Аналитики «Финама» повысили рейтинг акций «Северстали» до «Покупать» c «Держать» и сохранили целевую цену на уровне 1678,0 руб. c потенциалом роста на 30,3%. Компания сохраняет устойчивое финансовое положение и наращивает выручку за счет спроса на премиальную продукцию.
«Северсталь» — одна из крупнейших российских вертикально интегрированных сталелитейных и горнодобывающих компаний. На долю группы приходится около 16% объема выпуска стали в стране. «Северсталь» входит в число производителей с самой низкой себестоимостью в мировой сталелитейной отрасли.
CHMF | Покупать | |||
Целевая цена, руб. | 1678,0 | |||
Текущая цена, руб. | 1288,0 | |||
Потенциал | 30,3% | |||
ISIN | RU0009046510 | |||
Капитализация, млрд руб. | 1078,0 | |||
EV, млрд руб. | 1026,0 | |||
Количество акций, млн | 837,7 | |||
Free float | 23,0% | |||
Финансовые показатели, млрд руб. | ||||
Показатель | 2022 | 2023 | 2024П | |
Выручка | 682,2 | 728,3 | 800,5 | |
EBITDA | 214,3 | 262,2 | 275,3 | |
Чистая прибыль | 108,4 | 193,9 | 185,0 | |
DPS, руб. | − | 191,51 | 185,03 | |
Показатели рентабельности | ||||
Показатель | 2022 | 2023 | 2024П | |
EBITDA маржа | 31,4% | 36,0% | 34,4% | |
Чистая маржа | 15,9% | 26,6% | 23,0% | |
ROE | 25,4% | 31,6% | 23,4% |
Китай производит более половины всей стали в мире. Однако, затянувшийся кризис в строительной отрасли привел к снижению внутреннего спроса на металлопродукцию. Это, в свою очередь, вынудило местных производителей переориентировать свои продажи на экспорт. В результате, экспорт стальной продукции Китая в 2024 году достиг многолетних максимумов и целый ряд стран либо пересматривают, либо уже ужесточили барьеры для импорта китайского стального проката (США, Канада, страны ЕС, Индия, Турция и пр.).
Замедление производства стали в Китае — позитивная новость. За 8 месяцев 2024 года снижение производства составило 3,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Если тренд на замедление сохранится или усилится, то глобальный рынок черной металлургии станет более сбалансированным.
Россия — Производство 8 мес 2024г: Железная руда 69,9 млн т (-3,4% г/г); Кокс 16,2 млн т (-5,3% г/г); Чугун 34,3 млн т (-5,9% г/г); Сталь 48,0 млн т (-5,4% г/г); Готовый прокат 42,3 млн т (-3,9% г/г); Трубы 8,5 млн т (-3,1% г/г).
Россия — Производство Август 2024г: Железная руда 8,3 млн т (-1,6% г/г); Кокс 2,1 млн т (-3,2% г/г); Чугун 4,3 млн т (-6,7% г/г); Сталь 5,6 млн т (-13,8% г/г); Готовый прокат 5,0 млн т (-10,8% г/г); Трубы 1,1 млн т (-7,0% г/г).
По данным «Корпорации Чермет» производство стали в России за 8 месяцев 2024 года сократилось на 5,4%, железной руды на 3,4%, а готового проката на 3,9%.
📉 Параллельно с этим снижаются и цены. Так железная руда упала с начала года на 35% до уровней ноября 2022 года, и, вероятно, движется в сторону 80$ за тонну, что является ключевой поддержкой с 2019 года. Цены на рулонную сталь в Китае, который является для нас ключевым рынком, упали до уровня в 3000 CNY за тонну, что является минимумом с 2017 года.
При этом, производство стали снижется не только в России, но и в Китае, что является естественным явлением для даунтренда в спросе на сталь. Сейчас Китай главный импортер стали, и пока он испытывает проблемы на рынке недвижимости, разворота тренда ждать не стоит.
Слабый спрос на сталь обусловлен снижением активности на рынках недвижимости.
Логика тут проста: из-за высокой инфляции и высоких процентных ставок во многих странах замедляется активность на рынке недвижимости. В мире уже начался процесс снижения ставок, который может еще занять как минимум пару лет.
С одной стороны, минимальные цели для первой части снижения уже выполнены: есть тройка, допустимая для волны (A). С другой — возможно и формирование импульса в текущем снижении.
Фактически именно сейчас решается динамика сентября. Идет ретест накопления 1284.2-1374.6 и продавцам пока удается защитить уровень. Если покупатели не проявят активность (а проявят ли?), Северсталь уйдет еще ниже: к диапазону 1009.2-1053.8.
Делимся интересной статьей «Коммерсанта» о том, как российским металлургическим компаниям удается избегать сложностей, с которой сталкивается мировая металлургия, ведь «Китай наращивает экспорт в условияхнизкого спроса внутри страны и производители из других стран вынуждены конкурировать с потоком дешевой стали из КНР». Ответ кроется в том, что основным рынком для российских металлургов является внутренний рынок.
«Металлопотребление на рынке РФ в 2023 году выросло на 7% относительно 2022 года, до уровня 46,3 млн тонн, сообщает «Северсталь». Этот показатель выше докризисного 2021 года. Наибольший вклад в динамику рынка внесла строительная отрасль, которая выросла на 9% год к году. Компания перестала раскрывать абсолютные числа потребления в той или иной отрасли, но в прошлых сообщениях металлопотребление в стройке составляло до 80% всего потребления. Увеличилось потребление металлопродукции на возведение объектов инфраструктуры (+13%), коммерческих зданий (+9%), а также индивидуального жилья (+10%).»