Аукционы ОФЗ Выводы Ставка Рубль

Еженедельно по средам
Минфин проводит аукционы ОФЗ

План Минфина на 4 кв. 2025г был увеличен на 2,3 трлн руб.
Т.е. был план на 4 кв. 1,5 трлн, стал 3,8 трлн руб.

В 4 кв. запланировано 12 аукционов Минфина.
Осталось ещё 2


Обратите внимание на спрос на флоатеры, это 29 серия
Аукцион 12 ноября, спрос был более 3 трлн руб.
Т.е., в случае необходимости, Минфин может резко увеличить заимствования.

ОФЗ в юанях в план не входят


Дефицит бюджета на 28 ноября 6,43 трлн руб.


Источник
budget.gov.ru/Главная-страница?regionId=45000000


Понять, какая ставка необходима для выполнения плана, важно 
для принятия решения о длине облигаций в портфеле.

Растут расходы на обслуживание долга
8,8% расходов бюджета на 2026г запланировано потратить на обслуживание долга.


Вывод
Ситуация под контролем.
Если не будет форс мажора,
в 2026г возможно обслуживать гос. долг и финансировать обслуживание долга.
Но через 2-3 года с такими темпами роста долга может быть проблема с обслуживанием долга.

Снижение ключевой ставки важно для уменьшения стоимости обслуживания долга.
Для борьбы с инфляцией и чтобы не росли инфляционные ожидания, важен крепкий рубль.
Если рубль останется крепким и не повысится инфляция, то тренд на снижение ставки продолжится.
Сильное снижение опасно, т.к. люди могут снимать деньги с вкладов (рост спроса, рост инфляции).
Думаю, в декабре ЦБ снизит ставку на 0,5%

Обратите внимание, когда резко падает рубль (от 30%), ЦБ всегда резко повышает ставку.
Т.е. резкое падение рубля = провал политики ЦБ РФ
Это возможно в случае форс мажоров.
ЦБ заинтересован в плавных движениях, конечно, факт и план могут сильно отличаться.