группа лср

Жопа в стройке началась еще до окончания льготной ипотеки. Просто факт окончания пропылесосил остатки спроса будущего. А что осталось в настоящем? Сегодня девелоперы пытаются завлечь не столько привлекательной ценой, сколько эфемерными скидками (20-30% от цен, которых никогда не было), сниженными платежами (комбинируя семейную ипотеку с траншевой когда низкие платежи лишь до сдачи дома) и предлагая ключи сразу

Сохранив классическую льготную ипотеку (которая как видно на графике и так снижалась год к году), темп падения ипотечного рынка второго полугодия был бы ниже. Но мудрое решение не оплачивать капельницу для смертельно-больной перекаченной (субсидиями и дешевыми деньгами) отрасли

В то же время, есть герои другой крайности. Наш рэнкинг показывает, что есть строители с низким долгом, без рискованных проектов и со взвешенным портфелем недвижимости. Так кто они?:

 🔹 маги, которые предвидели крушение рынки

 🔹 или сыкуны, которых скоро вытеснят молодые и дерзкие?

Драйвер роста: смягчение жесткой ДКП и возобновление деловой активности.

Фактор риска: отмена льготного кредитования, падение продаж на фоне высокой ключевой ставки.

Самолет

Текущая цена: 1185₽
Целевая цена: 1300₽
Потенциал роста: 9,7%

📈 Сильные стороны:
— самая высокая маржинальность в секторе.
— лидер по объемам ввода жилья в РФ.
— развитие собственных сервисов (Самолет Плюс).

📉 Слабые стороны:
— риски корпоративного управления.
— высокая долговая нагрузка.
— высокая доля ипотечных сделок.
— нет дивидендов.

Резюме:
Пару лет назад Самолет был одной из самых перспективных идей на отечественном фондовом рынка, а компания славилась высоким уровнем корпоративного управления и полной открытостью к инвесторам. Однако всё это пришло в небытие на фоне ужесточения ДКП (у Самолета около 70% доля ипотечных сделок). За 2 года акции Самолета упали на ~70%, компания стала менее активной в информационном поле, распродает земельный банк и имеет внушительную долговую нагрузку, которая может стать триггером для проведения допэмиссии.

👀 Группа ЛСР первой выдала операционные результаты за 2 квартал, которые нам интересны для оценки масштаба бедствия в секторе.

🏠 Число продаж в метрах сократилось более чем вдвое год к году и на 26% кв/кв. Хуже чем сейчас было только во 2 и 3 кварталах 2022 года (начало СВО и мобилизация).

💵 В денежном выражении продажи тоже рухнули вдвое г/г и на 34% кв/кв. Как видите, цифры сопоставимы. Это говорит о том, что цены почти не падают, даже в условиях сжимающегося спроса. Небольшое снижение началось лишь во 2 квартале.

❌ Несмотря на такой спад, государство не торопится вводить новые льготные программы, как это было раньше. Вызовов для бюджета и без того сейчас хватает. Поэтому, надеяться на быстрое восстановление пока не приходится.

🏦 Доля ипотеки в структуре продаж уже не столь значительная, но почти половина сделок проходят с помощью банка. Согласно статистике «Домклик» доля льготных ипотек в Сбере достигла 85,8% в мае этого года. При таких ставках рыночная ипотека стала заградительной. В других банках картина, скорее всего, схожая. А значит, причина снижения спроса предельно ясна и способ его вернуть — тоже. Ждем действий ЦБ.

Ⓜ️ По данным ЦБ, в июне 2025 г. портфель кредитов физических лиц увеличился на 98₽ млрд и составил 36,88₽ трлн (0,3% м/м и 4% г/г, в мае +131₽ млрд). В июне 2024 г. он увеличился на 963₽ млрд (существенный резонанс). Можно с уверенностью вещать о стабилизации в розничном кредитовании: потребительский портфель снижается 7 месяцев подряд, данные по автокредитному портфелю в июне вообще скрыли, ипотека стала более адресной, но меры поддержки слегка оживили её. В корпоративном кредитовании существенное снижение относительно прошлого года:

🏠 Темпы роста ипотечного портфеля в июне увеличились на 0,7% (в мае 0,6%), кредитов было выдано на 309₽ млрд (287₽ млрд в мае), в июне 2024 г. выдали 788₽ млрд. Выдача ипотеки с господдержкой составила 265₽ млрд (248₽ млрд в мае), почти вся выдача приходится на семейную ипотеку — 222₽ млрд (в мае 209₽ млрд). Рыночная продолжает находиться на низких уровнях — 44₽ млрд (39₽ млрд в мае), жёсткая ДКП не оставляет шанса потребителям. В мае продолжилось оживление в ипотеке (относительно 2025 г.

Отчётность эмитента

«У группы ЛСР появляется первый действующий отель и гостиничный актив по соседству, который находится в завершающей стадии строительства. Совокупный номерной фонд объектов — 412 номеров», — сообщила пресс-служба.

Как и в других девелоперах рост формируется тройками, а здесь, в частности, на накоплении. Для дальнейшего роста данная модель не подходит. 

Ожидаю, что восходящая коррекция будет завершена в диапазоне до 854.4 с последующим повторным снижением в диапазон 576.2-615.2. 

 Закрытый клуб / Больше идей и готовых сигналов в Телеграм 

Закон об отсрочке для застройщиков по выплате неустойки участникам долевого строительства был одобрен Госдумой сразу во втором и третьем чтениях. Застройщики до конца года смогут не платить штрафы и пени за нарушение обязательств перед дольщиками.

Согласно поправкам, принятым ко второму чтению, застройщики смогут получить отсрочку либо рассрочку по выплате неустойки, начисленной за неисполнение или ненадлежащее исполнение обязательств по долевым договорам. Девелоперы смогут получить отсрочку по выплате штрафов и пеней за нарушение обязательств по ДДУ до конца 2025 года

В изначальной версии документа, принятой в первом чтении, предлагалось внести поправки в закон «Об исполнительном производстве». Государственные учреждения, органы государственной власти, органы местного самоуправления, у которых имеется задолженность, было предложено освободить от уплаты исполнительского сбора. Согласно поправкам ко второму чтению, застройщики смогут получить отсрочку или рассрочку по выплате неустойки за неисполнение обязательств по долевым договорам.