акции

Вчера индекс МБ закрыл день у поддержки на 3650.
Индекс открылся ниже 3650, оттестил снизу и пришел на тест обозначенных поддержек на 3620-30.
Уровни удержал и закрылся на 3650+.
Сегодня жду опен у 3650.
Если к нашему опену внешняя картина не ухудшится — можем сделать попытку отскока теста 3680.
Там восстановление шорта.

Сипа отвалилась на тест 4100. Уровень пока удержан.
Надолго ли?
Там цель 3890.

Удачи


vk.com/id448095944

Мы держим позиции в меди с февраля, в марте мы писали об этом на канале (см. здесь), а сегодня подведём промежуточные итоги.

Цены на медь растут без остановки с весны прошлого года и сейчас торгуются на уровне ~$10 000 за тонну, рекорд с 2011 года. Это на 30% выше цен начала января и на 100% выше чем год назад.

Причина роста проста: медь нужна почти везде. К спросу в традиционных секторах экономики добавился спрос со стороны «зелёных» отраслей. Например, при производстве бензинового автомобиля используется около 20 кг меди, а для электромобиля требуется уже около 90 кг меди. В итоге, по прогнозу Bloomberg, плавный переход на альтернативную энергетику приведёт к двукратному росту спроса на медь к 2050 году.

Тем временем, запасы меди продолжают сокращаться. В прошлом году производство меди снизилось на 20% из-за пандемии. Часть шахт была временно закрыта из-за карантина, а другие стали нерентабельны, так как цена обрушилась на фоне остановки экономики. На предложение также повлияла недоинвестированность отрасли: легкодоступная медь заканчивается, а добыча труднодоступной была нерентабельной при низких ценах. По оценкам BofA, рынок меди восстановит баланс только к 2023 году, а цена может превысить $20,000 к 2025 году (+100% относительно текущих уровней).

( Читать дальше )

Последние 10 лет инвесторы радостно заливают деньгами агрегаторы доставок еды и такси. При этом упускается важный момент: агрегаторы выжигают рынок, разоряя рестораны [1].

  

В Штатах во время корона-паники рестораны были вынуждены резко перейти в онлайн и начать пользоваться доставками.

( Читать дальше )

( Читать дальше )

Часто в обзорах генерирующих компаний встречается аббревиатура ДПМ или ДПМ-2. Не все знакомы с данными программами, сегодня я постараюсь прояснить этот момент.

Значительная часть генерирующих станций нам досталась со времен СССР, на некоторые блоки уже истек срок полезной эксплуатации и они нуждаются либо в замене, либо в кап. ремонте. После разделения РАО-ЕЭС России значительная часть станций перешла в частные руки. Новые владельцы не торопятся вкладывать миллиарды рублей в модернизацию старого оборудования, им нужен определенный стимул для этого. Таким стимулом стала программа ДПМ.

Программа ДПМ (или ДПМ-1) расшифровывается, как программа договоров о предоставлении мощности. Основной целью ее является стимулирование инвестиций в генерацию. В рамках первой программы (2010-2020 годы) компании строили новые генерирующие мощности, а крупные потребители брали на себя обязательство оплачивать мощность данных блоков по повышенным тарифам.

Грубо говоря, строительство шло за счет потребителей, только с постоплатой. Причем, в эти тарифы включалась надбавка, чтобы генерирующие компании не только вернули вложенные инвестиции, но и немного заработали на этом. Государство в данном случае выступало гарантом того, что потребители получат требуемый объем мощности, а производители энергии получат обратно свои деньги через повышенные тарифы.

( Читать дальше )

Модели Apple iPhone, выпущенные в 2023 году, будут иметь модем 5G собственного производства.

По пока официально неподтвержденной информации Apple  (AAPL) разрабатывает оборудование 5G, которое будет использоваться в моделях iPhone с 2023 года. Ещё в марте аналитический отчет Barclays содержал косвенное подтверждение подобных планов Apple. Bloomberg также сообщал, что старший вице-президент Apple по аппаратным технологиям проинформировал сотрудников о планах компании по разработке «первого внутреннего модема для смартфонов».

В настоящее время компания использует 5G модемы от Qualcomm. Текущее поколение Apple iPhone 12 и другие модели iPhone также оснащены модемом Qualcomm 5G.

Специальный чип 5G, разработанный Apple, помимо других преимуществ, может обеспечить более высокую скорость передачи данных и меньшую задержку (время, необходимое для передачи пакета по сети).

Считаем, что переход также заставит Qualcomm выйти на новые рынки, чтобы компенсировать потерю заказов от Apple. Поскольку продажи производителей смартфонов с 5G на базе Android достаточно вялые, Qualcomm будет вынуждена конкурировать за заказы на рынке недорогих смартфонов, чтобы компенсировать потерю заказов Apple.

Если планы Apple реализуются, и использование собственных модемов будет официально анонсировано, котировки получат поддержку. Текущую просадку можно использовать для покупки бумаг с целью достижения $140/акцию.

Миронюк Евгений
ИК «Фридом Финанс»

Fix Price сможет сохрFix Price — единственная в России крупная сеть магазинов с фиксированными ценами, она не имеет аналогов по таким параметрам, как потенциал расширения, рост сопоставимых продаж и доходу на вложенный капитал (ROIC). По нашему мнению, у Fix Price есть возможность вдвое увеличить количество своих магазинов в России, однако в долгосрочной перспективе мы закладываем в модель расширение сети всего на 63%, полагая, что ритейлер будет поддерживать высокие экономические показатели. Мы прогнозируем, что выручка компании в 2021-2025 годах будет ежегодно расти в среднем на 22%, а EBITDA — на 25%. При этом свободный денежный поток, по нашим оценкам, увеличится с 24 млрд руб. в 2020 году до 53 млрд руб. в 2025 и большая часть этой суммы будет распределена в виде дивидендов. На наш взгляд, этот фактор уже учтен в котировках. Мы начинаем освещение Fix Price с рекомендации ДЕРЖАТЬ и устанавливаем целевую цену на уровне $10,00 за ГДР.

Fix Price принадлежит 4 167 магазинов, а ее выручка в 2020 году достигла 190 млрд руб. По этим параметрам компания является бесспорным лидером в российском сегменте магазинов с фиксированными ценами — согласно данным Oliver Wyman, доля Fix Price на этом рынке составляет 93%. По ключевым финансовым показателям компания не имеет аналогов ни в России, ни за рубежом: ее ROIC составляет 70-100%, рентабельность по EBITDA — 15%, а EBITDA в 2021-2023 годах, по нашим прогнозам, должна вырасти на 26%.

По оценкам Oliver Wyman, у Fix Price есть возможность открыть в России 11 700 магазинов с фиксированными ценами (это в три раза больше, чем сейчас), но наш прогноз более консервативный — 8 000 магазинов. Проведенный нами опрос «Потребительский индекс Иванова» показывает, что 60-70% потенциальных покупателей уже совершают покупки в сети Fix Price. Результаты нашего анализа говорят о том, что один магазин на 10 тыс. человек в крупных городах (как прогнозирует Oliver Wyman) — это слишком много. По нашим расчетам, более приемлемое количество — один магазин на 20 тыс. человек.

Мы считаем, что Fix Price сможет сохранить высокую прибыльность, поскольку у компании нет конкурентов, которые могли бы начать «ценовую войну». Логистические расходы могут быть нестабильными, но преимущество Fix Price в части затрат, по всей видимости, сохранится. Наши основные опасения связаны с тем, что может начаться каннибализация, если количество магазинов Fix Price приблизится к уровню насыщенности рынка.

Красноперов Михаил
Мельникова Людмила
Sberbank CIB

По нашим оценкам, общее количество магазинов Fix Price вырастет до 8 017 в 2025 году, что на 92% больше, чем в конце 2020 года. При этом только в России сеть компании увеличится на 63%. Мы не учитываем в модели расширение сети Fix Price после 2025 года, так как это может привести к ухудшению экономических показателей. Прогнозы Oliver Wyman более оптимистичны: ежегодное увеличение числа магазинов на 800 единиц в ближайшие 10 лет до 12 000 в 2030 году.

Мы прогнозируем, что выручка Fix Price в 2025 году составит 520,3 млрд руб. (т. е. будет расти в среднем на 22% в год), а EBITDA достигнет 87,0 млрд руб. (рост на 25% в год). Свободные денежные потоки компании в 2021-2025 годах мы ожидаем на уровне 176 млрд руб. Из них не менее 130 млрд руб. должны быть выплачены в виде дивидендов (при допущении, что после 2021 года компания будет распределять среди акционеров 70% чистой прибыли, тогда как минимальный коэффициент составляет 50%).

Акции Fix Price торгуются с коэффициентом «стоимость предприятия/EBITDA 2021о» на уровне 13,3, что вдвое выше, чем у российских компаний, но предполагает 15%-й дисконт к мировым аналогам. Наша целевая цена, рассчитанная по модели ДПДС, составляет $10,00 за ГДР. Мы даем рекомендацию ДЕРЖАТЬ акции Fix Price. При этом каждый дополнительный год расширения сети на 800 магазинов будет добавлять к нашей целевой цене $0,70.нить высокую прибыльность

TCS Group (головная компания банка «Тинькофф») представила отчетность по МСФО за 1 квартал 2021 года. Чистая прибыль группы выросла на 57% в годовом выражении до 14,2 млрд руб., при этом рентабельность капитала (ROE) составила внушительные 43,7%, что является самым высоким показателем в секторе.

Чистый процентный доход группы в январе-марте увеличился на 14,4% до 29,2 млрд руб., преимущественно за счет прироста кредитного портфеля. Чистая процентная маржа между тем сократилась до 15,8% с 20% в I квартале 2020 года. Стоимость риска упала до 4,4% с 15,9% год назад. В TCS Group также отметили, что доля непроцентных доходов в общем объеме доходов достигла 43%.

Активы TCS Group в 1 квартале выросли на 1,7% до 873,5 млрд руб. Кредитный портфель (после вычета резервов) повысился на 14,5% до 431 млрд руб., при этом доля неработающих кредитов в портфеле увеличилась до 9,7% с 10,3% год назад. Коэффициент покрытия неработающих кредитов резервами составил 1,47х. Объем депозитов за квартал вырос на 0,7% до 631,3 млрд руб. Коэффициент достаточности капитала 1 уровня повысился на 0,1 п. п. до 18%.

Число розничных клиентов TCS Group на конец 1 квартала составило 14,8 млн человек, увеличившись за год на 4 млн человек.

Руководство TCS Group подтвердило свои прогнозы по основным финпоказателям на весь 2021 год. Годовая чистая прибыль прогнозируется в размере не менее 55 млрд руб. (против 44,2 млрд руб. в 2020 году), прирост чистого кредитного портфеля – свыше 30%. Стоимость риска в банка в нынешнем году, как ожидается, снизится до 7-8% с 10% в 2020 году. Стоимость фондирования ожидается на уровне около 3-4%, доля некредитных доходов – более 40% от общих доходов.

Менеджмент группы также заявил о сохранении планов по приостановке дивидендных выплат до конца 2021 года, возобновит их только в 2022 году. Сэкономленные средства будут направлены на реализацию стратегии органического и неорганического развития бизнеса, в рамках которой, в частности, в конце апреля были приобретены 77,4% ООО «Безконтакт», разработчика приложения по агрегации банковских карт и программ лояльности ритейлеров «Кошелек».

Отчетность TCS Group за 1 квартал оказалась ожидаемо неплохой. Чистая прибыль немного превысила консенсус-прогноз, при этом банк показал традиционно высокие показатели рентабельности капитала. Кроме того, в банке подтвердили достаточно оптимистичные прогнозы на 2021 год в целом, а также сохранили намерение пока воздержаться от выплаты дивидендов. В данный момент у нас нет официальной рекомендации по акциям TCS Group. Акции банка выглядят довольно дорогими по мультипликаторам и, на наш взгляд, обладают ограниченным потенциалом роста от текущих уровней.

Додонов Игорь
ГК «Финам»

Помните 2008? Посмотрите что произошло после первого в истории квартала с отрицательной доходностью S&P

Автор: Боб Стокс

Инвестировать в фондовый рынок так же просто, как следить за корпоративными доходами — по крайней мере, это широко распространенное мнение.

Общепринятое мнение подразумевает, что если доходы будут высокими — ожидайте бычий тренд. Если они будут низкими, ожидайте спад.

Это хороший и аккуратный инвестиционный подход, который имеет смысл. В конце концов, корпорации существуют, чтобы зарабатывать деньги, а если они превосходят ожидания, цены на акции должны повышатся.

Но, как неоднократно отмечали в EWI, инвесторы не руководствуются чистой логикой. Ими движет психология, которая переходит от оптимизма к пессимизму и обратно, на всех уровнях тренда, независимо от факторов вне рынка, таких как прибыль.

Давайте разберем это, используя исторический пример из книги Роберта Пректера 2017 года «Социономическая теория экономики». Ниже представлен график:

( Читать дальше )

В этом посте я немного пофантазирую на тему того какой может быть цена обыкновенных акций ВТБ  под дивотсечку  в следующем 2022г. ...
Естественно будем прикидывать доходность за 2021г.  исходя из заявлений менеджмента ВТБ, что прибыль Чистая прибыль банка ВТБ составит 270 млрд.р.  и на дивиденды будет направлено 50% по МСФО ... 
Итак приступим.
1.  за 2020г. будет выплачено 35,65 млрд рублей.
2. дивдоходность на акцию составит  0,00138р. (грубо).

3. при 270млрд.р прибыли на дивиденды будет направлено 135 млрд.р. ( в 3,75 раза больше) , 
получается, что дивдоходность  за 2021г. составит  0,00138х 3,75 =  0,005175р. ! 
при текущей цене получается более 10% на акцию ( +3% за 2020г. можно по дороге собрать). Я бы сказал для долгосрочных инвесторов  приличная инвестиция.  Я повторяю еще раз для не внимательных — ДЛЯ ДОЛГОСРОЧНЫХ. не для рыночных спекулянтов и нервных, кто работает в рынке с плечами. 

4. Идем далее.  Мы все прекрасно понимаем, что дивдоходность для ВТБ (Сбера и других голубых фишек)  выше 10% — это очень много, поэтому можно закладываться в рост тела самого актива за год. а на какую величину мы сейчас попробуем разобраться. 

( Читать дальше )