ЭНЕЛ РОССИЯ

Замедлению спада в производстве электроэнергии способствовал, помимо прочего, запуск в декабре 2022 г. нового ветропарка мощностью в 170 МВт в Мурманской области. Это должно помочь ЭЛ5-Энерго получить положительный свободный денежный поток в 2023 г., а значит, возможно возобновление выплаты дивидендов. Мы предполагаем общий размер дивидендов за 2023 г. в 0,085–0,1 руб. на акцию (с выплатой итоговых в 2024 г.), что соответствует дивидендной доходности на уровне 15–18%. Представленные результаты мы оцениваем как позитивные для котировок эмитента.

ПАО «ЭЛ5-Энерго» (ранее «Энел Россия») в 2022 г. снизило производство электроэнергии на 4% по сравнению с 2021 г., до 21,66 млрд кВт.ч. Продажи тепла в 2022 г. остались на уровне 2021 г. — 4,056 млн Гкал (+0,2%).

www.el5-energo.ru/media/press/2023/02022023/

👉Итальянская компания Enel завершила продажу своей доли в 56,43% в «Энел Россия» Лукойлу и фонду Газпромбанка. В результате чего Лукойл получил 26,9% Энела, а Газпромбанк — 29,5%.

Лукойл выкупил у фонда Газпромбанка долю в Энел и стал владельцем 56,5% компании. Источник: центр раскрытия информации.Теперь он выставляет оферту миноритариям на покупку оставшихся 43% компании по 0,48₽ за акцию (на 10% дешевле рыночной). Источник: всё тот же центр раскрытия информации.

👆Пока она добровольная, если Лукойл станет владельцем 95% компании, она станет принудительной.

Цель абсолютно понятна. Пользуясь ситуацией, дёшево выкупить и без того очень недооценённую всю компанию Энел и заработать на этом денег.

Лукойл конечно молодцы, что вовремя подсуетились, но в Энел я бы сейчас не лез (ни лонг, ни шорт). Дабы потом не отдать свои акции по 0,48₽.

Вот и прошел 2022 год!

За этот период я проанализировал некоторые компании из электрогенерации и хотел поделиться с Вами своими мыслями и какую компанию я бы купил по текущим ценам.

Совсем недавно инсайдерская покупка помогла нам предсказать головокружительный взлёт акций ГК САМОЛЁТ. Тогда председатель совета директоров покупал акции своей компании на 6,5 млрд рублей. Через пару дней компания опубликовала отчет с очень хорошими показателями. Поэтому сделки инсайдеров так важны.

А что мы имеем сегодня? Новая горячая инсайдерская сделка:

🔥Лукойл увеличил долю в ПАО «ЭЛ5-Энерго» с 27% до 56,5%. Сумма сделки составила 5,96млрд рублей.

Новость об оферте на выкуп вчера спровоцировала падение акций ЭЛ5-Энерго на 4.8%, поскольку цена оферты на 16% ниже стоимости акций на момент закрытия днем раньше. По нашим оценкам, исходя из цены оферты, ЭЛ5-Энерго оценена на уровне 5.0x по мультипликатору EV/EBITDA 2022П, что вполне справедливо в контексте текущей оценки российского рынка. Однако в долгосрочной перспективе инвестиционная привлекательность акций зависит от планов компании по возобновлению дивидендных выплат — после смены контролирующего акционера этот вопрос остается неясным. В случае возобновления выплат дивидендная доходность, как мы ожидаем, составит около 15-20% годовых. Кроме того, компания должна запустить ряд инвестиционных проектов, реализация которых значительно увеличит ее доходы. Срок принятия оферты составляет 70 дней — в течение этого периода цена в 0.48 руб. за акцию будет выступать поддержкой для бумаги. На данный момент мы не даем официальных рейтингов по российским энергетическим компаниям.   

Компании из электроэнергетического сектора мне неинтересны от слова совсем. И вот почему:

Наша с вами задача на фондовом рынке сохранить и приумножить деньги.

👉Для того, чтобы сохранить деньги, нужно заставить их прирастать на размер инфляции.

👉Для того, чтобы их приумножить, нужно заставить деньги прирастать больше размера инфляции.

Никаких перспектив у электоэнергетиков нет, так как потребление электричества не растёт. Его выработка, соответственно, тоже.

Получается, что расти акциям не на чем, остаётся надежда на дивиденды. Однако дивиденды электроэнергетиков зачастую не превышают 5-6%🤷‍♂

Есть и компании из этого сектора, которые платят 10-12%. Но столько они платят только в самые жирные годы, и, если вычесть отсюда НДФЛ в размере 13%, доходность уже не кажется привлекательной.

ЭЛ5-Энерго

• Конаковская ГРЭС
• Среднеуральская ГРЭС
• Невинномысская ГРЭС
• Азовская ВЭС
• Кольская ВЭС