Рубль

КУРС РУБЛЯ

1 По технике

Сейчас продажи ЦБ это около 20% объёма торгов CNYRUB_TOM
Действия ЦБ влияют на курс.
ЦБ заранее писал на своём сайте об ориентировочных ежедневных продажах валюты на 1 пол и на 2 пол 2025г
Вы знаете, ЦБ старается придерживаться стратегии на полугодие, Минфин каждый месяц совершает операции по бюджетному правилу.

Думаю, что сейчас длинный, спокойный боковик.
Обычно, перед переходом в тренд вола растёт, объёмы растут, происходят необычные, резкие движения: видна борьба.
Сейчас не видно борьбы.
Просто продолжается боковик.

Не знаю, укрепится рубль или ослабнет.
Оцениваю движение как боковик с плавными движениями вверх и вниз


2 Концепция

Обратите внимание на спрос на ОФЗ-флоатеры на аукционе 12 ноября: был спрос 3,2 трлн руб.
Пока только на одном аукционе в 2025г Минфин размещал флоатеры, эта возможность в резерве.
При оценке % выполнения плана размещений ОФЗ не учитывают ОФЗ в юанях — ещё возможность, высокий спрос, пока в 2 раза выше предложения.
Т.е. поменялась концепция: можно финансировать в 2026г дефицит бюджета не зависимо от цены на нефть.

Еженедельно по средам
Минфин проводит аукционы ОФЗ

План Минфина на 4 кв. 2025г был увеличен на 2,3 трлн руб.
Т.е. был план на 4 кв. 1,5 трлн, стал 3,8 трлн руб.

В 4 кв. запланировано 12 аукционов Минфина.
Осталось ещё 2


Обратите внимание на спрос на флоатеры, это 29 серия
Аукцион 12 ноября, спрос был более 3 трлн руб.
Т.е., в случае необходимости, Минфин может резко увеличить заимствования.

ОФЗ в юанях в план не входят

Что касается прогноза на декабрь, то все действующие ноябрьские факторы сохранят свое влияние. 19 декабря состоится последнее в 2025 году заседание ЦБ РФ по ключевой ставке. По всей видимости, регулятор может еще раз снизить ставку на 0,5% — до 16% годовых. Но этого будет недостаточно, чтобы ослабить позиции рубля.

Сегодня мировые резервные валюты пытаются возобновить рост по отношению к рублю после затяжного ноябрьского падения. Биржевой курс юаня после недавнего отката к 10,8 руб. вырос снова выше 10,9 руб. На внебиржевом рынке доллар США поднялся выше 77,5 руб., евро снова дороже 90 руб.

В основном рубль падает в связи с окончанием налогового периода и на геополитическом фоне. Вчерашний визит в Кремль спецпосланников президента США Трампа прорывным в вопросе урегулирования украинского конфликта так и не стал, но фондовый и валютный рынок в России отсутствие конкретного результата встречи, видимо, сильно разочаровало.

На объявленное сегодня Минфином многократное (в 46 раз) увеличение по сравнению с предыдущим периодом продаж валюты по бюджетному правилу в декабре и начале января, то есть с 0,1 до 5,6 млрд руб. в день рубль не отреагировал. При этом Банк России до конца декабря, по предварительным данным (исходя из объявленного ранее ежемесячного объёма продаж валюты на 8,94 млрд руб. в день до конца 2 полугодия 2025 года), будет в итоге продавать валюту в объёме 14,54 млрд руб. в день, то есть на 61% больше, чем в ноябре и начале декабря текущего года. Это означает, что после определённой передышки рубль опять начнёт укрепляться, и обвал российской валюты до 90 руб. за доллар до конца года, скорее всего, так и не состоится.

Избыточное предложение иностранной валюты в целом у нас сохраняется, что вместе с недостаточным спросом на нее способствует постепенному укреплению рубля. Пока не видно признаков даже нивелирования этого дисбаланса, что могло бы приостановить рост курса национальной валюты.

Если юань закрепится ниже уровня 10,9 руб. за юань, следующей целью снижения может стать минимум с начала 2023 года, установленный в июне на отметке 10,78 руб. за юань

Источник

Курс рубля находится на двухлетних максимумах из-за высокой ключевой ставки ЦБ. Однако ожидается его ослабление в ближайшие полгода до уровня 90 руб./$. Основные факторы давления:
• Снижение цены нефти Brent до $55 в 2026 году на фоне избытка предложения.
• Увеличение санкционного дисконта на нефть Urals до $20 за баррель, что снижает валютную выручку.
• Сокращение продаж валюты Банком России в 2026 году примерно вдвое, что может ослабить рубль на ~6%.
• Укрепление доллара (индекс DXY до 107), которое добавит ~3,5% к курсу USD/RUB.

В таких условиях может быть интересна покупка фьючерса Si-3.26, истекающего 19 марта 2026 года.

Источник

Облигации
Валюта
Мысли

Думаю,
юаневые облигации и флоатеры
(29 серия, размещение 12 ноября см. спрос),




это возможность финансировать дефицит бюджета ещё долгое время.
Дефицит бюджета финансируется через эмиссию ОФЗ

Плавающий курс рубля — это одно из достижений российской экономической политики современного периода и основа макроэкономической стабильности, отказ от него был бы ошибкой, считает глава Минфина Антон Силуанов.

Накануне форума ВТБ «Россия зовет!» первый зампред правления банка Дмитрий Пьянов в качестве одной из тем для обсуждения на макроэкономической сессии предложил вопрос о целесообразности сохранения плавающего курса. По его мнению, существует проблема курсообразования рубля, ее нужно признать и как возможную альтернативу обсудить плавающий валютный коридор.

«С чем сравнивать? Был рубль по 60, и по 70, и по 100... (за $1 — ИФ). Сегодня как раз это серединка от тех границ, которые мы недавно проходили. Если будут установлены границы, то соответственно, необходимо их поддерживать, значит, нужны либо интервенции, либо покупки на рынке Центральным банком, а это приводит уже к нерыночному статусу рубля, и это, мне кажется, лишает все те завоевания, которые были достигнуты в последние годы, а именно, таргетирование инфляции, плавающий курс, бюджетные правила. Это одна из основ макроэкономической стабильности, поэтому я не смогу поддержать предложение Пьянова об установлении границ», — прокомментировал журналистам Силуанов.