Дорогие подписчики, начинаем торговую неделю с разбора очередного сильного отчета по РСБУ от Россети Ленэнерго за 9 месяцев 2024 года. Напомню, что компания является одной из крупнейших сетевых компаний Российской Федерации и занимается передачей электроэнергии на территорию СПБ и Ленинградской области. А теперь к ключевым показателям:
— Капитализация: 148,6 млрд руб
— Выручка: 88,3 млрд руб (+13,6% г/г)
— EBITDA: 47,9 млрд руб (+26,3% г/г)
— Чистая прибыль: 25,9 млрд руб (+36,3% г/г)
Телеграм канал Фундаменталка — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ
📈 По итогам 9 месяцев 2024 года Россети Ленэнерго продолжают демонстрировать устойчивый рост. Выручка выросла на 13,6% г/г — до 88,3 млрд руб. за счёт роста доходов от передачи электроэнергии. EBITDA увеличилась на 26,3% г/г — до 47,9 млрд руб. Чистая прибыль в свою очередь показала рост на 13,6% г/г — до 88,3 млрд руб, что обусловлено ростом выручки по основным и прочим видам деятельности при более низком темпе роста себестоимости оказанных услуг.
Озон Фармацевтика — ведущий российский производитель фармацевтических препаратов дженериков. Компания заявила о намерении провести IPO на Мосбирже и сейчас занимается сбором заявок на участие в размещении. На текущий момент известно, что книга заявок на IPO является полностью покрытой.
–––––––––––––––––––––––––––
Параметры размещения:
— Ценовой диапазон: 30-35 рублей за 1 акцию
— Капитализация: 30-35 млрд рублей
— Доля акций в свободном обращении: до 10%
— Формат сделки: cash-in
Акциям компании присвоен тикер OZPH и они будут внесены в первый уровень листинга Мосбиржи. Сбор заявок завершится 16 октября, а старт торгов запланирован на 17 октября 2024 года.
Телеграм канал Фундаменталка — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ
–––––––––––––––––––––––––––
С начала года акции «Инарктики» упали почти на 24%: с мая котировки снижались под давлением общей динамики рынка, но после публикации результатов, в которых компания сообщила о гибели значительного объема лосося на своих фермах, падение усилилось. Несмотря на это, планы по удвоению производства к 2027–2028 гг. остаются актуальными. И статус «компании роста» «Инарктика» не теряет, но становится менее привлекательной для среднесрочных инвесторов.
По оценке аналитиков «Финама», целевая стоимость акций «Инарктики» на горизонте 12 месяцев составляет 820 руб., потенциал роста 28%, рейтинг «Покупать». Целевая цена получена при помощи усредненной оценки по мультипликаторам (P/E и EV/EBITDA на 2024 г.) по зарубежным аналогам с учетом странового дисконта в размере 20%.AQUA.MM | Покупать | ||
12 мес. целевая цена, руб. | 820 | ||
Текущая цена, руб. | 643 | ||
Потенциал | 28% | ||
ISIN | RU000A0JQTS3 | ||
Капитализация, млн руб. |
Аналитики «Финама» присвоили рейтинг «Покупать» акциям «Совкомфлота» с целевой ценой 140,6 руб. на 12 мес. Потенциал 41,6%.
«Совкомфлот» является крупнейшей судоходной компанией в России. Несмотря на просадку финансовых показателей 2024 г. по сравнению с сильным 2023 г., для компании они являются исторически высокими. Стратегическая роль компании в своей отрасли, прогнозируемое ослабление рубля, большая доля законтрактованной выручки и относительно высокая стоимость морского фрахта — это ключевые факторы, обеспечивающие долгосрочную привлекательность компании.
Ключевые факторы роста — высокая стоимость морского фрахта, слабый рубль и долгосрочное развитие северного морского пути.
Текущие ставки морского фрахта на танкеры Aframax и Suezmax, которыми располагает «Совкомфлот» остаются стабильно высокими, хотя в 2025 г. могут несколько снизиться в базовом сценарии, предполагающем относительную нормализацию ситуации в Красном море и Панамском канале.
▫️Капитализация: 19 млрд р (95 р/акция)
▫️Формат: cash-out
▫️Выручка TTM: 5,249 млрд р
▫️Опер. прибыль: 2,215 млрд р
▫️Чистая прибыль:2,152 млрд р
▫️P/E TTM: 8,8
▫️fwd P/E 2024:8,6
▫️fwd дивиденды 2024: 7,6%
ℹ️ Если кратко, то Аренадата занимается разработкой ПО для СУБД. Отрасль интересная и по ней уже ранее делал небольшой обзор полгода назад.
📈 Если верить прогнозам ЦСР, то рынок СУД и инструментов обработки данных российского производства будет расти с CAGR = 22,8% (за период с 2023 по 2030 годы) и достигнет231 млрд р. Основной рост ожидается за счет замещения иностранного ПО. Сейчас прогнозы вполне оправдываются, что видно по финансовых результатам компании.
В целом, ИТ-сектор — один из немногих, который имеет высокие шансы хорошо расти в реальном выражении. Поэтому хорошо, что список ИТ-компаний на бирже расширяется.
✅ Дивидендная политика предполагает выплатыне менее 50% от скорректированной чистой прибыли (NIC), еслиND/OIBDA не более 2.
✅ Долг у компании вообще несущественный (167 млн р, если учитывать обязательства по аренде).
Аналитики «Финама» подтверждают рейтинг «Покупать» для акций «ТКС Холдинга» с целевой ценой 3509,7 руб., что предполагает апсайд 36,2%.
Несмотря на хорошие финпоказатели и позитивные ожидания от сделки с Росбанком, акции «ТКС Холдинга» заметно подешевели в последние месяцы на фоне общих распродаж на российском фондовом рынке. При этом мы сохраняем оптимистичный среднесрочный фундаментальный взгляд на данные бумаги и считаем их интересными для инвестиций на текущих ценовых уровнях. Наша оценка справедливой стоимости акций «ТКС Холдинга» формируется как среднее двух оценок, полученных путем сравнения с российскими аналогами по коэффициентам P/E 2024П и P/B и по историческим мультипликаторам Группы.
Благодаря гибкой и эффективной бизнес-модели «ТКС Холдинг» весьма уверенно чувствует себя в нынешних сложных операционных условиях, связанных с высокими процентными ставками и мерами ЦБ по ужесточению регулирования розничного кредитования. Так, чистая прибыль Группы во II квартале 2024 г. увеличилась на 15% г/г, до 23,5 млрд руб., при высоком значении ROE на уровне 32%, чему способствовал существенный рост доходов по основным направлениям деятельности.
Аналитки «Финама» подтвердили рейтинг «Покупать» для акций Henderson и сохранили таргет 950 руб. Потенциал роста 49%.
Недавно фешен-ритейлер опубликовал сильные финансовые результаты за 6 мес. 2024 г. Отчетность вышла в рамках наших ожиданий, поэтому мы не видим необходимости изменять целевую цену. Для ее расчета мы использовали метод дисконтированных денежных потоков.
Henderson — лидер российского фешен-ритейла. Компания производит и продает одежду, обувь и парфюм для мужчин.
Выручка Henderson в 1П 2024 выросла на 32% г/г, до 9,2 млрд руб., за 12 мес., окончившихся 30 июня 2024 г., выручка составила 19 млрд руб. (+35% г/г). Положительная динамика продаж обусловлена увеличением торговых площадей (преимущественно благодаря расширению существующих магазинов) на 20%, а также ростом LFL-продаж на 20%. LFL-трафик за период сократился на 2,1%, однако значительный рост среднего чека позволил это компенсировать.
Мы повышаем рейтинг расписок HeadHunter c «Держать» до «Покупать» и подтверждаем целевую цену 5 280 руб. Потенциал роста составляет 21,2%.
На российском рынке продолжается коррекция, много акций подходят к уровням, которые интересны для покупок, в том числе и HeadHunter. Мы считаем, что текущие цены являются привлекательными для среднесрочных покупок, а ближайшими драйверами роста могут стать редомициляция компании и позитивный отчет за 2-й квартал 2024 года.
При оценке справедливой стоимости HeadHunter мы опирались на прогнозные мультипликаторы P/E и EV/EBITDA компаний-аналогов. Также был применен страновой дисконт в размере 15%.HHRU | Покупать | |||
Целевая цена | 5 280 руб. | |||
Текущая цена | 4 358 руб. | |||
Потенциал роста/снижения | 21,2% | |||
ISIN | US42207L1061 | |||
Капитализация, млрд руб. | 226,3 | |||
EV, млрд руб. | 201,4 | |||
Финансовые показатели, млрд руб. | ||||
Показатель | 2022 | 2023 | 2024E | |
Выручка | 18,1 | 29,4 | 44,5 | |
Скорр. EBITDA | 9,2 | 17,4 | 24,5 | |
Скорр. чистая прибыль | 6,0 | 12,5 | 20,0 | |
Показатели рентабельности | ||||
Показатель | 2022 | 2023 | 2024E | |
Скорр. маржа EBITDA | 50,7% | 59,2% | 55,0% | |
Скорр. чистая маржа | 33,2% | 42,5% | 45,0% |
Вчера крупнейшая в России публичная инвестиционная компания АФК-Система представила финансовые результаты по МСФО за 2023 год. Традиционно переходим к ключевым показателям:
🔵Выручка: 1 046 млрд руб (+16,8% г/г)
🔵OIBDA: 266,2 млрд руб (-12,7% г/г)
🔵Чистый убыток: -5,3 млрд руб (против прибыли 43,5 млрд в 2022 г)
🔵Чистый долг: 247,7 млрд руб (+1% г/г)
🔵Чистый долг/OIBDA: 0,93х
В отчетном году холдинг получил убыток и нарастил долговую нагрузку, а также провел ряд крупных инвестиций как на текущие активы, так и на: косметическую, рыбопромышленную, гостиничную отрасли. В то же время, результаты по выручке оказались лучше ожиданий, всё благодаря весомому вкладу Эталона, МТС, Степи, Cosmos Hotel Group, и прочих активов.
Телеграм канал Фундаменталка — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ
–––––––––––––––––––––––––––
Акции Полюса по-прежнему недооценены
С начала марта бумаги золотодобытчика прибавили 7,7% на фоне обновления золотом исторических максимумов. Кроме того, Полюс недавно опубликовал финансовую отчётность по МСФО за 2023 год.
📍Считаем, что, несмотря на рост котировок, в текущих реалиях акции компании всё ещё сильно недооценены.
В прошлом динамика цен на золото и стоимости акций Полюса в долларах была очень похожей. Однако с лета 2022 г. активы сильно разошлись в цене, и на данный момент спред продолжает увеличиваться.
Безусловно, на это есть причины.
Прежде всего, это санкции против компании, а также рост финансового долга из-за проведённого байбэка, который может помешать выплате дивидендов.
В то же время у Полюса нет проблем со сбытом и самые низкие затраты на производство среди конкурентов.
Если говорить про оценки мировых аналогов, их средний коэффициент P/E составляет 18х, в то время как у Полюса он сейчас – 10,4х, а форвардный – 7,9х.
Сильное отставание бумаг Полюса от цен на золото, дисконт к другим компаниям, а также возможная выплата дивидендов позволяет нам повысить целевую цену.