Что общего между Амазон и Северсталь?

Что общего между Амазон и Северсталь?

Ответ простой — рекордные капитальные затраты.

Рис. 1


Как видно из рисунка 1, в 2020 году $AMZN#amazon значительно увеличил свои капитальные вложения. Это привело к тому, что чистый денежный поток компании снизился. В результате, если 5 июля 2021 года цена акции достигала максимума в $186, то 19 декабря 2021 года она упала до $87. Однако в 2024 году, когда высокие капитальные затраты способствовали увеличению рентабельности чистой прибыли с 5% (в 2019 году) до 11%, цена акций выросла до $242, что составляет 78% прироста с декабря 2022 года.

На сегодняшний день $CHMF #северсталь также реализует рекордную инвестиционную программу.



Из-за значительного объема инвестиций чистый денежный поток компании уменьшился, и совет директоров принял решение не выплачивать дивиденды за четвертый квартал 2024 года. В стратегии компании указано, что инвестиции в 2025 году достигнут 169 млрд рублей, что станет максимальным уровнем в действующей программе.

Стоит отметить, что существенного падения акций не произошло. Цена акций в 1191 рублей не кажется недооцененной, если учитывать исторические данные. Однако если бы мы приобрели акции по этой стоимости в 2019 году, то сегодня могли бы вернуть 54% за счет дивидендов.

Стратегия эмитента направлена на увеличение #ebitda на 150 млрд рублей по итогам 2028 года по сравнению с 2023 годом. Это означает увеличение на 57% по отношению к 2023 году.

Сейчас капитализацию компании сдерживают высокие капитальные затраты, цены на продукцию, низкая стадия цикла и решение не выплачивать дивиденды. Однако, когда инвестиционная программа завершится, эффективность компании увеличится, что приведет к повышению прибыльности. Денежный поток также увеличится сначала за счет снижения капитальных затрат, а затем благодаря более высокой прибыльности. Кроме того, существует высокая вероятность восстановления цикла, что станет дополнительным стимулом для роста капитализации и дивидендов.

На примере Амазон мы видим, как инвестиционная программа может повысить эффективность и капитализацию, даже если компания не выплачивает дивиденды. Вероятность того, что Северсталь также покажет благоприятный результат, весьма высокая.

Не является инвестиционной рекомендацией.