ТЗА – Башкирии нужен мёд.

Всем привет! Давно не обсуждали новости по ТЗА, а их в последнее время было много, начнем по порядку)

Вышел годовой отчет 2023, из интересного это новая структура акционеров, напомню было так:

Если кто-то забыл, то Photenalo ltd это Борис Синегубко ,  известная личность в кругах российских инвесторов ( https://www.forbes.ru/forbes/issue/2014-12/273347-po-znakomstvu ), Интеллект-капитал это связанные с ним структуры.

Затем был переброс части пакета Photenalo на Льва Синегубко, это отец Бориса и вот в данных из годового отчета следующая информация:

По состоянию на 31.12.2023 г. крупными акционерами являются:

1. Публичное акционерное общество «КАМАЗ» (51,7793 % акций)

2. АО «Региональный фонд» (10,0 % акций)

3. ООО «УПРАВЛЯЮЩАЯ КОМПАНИЯ „ИНТЕЛЛЕКТ-КАПИТАЛ“ Д.У. Закрытым паевым

инвестиционным комбинированным фондом „Ладога“ (6,91 % акций)

4. Синегубко Лев Анатольевич (6,77 % акций)

Так же из отчета:

Интеллект капитал сократил свою долю (или перебросил на Льва), на Photenalo осталось всего 2%, Борис Синегубко либо перевел акции в РФ, либо продал в рынок свой пакет, акционеры на конец 2023:

Мог ли Борис продать почти 20% пакет в рынок в 2023 году?

Ну по цене в районе 200р за бумагу это всего 300 млн рублей, например самый большой объем торгов, 4 сентября 2023 был 160млн за день

Сейчас в обычный день объемы в районе 15млн руб, а в день падения на не утверждении див политики опять же 150млн руб, вроде выглядит реально для фрифлоата 22% (примерно 480 млн руб) по крайней мере с фрифлоатом 2% как было раньше, это бы выглядело фантастикой, хотя вспоминая ОВК, не буду утверждать уверенно)))

Далее про дивполитику, из интересного вопрос на ГОСА выдвигал региональный фонд Башкирии, напомню сущфакт ( https://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=JDsPdev1aEKeAtO5dXgeYw-B-B&q= )

«За» на собрании голосовали только они и был еще какой-то минор с примерно 2%

У Башкирии 822500 голосов, возможно минор, это какие-то сотрудники, либо остатки пакета Бориса, потому что их мнения в вопросе о распределении прибыли видимо разделились:

Итак, судя по всему Башкирия хочет получать деньги дивидендами на свои акции, ведь они получают от других ПАО работающих в республике, но Камаз как главный акционер пока что против или им не понравилось условие выплаты 50% от ЧП, ведь сам КАМАЗ платит только 25% от ЧП ?

Из материалов к ГОСА:

 В какой-то момент акции стали популярны у инвесторов и многие заходили в надежде на утверждение дивполитики, на этом акции выросли почти до 400р, я прикинул форвардный див в районе 45р в этой статье ( https://smart-lab.ru/blog/1013394.php ), но условия меняются и в момент когда на горизонте уже появились новости о повышении ключевой ставки до 18%, мне такая форвардная доходность показалась уже не интересной и акции я продал, в надежде что когда-нибудь смогу купить подешевле, когда хайп пройдет или на коррекции рынка..

И рынок снова дал такую возможность! Эмоциональные спекулянты обрушили акции более чем на 30% за несколько дней, но ведь еще никто не видел отчета за полугодие, и я думаю, что там все хорошо, статистика продаж прицепов это подтверждает, свежие данные:

Отсутствие ТЗА в списке не должно нас пугать, потому что тут скорее всего шторные полуприцепы, ибо KRONE не делает бортовые полуприцепы, а ТЗА лидер именно в бортовых, они где-то тут, в строке «другие»

В чем разница:

Напомню структуру выручки из годового отчета 2023:

Недавно вышла статья в интерфаксе:

https://www.interfax-russia.ru/volga/news/tuymazinskiy-mashzavod-v-2024g-planiruet-uvelichit-chistuyu-pribyl-na-17-proizvodstvo-na-36

Уфа. 25 июня. ИНТЕРФАКС — ПАО „Туймазинский завод автобетоновозов“ (ТЗА, входит в ПАО „КАМАЗ“) рассчитывает по итогам 2024 года получить 579 млн рублей чистой прибыли по РСБУ, что на 17,3% больше показателя прошлого года, говорится в сообщении башкирского предприятия.

Ожидается, что выручка завода от реализации продукции, товаров и услуг вырастет на 32,4%, до более 14 млрд рублей.

»ПАО «ТЗА» имеет оптимистичные планы на будущее, на 2024 год запланировано увеличение производства на 36%", — отмечается в сообщении.

Так, выпуск автобетоносмесителей может составить 1,132 тыс. единиц, прицепов и полуприцепов — 3,74 тыс., комплектов кабин — 1,35 тыс.

Сообщалось, что в минувшем году было реализовано 945 автобетоносмесителей (74,8% к предыдущему году), 3,124 тыс. прицепов и полуприцепов (рост на 1,1 тыс. единиц), 1,452 тыс. каркасов кабин (в 2022 году — 103).

Хоть и компания заявила скромные планы на 2024, я думаю, что они их превысят, в прошлом году тоже они тоже были скромнее в прогнозах и превзошли их, ведь уже за 1кв 2024 чистая прибыль 184млн, то есть по их плану далее будет 130млн в квартал.

Мне кажется это мало и план они превысят, поэтому жду ЧП 2024 ближе к 650-700 млн руб, что дает нам мультипликатор р/е в районе 3 по текущей цене, при этом компания растет дальше.

Что касается дивидендов, то мне кажется, что 25% от ЧП в будущем утвердить вполне могут, Башкирия будет давить на своем, но как акционер, я был бы против такой траты денег, пока заводу есть куда расти, пусть растет, средний ROE за последние три года в районе 50% это прекрасно!

Поэтому решил вернуться в акционеры компании, ждем отчет за полугодие в течении недели-двух, там будет более понятна динамика и прогнозы.

Всем спасибо за внимание!