ТАТнефть

Аналитики Велес Капитал прогнозируют суммарные дивиденды Татнефти по итогам 2018 г. в размере 61 руб.: 

Мы обновили финансовую модель «Татнефти» с учетом данных «Стратегии-2030» и повысили оценку справедливой стоимости обыкновенных и привилегированных акций «Татнефти» на 16% и 5% соответственно. Мы считаем, что информация, представленная на презентации стратегии, делает «Татнефть» одной из самых быстрорастущих компаний сектора и создает основу для роста капитализации компании в будущем. Согласно нашим расчетам, справедливая стоимость обыкновенных акций Татнефти составляет 987 руб., привилегированных – 671 руб. с потенциалом роста в 19% и рекомендацией «Покупать» для обоих видов акций.

«Татнефть» представила амбициозную программу развития компании до 2030 г., раскрыв прогноз операционных и финансовых показателей по основным направлениям деятельности. Ранее «Татнефть» достаточно подробно освещала планы развития сегмента нефтепереработки, а относительно сегмента геологоразведки и добычи ограничивалась общими комментариями о наличии потенциала роста добычи нефти. Поэтому, на наш взгляд, именно информация о сегменте Upstream является наиболее ценной в презентации, и мы ожидаем переоценки рынком «Татнефти» на свежих данных о перспективах ее роста.

( Читать дальше )

Позавчера Татнефть представила свою долгосрочную стратегию 2030. Основные тезисы решил записать, чтобы было

• добыча 2030 составит 38,4 млн т. +35%
• Среднегодовой рост добычи 2,2%
• добыча 2020 составит 33 млн т.
• капитализация 2030 +30% до $36 млрд.
• capex 2030 = 1162 млрд руб всего
• capex 2030 = 800 млрд руб апстрим
• capex 2025 = 185 млрд руб даунстрим (НПЗ Танеко)
• пиковый capex 2021 = 150 млрд руб.
• Мощность Танеко 2030 +80% 14,8 млн т
• EBITDA 2030 = 519 млрд руб (x3)
• FCF 2030 = 430 млрд руб (x4)
• EBITDA добычи 2030 351 млрд руб. (+100%)

Расчеты исходя из:

• нефть $61
• USDRUB=75

Дивиденды:

• ап = 100% номинала
• ао = >50% чистой прибыли

http://mozgovik.com/

«Татнефть» в базовом сценарии прогнозирует увеличение капитализации компании к 2023 году на 49% — до $36 млрд. Такие данные содержатся в стратегии развития компании.

Совет директоров «Татнефти» одобрил вчера новую стратегию развития компании до 2030 года.

В целом пересмотренные прогнозы предполагают вероятность превышения нашего прогноза EBITDA на 2019 год на 6% и повышение оценок на 2020-2023 годы соответственно на 14% и 20%. С учетом наращивания капиталовложений свободные денежные потоки будут приблизительно на уровне наших текущих прогнозов в период с 2019 по 2025 годы, при этом их хватит только для покрытия дивидендных выплат в размере 55% от чистой прибыли по МСФО. Новые прогнозы компании подразумевают превышение нашей оценки дивидендной доходности на 1 п. п. до 6-7% за период 2019-2024 годов.

Котельникова Анна
Sberbank CIB

Татнефть ожидает роста капитализации к 2030г до $36 млрд в базовом сценарии

Татнефть ожидает роста капитализации к 2030 году до $36 млрд в базовом сценарии, говорится в стратегической презентации компании. При сценарии низких цен на нефть компания видит свою стоимость к этому рубежу на уровне $31 млрд, при сценарии высоких цен — $50 млрд.

Исходя из текущей капитализации Татнефти в 28 млрд долл, рост стоимости компании к 2030 году ожидается на уровне 2,1-2,3%, что не выглядит амбициозным и почти соответствует долларовой инфляции. Отметим, что при этом Татнефть ожидает увеличение роста добычи нефти на 33%, EBITDA в 3 раза, а FCF – в 4 раза. Такая динамика производственных и финансовых показателей, как правило, пропорционально отражается на капитализации.

Промсвязьбанк

Татнефть представила амбициозную стратегию 2030

Совет директоров Татнефти вчера одобрил Стратегию компании до 2030, основные направления которой изложены в презентации, доступной на веб-сайте компании. Мы выделяем следующие важные моменты:

Добыча. Компания планирует достичь уровня добычи 38.4млн т к 2030, что предполагает рост на 33% по сравнению с уровнем 2017 (28.9 млн т) или CAGR 2.2%.

Переработка. Татнефть рассчитывает, что объемы переработки достигнут 15.3 млн т в 2030 при выходе светлых нефтепродуктов 89%. ТАНЕКО — ключевой актив в этом сегменте, и он должен заметно увеличить свое производство — с 8.2 млн т в 2017 до 14.8 млн т в 2030 благодаря росту мощностей первичной переработки, наряду с увеличением глубины. Производство продуктов нефтехимии и шин дополнит развитие переработки, где Татнефть видит дальнейшее укрепление и расширение присутствия на российских рынках.

Капзатраты. Согласно базовому сценарию (Urals $63/барр. в 2019 при дальнейшем снижении до $54/барр.) компания значительно нарастила свой аппетит к капзатратам, планируя потратить 147 млрд руб. в 2019, 131 млрд руб. в 2020 и 150 млрд руб. в 2021, а после 2025 средний размер капзатрат на поддержание и ремонт составит 65-70 млрд руб. в год. Это довольно амбициозная программа капзатрат — мы в данный момент исходим из показателя 99 млрд руб. в 2019, 92 млрд руб. в 2020 и 83 млрд руб. впоследствии. Такие капзатраты связаны с амбициозными планами в сегменте добычи для стимулирования вышеупомянутого роста объемов нефтедобычи.

FCF. Интересно отметить, что с учетом более высоких инвестиций мы ожидали увидеть значительное давление на прогнозный FCF по сравнению с нашими текущими оценками. Однако наши ожидания не оправдались — компания планирует дальнейший рост располагаемого FCF (за минусом расходов на обслуживание и погашение долга), согласно базовому сценарию. Татнефть прогнозирует, что FCF составит 148 млрд руб. в 2019П, 179 млрд руб. в 2020 и 159 млрд руб. в 2021, а затем резко вырастет до 243 млрд руб. в 2022. Показатель должен достичь максимального значения в 430 млрд руб. в 2030. Это очень амбициозный прогноз — наша модель предполагает 95 млрд руб. в 2019, 123 млрд руб. в 2020 и 129 млрд руб. в 2021. Эти показатели основаны на вышеупомянутых прогнозах капзатрат, которые выглядят более скромно, чем новые прогнозы, представленные Татнефтью. Мы считаем, что более оптимистичный прогноз Татнефти связан с ослаблением рубля и ростом добычи, которые мы пока не учитываем в нашей модели.

( Читать дальше )

Металлурги попросили поддержки у Козака. Вице-премьер решил помочь отрасли с помощью РЖД, энергетиков и налоговиков

На прошлой неделе, 19 сентября, у вице-премьера Дмитрия Козака прошло совещание о развитии черной металлургии. Инициатор встречи – ассоциация «Русская сталь» (объединяет девять предприятий сталелитейной и трубной отрасли, ее возглавляет основной акционер НЛМК Владимир Лисин). Представитель Минтранса подтвердил, что в ведомство поступило поручение правительства о проработке предложений «Русской Стали» по развитию железнодорожной инфраструктуры общего пользования. Позиция ведомства прорабатывается. Еще одно поручение Козака – Минэнерго, Минэкономразвития и ФАС вместе с «Русской сталью» должны решить, можно ли освободить промышленных потребителей с собственными энергоблоками от оплаты резерва мощности. Еще одна проблема, которую договорились решить, – давний спор компаний с налоговиками, какое имущество считать движимым, а какое недвижимым.

( Читать дальше )

Согласно презентации стратегии развития группы, чистый денежный поток "Татнефти" вырастет к 2030 году по сравнению с 2018 годом в 3,8 раза — до 430 миллиардов рублей

При этом ожидается, что в 2020 году чистый денежный поток достигнет пиковой за три года отметки и составит 179 миллиардов рублей, однако в 2021 году его объем снизится до 159 миллиардов; затем в 2022 году показатель достигнет 243 миллиардов рублей, в 2026 году — 346 миллиардов и далее продолжит расти, достигнув 420 миллиардов рублей в 2029 году.

EBITDA группы к 2030 году вырастет в 2,7 раза по сравнению с 2017 годом и составит 519 миллиардов рублей.

emitent.1prime.ru/News/NewsView.aspx?GUID={ED70FFDB-1EC8-45BF-9A37-E5B0A9FF380C}

«Татнефть» планирует увеличить добычу нефти к 2030 году до 38,4 млн тонн в год при 100%-ном возмещении запасов, что на 33% больше показателя добычи в 2017 году — из стратегии развития «Татнефти» до 2030 года.

Добыча традиционной нефти в Татарстане достигнет 31,4 млн тонн, за пределами Татарстана — 1,5 млн тонн, добыча сверхвязкой нефти — 2,1 млн тонн.

Добыча компании в 2018 году составит 29,3 млн тонн, в 2019 году — 31,1 млн тонн, в 2020 году — 33 млн тонн.
Среднегодовой рост добычи в период до 2030 года составит 2,2%.

Инвестиции компании, в том числе в геологоразведочные работы, в 2019-2030 годах составят 799 млрд руб.

В качестве ключевых стратегических целей компания, в частности, указывает ввод в промышленную разработку месторождений в Ненецком автономном округе (НАО) и снижение удельных операционных затрат на добычу традиционной нефти в Татарстане на 14% (в ценах 2017 года) к 2025 году.

( Читать дальше )

24.09.2018
Exxon Mobil вернула себе лидерство в рейтинге глобальных энергетических компаний S&P Global Platts Top 250, сместив с этой позиции Газпром. Об этом стало известно 23 сентября 2018 г. из сообщения S&P Global Platts. 

Exxon Mobil удерживала 1-е место на протяжении 12 лет, но в рейтинге 2017 г уступила лидерство Газпрому. 

Свой ежегодный рейтинг 250 крупнейших глобальных энергетических компаний S&P Global Platts составляет исходя из финансовых показателей. В числе этих критериев 4 ключевых — стоимость активов, доходы, общая прибыль и прибыль от инвестированного капитала.

При этом Газпром не вошел даже в число 10 крупнейших энергетических компаний в мире. А на финансовые результаты Газпрома оказывает сильное давление решение Стокгольмского арбитража, по которому Газпром оказался должен Нафтогазу 2,56 млрд долл США.

Но российские компании в рейтинге представлены очень внушительно. В первой сотне на этот раз оказалось 10 российских компаний, правда из них только 3 улучшили свои позиции по сравнению с рейтингом 2017 г:

( Читать дальше )

Изменения в БНМ продолжаются: Минфин предлагает увеличить НДПИ, чтобы компенсировать рост демпфирующего коэффициента

Обсуждения возможных изменений в 3-м чтении большого налогового маневра (БНМ) в российском нефтяном секторе продолжаются. В минувшую пятницу Минфин выдвинул идею повысить НДПИ сверх установленного уровня, компенсирующего сокращение экспортных пошлин, чтобы добиться равного финансирования недавно утвержденного повышения демпфирующего коэффициента правительством и нефтяным сектором. Таким образом, рост демпфирующего компонента формулы отрицательного акциза должен добавить примерно 220 млрд руб. к доходам нефтяных компаний в 2019, а повышение НДПИ, предложенное Минфином, должно нивелировать половину этого эффекта, т.е. 110 млрд руб.

Как мы уже неоднократно подчеркивали, текущая конфигурация БНМ не является окончательной, и предполагаемые изменения к ней пока не утверждены, поэтому на данном этапе мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ для акций. Дополнительное повышение НДПИ представляется нам жесткой мерой: хотя оно поможет разделить нагрузку на поддержание низких внутренних цен на моторное топливо между бюджетом и нефтяными компаниями, оно окажет неблагоприятное влияние на рентабельность производителей нефти, которые не участвуют в нефтепереработке. По нашим оценкам, предлагаемое повышение НДПИ предполагает снижение EBITDA на $0.5/ барр. (3.5%) для среднего производителя нефти при цене Brent $70/барр. и курсе 60 руб./$. Среди интегрированных производителей более всего уязвимы, на наш взгляд, Татнефть и Сургутнефтегаз, более 60% выручки которых приходится на добычу по данным 2017.

АТОН