Сила сибири

23 июня 2020

EurAsia Daily пишет о новом подряде Стройтранснефтегаз. Чтобы «Сила Сибири» вышла на проектную мощность, необходимо подключить газопровод к Ковыктинскому месторождению, который «Газпром» планирует запустить в конце 2022 года. Для этого придется построить еще 800 км газопровода. Российский холдинг выделил 160 млрд рублей на подряд, который осуществит компания бизнесмена Геннадия Тимченко.

Сейчас поставки газа в Китай осуществляются с Чаяндинского месторождения. В этом году они запланированы на уровне 5 млрд кубометров. Чтобы выйти на проектные 38 млрд кубометров к 2025 году, газопроводу необходим дополнительный источник, которым должно стать Ковыктинское месторождение.

В 2018 году стало известно, что стоимость строительства экспортного газопровода «Сила Сибири» выросла с 800 млрд рублей до 1,1 трлн рублей.

«Газпром» (+4,18%) публикует позитивные новости.

Компания договаривается об увеличении поставок по «Силе Сибири» в Китай на 16%, до 44 млрд куб. м. Максимальная мощность всех очередей достигнет 130 млрд куб. м. Спрос в Китае будет расти по мере оживления экономики темпами порядка 10% в год (в прошлом году потребление достигло 300 млрд куб. м). Другой хорошей новостью стало возможность смягчения санкций в отношении «Северного потока-2». Это не отыграно рынком, поскольку проект далек от принятия. Кроме того, на судьбу СП-2 заметно влияет Третий энергопакет. В отношении поставок в Европу «Газпром», чья доля превышает 37%, сохраняет оптимизм. В США на рынке газа переизбыток, но на фоне падения цен экспорт СПГ нерентабелен.

«Газпром» сохранил высокие дивиденды (15,24 руб. на акцию), что является привлекательным сигналом для акционеров. Сохраняем цель 254 руб.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Аналитики Sberbank CIB вчера провели телефонную конференцию с «Газпромом» по европейским рынкам газа. Основные выводы представлены ниже.

Спрос на газ в Европе, как ожидает компания, в 2020 году сократится на 30-40 млрд куб. м не только из-за карантинных ограничений, но и в связи с теплой погодой во время предыдущего отопительного сезона (в 1К20 спрос упал на 7 млрд куб. м).

Ребалансировка рынка, вероятно, будет достигнута за счет сокращения поставок, а не благодаря росту спроса. Впрочем, росту спроса может помочь то, что летом спрос может оказаться выше обычных уровней, а следующей зимой погода нормализуется. На данный момент объем газа в хранилищах на 29 млрд куб м превышает средние значения за много лет, что в краткосрочно перспективе окажет давление на цены газа в хабах.

«Газпром» ожидает сокращения поставок СПГ в США, несмотря на ввод в эксплуатацию новых мощностей, и полагает, что это сыграет ключевую роль в ребалансировке рынка. При текущих ценах эти поставки убыточны. По оценке компании, совокупные объемы СПГ в 220 году окажутся на уровне прошлого года или немного выше. Как ожидается, экспорт Газпрома сократится с 191 млрд куб. м в 2019 году до 167 млрд куб. м в 2020 (что близко к уровню, при котором действует обязательство компании «бери или плати»).

( Читать дальше )

Согласно данным Генеральной администрации по таможне Китайской народной республики и Федеральной таможенной службы России — первый миллиард газа был поставлен в один из дней второй недели марта (перед остановкой газопровода «Сила Сибири» на первую профилактику). 

Цена поставок газа по «Силе Сибири», которая рассчитывается из данных китайской таможни, выходит выше $200 за тысячу куб. м вплоть до марта при том, что средняя цена экспорта газа "Газпрома" на запад в марте снизилась до $125 за тысячу кубометров.

источник

Газпром начал проектно-изыскательные работы по газопроводу Сила Сибири-2  

По словам главы Газпрома Алексея Миллера, группа приступила к проектно-изыскательным работам по строительству второго газопровода в Китай — Сила Сибири-2. Все предынвестиционные исследования, как ожидается, будут завершены к концу 2020 года.

Прокладка транзитного трубопровода мощностью до 50 млрд куб. м в год в Китай через территорию Монголии позволит объединить газотранспортную инфраструктуру Запада и Востока России, газифицировать Восточную Сибирь, а также увеличит мощности для экспортных поставок в Китай более чем вдвое (проектная мощность Силы Сибири составляет 38 млрд куб. м в год). Ресурсной базой проекта могут стать месторождения полуострова Ямал и Надым-Пур-Тазовского района ЯНАО, а также ресурсы Ковыкты и месторождений Красноярского края. Проект обсуждается уже более 5 лет, за это время рассмотрены различные варианты маршрута трубы (в том числе по территории Алтайского края). На данном этапе информация по сумме инвестиций в проект и горизонту инвестирования еще не раскрыта, однако, по нашим ожиданиям, основной объем инвестиций будет выполнен после выхода Силы Сибири на полную мощность. В презентации, представленной в ходе Дня инвестора 2020, компания отметила, что ежегодный объем инвестиций в 2020-2030 ожидается на 11% ниже уровня 2019 (1.3 трлн руб.). На данном этапе мы оцениваем данную новость НЕЙТРАЛЬНО.

Атон

Сегодня только ленивый не рассуждает о том, как будет себя вести один из тяжеловесов российского рынка – «Газпром»; как будут отражаться на его капитализации политические события, которые уже случились в мире и которые ожидаются на рынке в I полугодии 2020-го года; какова будет дивидендная политика компании; какие существуют риски для потенциальных инвесторов в акции российской газовой монополии. Попытаемся разораться по порядку.

1. Политические риски. Очевидно, что если раньше главным политическим риском первого полугодия 2020-го года для «Газпрома» должна была стать перспектива ввода в строй второй нитки Северного потока, то сегодня ситуация изменилась. Еще несколько месяцев назад, когда США только объявили санкционные меры в отношении в отношении многострадального газопровода, а швейцарская трубоукладочная компания вышла из состава участников консорциума, не уложив последние 150 км газопровода, инвесторы решили, что это и есть реализация политического риска.

( Читать дальше )

На Дне инвестора Газпрома основное внимание инвесторов привлекли заявленные компанией планы (i) исключить частично или полностью корректировки к чистой прибыли для расчета дивидендов за 2019 г., что предполагает размер дивидендов выше минимально требуемого уровня и (ii) утвердить в 2020 г. новую долгосрочную программу мотивации менеджмента с привязкой к динамике рыночной капитализации компании.

Для нас же не менее важным стало усиление фокуса компании на обеспечении устойчивого СДП за счет внутренних источников роста, в том числе гибкого подхода к капитальным затратам.
          
Внутренние источники роста поддержат компанию в условиях непростой рыночной конъюнктуры: Компания признает сложную ситуацию на экспортных рынках, которая начала ухудшаться еще в 2019 г. По мнению компании, основными внешними вызовами стали увеличение поставок СПГ из США в Европу до рекордно высокого уровня, два аномально теплых зимних сезона подряд, существенные запасы газа в европейских ПХГ, аккумулированные в течение 2019 г., и, как результат, падение спотовых цен на газ в Европе (в среднем примерно на 40–45% в 2019 г.).

( Читать дальше )

Февраль – традиционный месяц для начала публикаций годовой финансовой отчётности, а также операционных результатов; и на будущей неделе мы увидим отчётности целого ряда крупнейших российских эмитентов, которые предпочитают не заставлять инвесторов слишком долго ждать. Кроме того, в начале года эмитенты проводят встречи с инвесторами, в том числе иностранными, и на будущей неделе такие события тоже произойдут. А День влюблённых, 14 февраля, совсем не позволит заскучать, так как в этот день будут отчитываться такие флагманы российской экономики, как «Яндекс» и «Газпром».

«Полюс»: золотые результаты и простые дивиденды?

Во вторник, 11 февраля, годовую отчетность по МСФО за 2019 год представит золотодобывающая корпорация «Полюс». Напомним, что за девять месяцев 2019 года выручка «Полюса» выросла в годовом исчислении на 27%, до $2,718 млрд, EBITDA – на 20%, до $1,8 млрд, а скорректированная чистая прибыль – на 3%, до $1,07 млрд. Впечатляющие темпы роста цен на золото в декабре 2019 года могут положительно повлиять на итоги четвертого квартала и всего года.

Также напомним, что по итогам первого полугодия 2019 года компания направила на выплату промежуточных дивидендов почти 30% от EBITDA за первое полугодие, то есть 21,71 млрд руб. в рублёвом эквиваленте, что соответствовало 162,98 руб. на акцию. Дивидендная доходность по акциям компании за первое полугодие была не самой большой (2,2%), однако для инвесторов этот актив имеет большое значение как высоконадёжный, особенно на фоне мировых потрясений, когда не только инвесторы, но и мировые центробанки увеличивают долю золота в своих портфелях и международных резервах.

Показатель EBITDA за 2019 год у компании может вырасти, по нашим прогнозам, по итогам 2019 года на 25-30%, до $2,3-2,4 млрд. Наша целевая цена акций «Полюса» 8000 руб. на акцию, рекомендуем «держать» эти бумаги.

«Яндекс»: неоднозначный, но перспективный

( Читать дальше )

Акции «НОВАТЭКа» сегодня обвалились до минимума с апреля прошлого года на новостях о снижении потребления СПГ в Китае, а также о возможном ограничении допуска независимых производителей к трубопроводам «Газпрома».

Второе маловероятно, а первая новость негативна, поскольку приведет к снижению цен на газ не только на торгах в Азии, но и на других рынках. Причем, риск существует в отношении не только проектов, в которых участвует «НОВАТЭК», но и для трубопроводного газа «Газпрома», направляемого по «Силе Сибири».

Загрузка этого газопровода может оказаться на минимальном уровне (менее 5 млрд куб. м) в текущем году. А экспорт СПГ может пострадать в большей степени, чем поставки трубопроводного газа из-за особенностей контрактов.

Акции «Газпрома» также снижаются, но в бумагах «НОВАТЭКа» коррекцию усиливает еще и техническая картина. Ближайшая поддержка находится на отметке 1050 рублей.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Теплая зима и последствия распространения коронавируса негативно сказались на рынке газа. В ходе онлайн-конференция «Нефть просит помощи — чего боится рынок?» на сайте FINAM.RU аналитики обсудили, как снижение поставок газа в Европу может сказаться на выручке «Газпрома» и его дивидендах.

По мнению Николая Подлевских, начальника аналитического отдела ИК «Церих Кэпитал», снижение поставок газа в январе производит удручающее впечатление. Выручка «Газпрома» в первом квартале неминуемо просядет. «Можно прогнозировать слабые результаты по прибыли в первом квартале. А вместе с очень туманными перспективами запуска СП-2 получается гремучая смесь, которая может перевести цены акций на снижающуюся траекторию. Однако долгосрочные перспективы „Газпрома“ на европейском рынке остаются крепкими. Возможное дальнейшее снижение цен акций можно будет использовать для долгосрочных покупок. Компания близка к завершению инвестиционных циклов по трем экспортным трубопроводам. Поэтому представляется, что трудности компании начала текущего года не кажутся критичными и не должны привести к снижению дивидендных выплат по сравнению с уровнями прошлого года», — считает он.

Екатерина Крылова

( Читать дальше )