонстрирует отличное сокращение долга.
Компания демонстрирует небольшое снижение EBITDA и существенное снижение контрактации, но на наш взгляд, обладает существенным потенциалом роста.

Недооценка по мультипликаторам

Компания стоит дешево:

  • Мультипликатор EV/EBITDA LTM 3.7x при 75% перцентиле 6.3x, медианном 4.8x.
  • Мультипликатор MCap/Book Value (соотношение капитализации и стоимочти чистых активов) 101% при 75% перцентиле 129%, медианном 111%. То есть компания оценивается как если бы распродала все свои активы по себестоимости (без наценки) и остановила будущую деятельность
  • Справочный мультипликатор EV/MV (соотношение стоимости бизнеса и оценки активов независимым оценщиком) 54%, при 75% перцентиле 72%, медиане 62% (мультипликатор является справочным, т.к. сложно анализировать разницу в подходах к оценке на разные даты)


( Читать дальше )

Блог им. EnhancedInvestments |QIWI: довольно сильные показатели за 3й квартал 2019 год

QIWI опубликовала позитивные результаты за 3й квартал 2019 г.:

  • Рост выручки составил 28% год к году (немного замедлившись относительно 1−2 квартала 2019 г.)
  • EBITDA выросла на 87% год к году (в абсолютном значении немного снизившись относительно 2 кв. 2019 г.)
  • Компания повысила прогнозы роста на 2019 г. (прогноз роста чистой прибыли повышен с 45% до 55% относительно 2018 г.)
  • Менеджмент озвучил планы по полной продаже (и сокращению финансирования) Рокетбанка. С учетом убытка этого направления (632 млн руб. за 3й квартал 2019 г.), продажа может привести к дополнительному увеличению EBITDA компании на 27%!
QIWI: довольно сильные показатели за 3й квартал 2019 год


Недооцененность по мультипликаторам:

( Читать дальше )

Блог им. EnhancedInvestments |Русал: update модели на базе МСФО за 3й квартал 2019 г.

Русал: ограниченный потенциал роста в текущей конъюнктуре, хедж портфеля на случай ослабления рубля.
Мы обновили модель, учтя негативные результаты МСФО за 3й квартал 2019 г. Позитивный эффект от низких цен на электроэнергию оказался ниже чем мы ожидали. В то же время поддержку стоимости должны оказывать рекордные дивиденды НорНикеля и сокращение долга Русала на их фоне

  • компания торгуется по EV/ прогнозная EBITDA 5.1х при мультипликаторе EV/EBITDA LTM 5.4х*, исторический мультипликатор около 7.0x
  • прогнозная аннуализированная доходность денежного потока компании (до учета налогов) составляет 15%.
  • ожидается восстановление продаж и повышение доли продукции с высокой добавленной стоимостью в 1кв20 после завершения эффекта снижения контрактации, вызванного санкциями
  • согласно заявлениям члена совета директоров, компания может возобновить выплату дивидендов, хотя крупнейший акционер материнской компании Русала En+ Олег Дерипаска остается под санкциями, продолжая работу над их снятием
  • чистый долг снизился за 3кв19 на 8% от текущей капитализации (за год на 17%), в том числе благодаря дивидендам Норникеля в размере 39 млрд.руб. за 1п19 (за год благодаря дивидендам за 1п19 и 2п18 в размере 74 млрд руб.). Компания завершит год с положительным денежным потоком (в прошлом компания выплачивала дивиденды, если денежный поток был положительным и выплате дивидендов не препятствовали ковенанты). Денежный поток за 9м19 составил $ 764 млн против $ 135 за 9м18
  • СД Норникеля рекомендовал выплатить дивиденды за 3кв19 (обычно выплачивает только по итогам полугодий), доля Русала составит 27 млрд руб.).Это найдет отражение в отчетности Русала за 4кв19 и поможет снизить долг в дополнение к операционной деятельности на 6% от текущей капитализации (4% за вычетом процентов по кредитам и займам).
  • Потенциал роста составляет 18% (потенциал роста до исторических значений 29%)


( Читать дальше )

....все тэги
UPDONW