Стоимостное инвестирование

Как стать крутым инвестором, можно ли быть лучше Баффетта или хотя бы повторить его успех, и как это сделать?

Спойлер: всего-то надо вовремя купить хороший актив – далее сложный процент все сделает за вас. Сложный процент – самая мощная энергия в мире!

Что делать: начать сберегать как можно раньше и растить капитал. Покупать правильные активы, а не сидеть на депозитах. В общем, совет банальный – бери (рискуй) больше, кидай (держи) дальше (дольше).

Чем больше риска, тем лучше, но не более, чем вы можете себе позволить. Грамотное соотношение бизнеса (акций) и долга (облигации, депозиты) на грани вашего возможного риска – секрет богатства.

Это и есть подход, лежащий в основе успеха всей жизни Уоррена Баффетта!

Формула успеха (те самые 11 друзей)

1. Дисциплина;
2. Вознаграждение отложено во времени;
3. Не тратить больше, чем зарабатываешь;
4. Инвестировать все остальное;
5. Покупать активы, забыть слово “продавать”;
6. Учиться всегда, изучать все новое, тренировать мозг;

( Читать дальше )

Что общего между Амазон и Северсталь?

Ответ простой — рекордные капитальные затраты.

Рис. 1


Как видно из рисунка 1, в 2020 году $AMZN#amazon значительно увеличил свои капитальные вложения. Это привело к тому, что чистый денежный поток компании снизился. В результате, если 5 июля 2021 года цена акции достигала максимума в $186, то 19 декабря 2021 года она упала до $87. Однако в 2024 году, когда высокие капитальные затраты способствовали увеличению рентабельности чистой прибыли с 5% (в 2019 году) до 11%, цена акций выросла до $242, что составляет 78% прироста с декабря 2022 года.

На сегодняшний день $CHMF #северсталь также реализует рекордную инвестиционную программу.




( Читать дальше )

Дэвид Эйнхорн — инвестор- активист, создатель хэдж фонда Greenlight Capital

— родился в еврейской семье (классика) в Нью-Джерси.

Его отец является основателем и президентом Einhorn & Associates, консалтинговой фирмы, и Capital Midwest Fund, венчурного фонда. У него есть один брат Дэниел, который работает с отцом. — в 1987 году Эйнхорн окончил среднюю школу Николет в Глендейле, штат Висконсин. Эйнхорн с отличием окончил Корнеллский университет, получив степень бакалавра в области государственного управления в Колледже искусств и наук в 1991 году. Он был членом братства Sigma Alpha Epsilon в Корнелле. -основал Greenlight Capital в 1996 году с $900 000 стартового капитала.

В течение следующего десятилетия фонд получил годовую доходность в размере 26 %, что намного лучше рынка. — в июле 2007 года Эйнхорн продал акции Lehman Brothers, полагая, что Lehman имеет огромные риски неликвидных инвестиций в недвижимость, которые были неправильно учтены.

Он также утверждал, что они использовали сомнительные методы бухгалтерского учета в своих финансовых отчетах.

( Читать дальше )

Поступил такой вопрос:

«А не устарели ли принципы стоимостного инвестирования, сформулированные Бенджамином Грэмом в 1949 году в книге «Разумный инвестор»? Ведь за 75 лет мир сильно изменился. Возможно, пришла пора сбросить Грэма с «парохода современности»?»

Мой краткий ответ заключается в том, что классические принципы Грэма периодически хоронят уже десятки лет, но чем дальше, тем крепче они отливаются в граните, раз за разом доказывая свою верность.

Для расширенного ответа вернусь на 100 лет назад. В 20-е годы XX века США охватила настоящая биржевая лихорадка. Бурный рост экономики и доходов населения, скачок в развитии информационных технологий вкупе со стремительным расширением кредитной активности банков привели к небывалой прежде популярности спекуляций на фондовом рынке. Миллионы абсолютно неподготовленных инвесторов приходили на биржу, брали максимально возможное кредитное плечо и гребли деньги лопатой на бешено растущем рынке. Торговля велась на основе изучения и интерпретации графиков, слухов и инсайдерской информации, интуитивно и бессистемно. Наиболее красочно описан этот период истории в книге «Воспоминания биржевого спекулянта» Эдвина Лефевра.

( Читать дальше )

Пишу о второй книге из трех, которые я планировал прочитать за этот отпуск.

Если вы интересуетесь фундаментальным анализом и стоимостным инвестированием, то вряд ли вы никогда не слышали об Асвате Дамодаране. Его книга — «Инвестиционная оценка», чуть ли не настольная книга подавляющего большинства аналитиков.

Прочитав книгу «Невидимая стоимость» я не сразу сообразил, кому ее можно было бы посоветовать, какая у неё целевая аудитория. Начинающим и студентам, материала в ней явно недостаточно, людям знакомым и занимающимся фундаментальным анализом, итак более или менее всё известно. И тут меня осенило! Эта книга очень напоминает методичку в университете. То есть когда теор-знания пройдены, и нужно сделать работу. И вот на эту роль данная книга прекрасно подходит. При этом она включает как объяснения базовых подходов к оценке, так и нюансы оценки компаний на разных этапах развития, или из разных областей.

Книга прекрасна именно с этой позиции. Она действительно хорошо раскладывает по полочкам особенности стоимостной оценки и методом аналогов и направляет в правильное русло. Но повторюсь, полезна не для тех, кто только знакомиться с фундаментальными подходами.

( Читать дальше )

Всем привет! Давно не обсуждали новости по ТЗА, а их в последнее время было много, начнем по порядку)

Вышел годовой отчет 2023, из интересного это новая структура акционеров, напомню было так:

 

( Читать дальше )

Всем привет! Сегодня попробуем кратко разобрать компанию ЭН+ и прикинуть, есть ли тут дешевизна и инвестиционные возможности.

Основа бизнеса ЭН+ это производство алюминия и электроэнергии, компания владеет 56,88% в Русале, в отчетности консолидирует 100% чистой прибыли Русала,

( Читать дальше )

Всем привет! Вышел отчет ТЗА за 1 квартал 2024, так как все еще являюсь акционером компании, кратко опишу свое видение ситуации.

Отчет РСБУ и информации в нем немного, но то, что есть уже радует, рост выручки и чистой прибыли:

 

( Читать дальше )

У финансовых финансовых рынков есть три характеристики, позволяющие стоимостным инвесторам зарабатывать. 

1. Рынок предлагает неадекватные цены как в одну так и в другую сторону. Вот минимумы и максимумы по акциям крупнейших компаний России в 2023 году:

Сбербанк мин 141 макс 286

Лукойл мин 3829 макс 7491

Газпром мин 153 макс 184 не так много, но дорога от минимума до максимума заняла всего 2 месяца.

Роснефть мин 335 макс 602

Норникель мин 14218 макс 18078  

По мелким компаниям цены за год могут изменятся в несколько раз. 

2. Но у компаний есть фундаментальная (или внутренняя) стоимость. И она относительно стабильна. Иногда фундаментальная стоимость совпадает с рыночной но чаще различается.

3. В долгосрочной перспективе наибольшую прибыль приносит стратегия, при которой ценные бумаги приобретаются только тогда, когда их рыночная цена значительно ниже расчетной фундаментальной стоимости. Грэм называл разрыв между стоимостью и ценой «запасом прочности». Он должен составлять как минимум треть, а в идеале — половину фундаментальной стоимости. Грэм хотел купить доллар за 50 центов — тогда выгода будет большой, а главное, гарантированной.

( Читать дальше )

В этом курсе мы начинаем знакомится с азами финансовой отчетности. Понимать и правильно оценивать финансовую отчетность необходимо для успешного инвестирования. В этом курсе вы получите необходимый минимум для понимания финансовой отчетности и ее анализа для принятия инвестиционных решений. Курс будет заточен на понимание элементов отчетности и их взаимосвязей. Освоив материалы курса вы приобретете начальную базу. Сможете понимать отчеты компаний и будете готовы самостоятельно углублять знания. 

Также в курсе познакомимся с исторически успешными инвестиционными характеристиками и подходами. В курс включены описания более 50 исследований. Выбор исследований не был избирательным. География не повлияла на вывод о том, что акции, обладающие характеристиками, описанными в этом курсе, обеспечивают наилучшую доходность в течение длительных периодов времени. Хотя этот вывод не является неожиданностью, он служит эмпирическим доказательством того, что принципы инвестирования Бенджамина Грэма, впервые описанные в 1934 году в книге «Анализ ценных бумаг», продолжают хорошо служить инвесторам.

( Читать дальше )