Уоррен Баффетт

Меня спросили:

А ты хотел бы увидеться и пообщаться с Баффетом лично?

Как думаете, что я ответил?

«Нет, зачем?» я же знаю все что может сказать Баффет. Даже читая эту книгу (на фото) я понимаю, что посещая разные универы и общаясь со студентами он часто говорил одно и то же.

Дружить с Баффетом когда он был моим ровесником, вот это было бы прикольно.

Но это все равно что дружить с Олегом Кузьмичевым, Александром Антоновым, Анатолием Полубояриновым😁🤝 Я бы хотел с ними дружить, а не пообщаться с Баффетом👍

Что особенно интересно, эта книга – это прямая речь Баффета без каких-либо искажений. Но есть минус – в этой книге прям есть повторы, когда Баффет рассказывал разным студентам одно и то же.
Кроме того, к этому моменту я уже прочел много книг про Баффета и да! Здесь есть немало нового.

Про инвестиции

👉Моя работа – аллоцировать капитал.

👉Одна из важных вещей, которой учит Баффет – это способность компаний повышать цены. Примеры – Кока-Кола может поднять цены на 1 цент – никто не заметит и не перестанет покупать колу. Но есть поднять цены на подкладки для костюмов на 0,5%, то у тебя просто перестают их покупать (Berkshire H. имела ½ этого рынка в США). Поднимать цены можно только на дифференцируемые продукты (любимые многими торговые марки). А вот на commodity поднять цены нельзя, так как клиент сразу уйдет к конкурентам.
К первой группе относится конфеты See’s Candy, газета для лудоманов Daily Racing Form.

👉Вторая вещь, которой учит Баффет – это избегать бизнесов, где постоянно нужны высокие капзатраты. Он приводит пример такой компании – AT&T. Баффет, например, любил газеты (медиа-активы), потому что в этот бизнес не надо было вкладывать большой CAPEX.

👉Самая важная вещь, которую я пытаюсь выяснить, оценивая бизнес – насколько большой ров защищает бизнес от конкурентов.

1. Сьюзан Баффетт (1952—2004)
2. Астрид Менкс (с 2006)

Каждый знает, что Уоррен Баффет — один из самых известных инвесторов в мире, который известен своей философией долгосрочного инвестирования и способностью находить недооценённые акции. Баффет считается одним из самых успешных инвесторов всех времён.

А знаете ли вы, что Уоррен Баффет при поиске недооценённых компаний допускал ошибки и вкладывался в компании, которые так и не начинали свой рост и несли убытки. В этом случае Уоррен Баффет выкупал контору и сам становился у руля. Но и это не всегда помогало.

Вот некоторые из компаний, которые были выкуплены Уорреном Баффетом и позже проданы:

Taco Bell: В 1997 году Баффет и его партнёр Сунил Миттал приобрели убыточную сеть ресторанов Taco Bell. Они планировали сделать её более прибыльной, но компания так и не оправдала их ожиданий. В итоге они продали её в 2014 году.

Deleware North Industries: В 1972 году Баффет вложил деньги в убыточную компанию Deleware North Industries, которая занималась производством одежды и других товаров. Он надеялся, что сможет превратить её в прибыльную, но компания так и не смогла выйти на уровень безубыточности.

К концу 2023 года инвестиционный портфель Berkshire Hathaway на 50% состоял из акций Apple. Возникает вопрос: почему Уоррен Баффетт решил сосредоточить свой портфель именно на этой компании, а не на других технологических гигантах, таких как Google, Amazon или Microsoft? Неужели бизнес-модель Apple настолько успешнее, чем у конкурентов?

Чтобы понять, почему Баффетт сделал ставку на Apple, нам нужно выявить ключевые отличия этой компании от других технологических гигантов, о которых мы говорили ранее. Проанализировав деятельность всех четырёх компаний, я пришёл к выводу, что у Apple самая обширная программа обратного выкупа акций.

Рисунок 1.

На рисунке 1 мы видим, что в период с 2016 по 2023 годы компания Apple потратила около половины триллиона долларов на обратный выкуп акций. В то же время, Google и Microsoft потратили на это значительно меньше средств; Amazon вовсе не осуществляет выкуп акций, поскольку придерживается политики реинвестирования всей прибыли. В результате обратный выкуп способствует увеличению спроса на акции, что, в свою очередь, приводит к росту их цены. Этот эффект особенно заметен, когда на выкуп направляется более 500 миллиардов долларов. За период с 2016 по 2023 годы капитализация Apple увеличилась на 632%, Microsoft — на 563%, Google — на 262%, а Amazon — на 330% (см. рисунок 2).

Прочитал книгу второй раз с разницей в 20 лет.

Это не самая интересная книга, она мне не понравилась в 1 раз, и не особо впечатлила во 2 раз. Такое было первое впечатление. Зато, если внимательно отнестись к тем тезисам, которые я выписал, то материал конечно получается важный и бесподобный на самом деле.

Польза от чтения для опытного инвестора и для меня лично точно больше, чем польза от чтения для новичка. Новичок вообще многих вещей не поймет.

Книга — это нарезанные лоскуты писем Баффета акционерам Berkshire Hathaway. Неудобно то, что заметки эти перемешаны и в них даже не указан год, когда они были написаны. 

На 80% они не особо интересны широкой публике, потому что Баффет не учит акционеров инвестировать, он объясняет какие-то нюансы, почему Berkshire действует так, а не иначе.

Ну кому, скажите, будет интересно, какие-то там нюансы были в учетной политике бухгалтерии, почему пересчитали отложенные налоговые обязательства или каковы принципы отчислений на благотворительность?

Тем не менее процентов 20 пользы все-таки есть и я кое-что выписал для вас.

***

✅Что важно при покупке акций компании?

👉точно оценить ее долгосрочную экономику

👉точно оценить ее менеджмент

👉чтобы мажор был не конченый

👉купить по хорошей цене

👉как налоги и инфляция будут влиять на доход инвестора

***

В Апреле и Мае 2012 года инвестиционный банк JP Morgan Chase (далее -JPM) имел большие убытки, которые случились ввиду неудачных операций c деривативами. В результате, потери JPM составили $6 млрд. На фоне негативных новостей, акции JPM упали с $47 до $30 за акцию.

В этой истории интересен не тот факт, что действия одного трейдера могут повлиять на капитализацию крупнейшего банка США, и не тот факт, что рынок отреагировал значительным снижением, при разовом негативном событии. В этой истории прежде всего интересно то, что в момент падения капитализации JPM, Уоррен Баффетт купил на личные средства 1 миллион акций.

Очевидно, что Оракл из Омахи воспользовался ситуацией и купил подешевевшие бумаги. Однако, почему Баффет понял, что именно по $30 за акцию можно смело открывать долгосрочную позицию на $30 млн долларов? Ответ на этот вопрос находится в ежегодных письмах акционерам генерального директора JPM Джейми Даймона. Посмотрите внимательно на график снизу:

Баффетт владеет 38% акций холдинга Berkshire Hathaway, которые составляют 99,5% его многомиллиардного состояния. При этом 99% своих богатств миллиардер пообещал завещать на благотворительность. После смерти Баффетта его акции перейдут в благотворительный фонд, которым будут управлять наследники миллиардера.

«Я никогда не стремился создать династию или реализовать какой-либо план, выходящий за рамки воспитания детей», — написал Баффетт, объяснив, что он назначил трёх потенциальных попечителей-наследников, которые продолжат распределять его состояние, если его дети, которым 71, 69 и 66 лет, не смогут сделать это при жизни.

Часть 2. август-декабрь 1999. Внешняя система оценок

Часть 3.  1930-1942. «1000 способов заработать $1000». Уоррен в 10 лет заявил, что к 35 годам станет миллионером

Часть 4. 1942 – 1947. К 15 годам открыл несколько фирм, купил ферму. Применял Карнеги по статанализу

Часть 5. Правила ипподрома, «будущий брокер», Колумбийский университет, где Уоррен учится у Грэма и Додда

Часть 6. 1950-51 годы. Метод инвестирования Грэма

16. Минус один балл.

Нью-Йорк, осень 1950.

Каждый пенни становился очередной снежинкой в его денежном снежном коме.

Уоррен уже по большей части запомнил учебник Грэма и Додда «Анализ ценных бумаг» – на тот момент базовую книгу по инвестициям.

Баффетт понял, что знает его лучше авторов:

– Я мог процитировать любое место из книги, знал каждый пример из этих 700–800 страниц. Я впитал их как губка. Представляете, какой эффект произвело на автора, что студент настолько заинтересовался его книгой?

Часть 3.  1930-1942. «1000 способов заработать $1000». Уоррен в 10 лет заявил, что к 35 годам станет миллионером

Часть 4. 1942 – 1947. К 15 годам открыл несколько фирм, купил ферму. Применял Карнеги по статанализу

Правила ипподрома.

Омаха и Вашингтон, округ Колумбия, 1940-е.

Тестирование правил Дейла Карнеги, которое провел Уоррен, стало для него важным математическим экспериментом над человеческой природой.

Перед прочтением, пожалуйста, подпишитесь на канал «Жизнь Дурова: ЗОЖ, деньги, ИТ»

Этот образ мышления продолжал его детские увлечения – игры в шарики и коллекционирование бутылочных крышек.

Страсть Уоррена к математическим расчетам распространялась на многие сферы, особенно на вопрос собственной продолжительности жизни.

И интерес этот отнюдь не абстрактный.

Дед Уоррена, Эрнест Баффетт, к которому Уоррен был очень привязан, умер 1946 года в возрасте 69 лет. Уоррену тогда исполнилось 16. Из четырех его бабушек и дедушек в живых оставалась только Стелла, которой исполнилось на тот момент 73 года.

Прочитав «Разумный инвестор» Бенджамина Грэма, захотел применить его критерии выбора акций к российскому рынку

Критерии: 

1. Размер – годовой объем продаж больше 100M$ или стоимость активов больше 500M$
2. Текущие активы к текущим обязательствам – больше 2
3. Безубыточность – 10 лет
4. Дивидендная история – 20 лет
5. Рост прибыли – на 1/3 за 10 лет
6. Цена к прибыли – меньше 15
7. Цена к балансовой стоимости – меньше 1.5

Хотелось интегрировать их прямо на Смартлаб, но не получилось связаться с Тимофеем, поэтому для удобства написал сайт analyser.tzar.su/

Кроме того, что можно отфильтровать по критериям Грэма, я постарался отобразить только самое главное, убрав дублирующиеся данные
Для меня особенно удобно посмотреть усредненные значения за 3 года и данные компании в долларах
Данные компаний взяты со Смартлаба, кроме текущей капитализации и курса доллара, которые берутся с Московской биржи

Если вы сторонник фундаментального анализа, расскажите пожалуйста, как выбираете компании для покупки

Инвестор-миллиардер Уоррен Баффет известен тем, что овладел стратегией выявления и покупки крупных компаний по более низким ценам. Он придерживался этого правила до сих пор, без исключений. Впервые за шесть лет Баффет решил не выкупать акции своей собственной компании Berkshire Hathaway в третьем квартале, несмотря на то, что у него было более 320 миллиардов долларов наличными, согласно последним документам компании в Комиссию по ценным бумагам и биржам. Berkshire Hathaway была чистым продавцом акций в третьем квартале, поскольку Oracle of Omaha продал миллионы акций Apple и Bank of America вместе с большей частью своих активов Ulta Beauty.

Действия Баффета — сигнал инвесторам о том, что Berkshire Hathaway может быть переоценена
Аналитик CFRA Research Кэти Сейферт недавно заявила CNN, что решение Berkshire Hathaway не выкупать акции может означать, что акции переоценены. «То, что Berkshire Hathaway не выкупила ни одной акции, заставило бы большинство людей сказать: «Ну, если они не выкупают свои акции, почему я должен это делать?»», — добавила Сейферт. Компания заявила в своих нормативных документах, что Баффет выкупит акции, когда почувствует, что цена акций «ниже внутренней стоимости Berkshire, определенной консервативно».

Рынок можно оценивать по-разному — например, сравнить его с историческим P/E или посчитать среднюю дивидендную доходность.

Но есть еще один индикатор, который назван в честь Уоррена Баффета — чтобы его вычислить, нужно капитализацию рынка поделить на ВВП страны. Чем этот показатель выше, тем дороже оценивается рынок — и тем ниже будет его будущая доходность.

У каждого рынка свое понятие «нормы» — например, в США этот индикатор всегда был высоким, а сейчас достиг очередного рекорда (более 200%). Вот старина Баффет и продает свои акции — ведь если судить по его методике, то американский рынок ждет обвал.

А что этот индикатор говорит о нашем рынке? Его капитализация упала до 48 трлн. рублей, а ВВП тем времен вырос до 172 трлн. рублей. Вычисляем соотношение и получаем менее 28% — это даже меньше, чем в Турции и на Балканах!

Но быть дешевле других — это еще не показатель недооценки. А вот быть ниже своих исторических значений — это совсем другое. И если взглянуть на график от «Альфа-Инвестиций», то недооценка российского рынка сразу же бросается в глаза:

Одна из национальных целей на ближайшие годы — это удвоение фондового рынка относительно размера ВВП. Цель была заявлена ещё в феврале. И теперь для её достижения рынок должен вырасти более чем в 3 раза.

Экономика разгоняется

В нашем материале мы проводили расчёты, отталкиваясь от ожиданий Минэка по динамике ВВП, прогнозов и таргетов ЦБ по инфляции. Показатели растут быстрее, чем закладывали власти, и это играет в пользу рынка акций.

Так, ВВП, по последним сообщениям, только с января по сентябрь прибавил 4,2% против плановых 2,8% за весь 2024 год. В среднем за каждый минувший месяц цель перевыполнена ровно вдвое.

Инфляция тоже растёт выше прогнозов, что для акций также позитивно: рост цен на товары и услуги удорожает компании, которые их производят. По данным Росстата, инфляция составляет уже 6,6% с начала года против ожидаемых 5,2%.

Сколько рынку ещё расти

Базовый долгосрочный прогноз для Индекса МосБиржи, даже если исходить из предыдущего, то есть предельно консервативного прогноза: 8650 пунктов к 2030 году и 14 490 пунктов к 2036 году.

Berkshire Hathaway Баффета имеет $325 млрд свободного кэша. Оракул из Омахи распродавал акции в течение лета, и казна компании полна как никогда. Что он мог бы на него купить?

Баффет также имеет достаточно денег, чтобы теоретически купить все команды НФЛ.

заходите на тг канал https://t.me/TradPhronesis

Berkshire Hathaway Баффета имеет $325 млрд свободного кэша. Оракул из Омахи распродавал акции в течение лета, и казна компании полна как никогда. Что он мог бы на него купить?

Баффет также имеет достаточно денег, чтобы теоретически купить все команды НФЛ.

тг канал https://t.me/TradPhronesis