Рынки Итоги
с Максимом Орловским
Часть 1
tv.rbc.ru/archive/rynki/69e9161b2ae5960d49ed0004
Часть 2
tv.rbc.ru/archive/rynki/69e91baf2ae5960d49ed0005

RGBI +0,5%
Товарные рынки: растёт всё
Brent $102 (+3.5%)
Консенсус: снижение ставки 0,5%
Если снизят на 1%, то будет позитив

Минфин перевыполняет план по эмиссии ОФЗ: резко вырос спрос на ОФЗ
Основные покупатели на аукционах — это системно значимые банки.
Лучшее, где можно зарабатывать — это ОФЗ

Причины спроса на ОФЗ:
снижение инфляции, ожидания продолжения цикла снижения ставки ЦБ РФ

Тимофей Соловьёв (Промомед, дир. по экономике и финансам)

Погрузка черных металлов на сети ОАО «РЖД» в ноябре составила 4,0 млн тонн, что на 19,8% меньше, чем годом ранее.

Несмотря на рост к предыдущему месяцу, погрузка черных металлов за последние 12 месяцев,
продолжает обновлять многолетние минимумы,
снизившись до 52 млн т.


Напоминаю, что
ПАО «Северсталь» и ПАО «НЛМК» покинут индекс голубых фишек с 19 декабря 2025г

Информация о ребалансировке индексов Мосбиржи с 19 декабря 2025г
www.moex.com/n95631?nt=0

Нефтегаз – это 1/3 бюджета.
При сохранении низких цен на нефть,
бюджетное правило будет пересмотрено
(снижена цена отсечения с нынешних $60) и
рубль в 2025г вернётся к уровню, по крайней мере, начала 2025г.
Укрепление рубля связано с бюджетным правилом
(интервенции ЦБ и Минфина составляют около 10% от оборота) и с низким импортом.

Правило продажи валютной выручки планируют продлить с мая
(действует до 30 04 2024г.),
чтобы валютная выручка возвращалась в Россию и оседала в российских банках.
Но правило это не сильно влияет на курс рубля.

Северсталь

Климантов Никита, интервью с нач. отдела по связям с общественностью
Традиционно, первый квартал у чер. мет. слабый,
оживление с мая, т.к. летом развивается стройка.
Спрос на металлопрокат в 1 кв. 2025г в России упал на 13%
В 1 кв. у Северстали производство выросло на 5% г/г

Дальний фьючерс должен быть дороже ближнего на ключевую ставку (КС).
Отклонение — это ожидаемый дивиденд.




ВЫВОД.

БСП 5,6% (участники рынка считают, что вероятность дивидендов высокая)
Лукойл, Татнефть 3+%
(вероятно, дивиденды Лукойла и Татнефти будут выше, но, пока они не рекомендованы советом директоров, вероятность ниже 100%)
СевСталь, НЛМК 2+%

С уважением,
Олег

После повышения ставки ЦБ РФ с 16% до 18% и
ястребиных комментариев о возможности ещё одного повышения ставки (возможно и 20%),
стало особенно актуальным отсутствие долга и наличие кубышки.

НАПОМИНАЮ.
ЦБ РФ 26 июля дал прогноз
по средней ключевой ставке
до конца 2024г 18,0 – 19,4%, т.е.
13 сентября (на следующем заседании ЦБ РФ), вероятно,
ставка останется 18% или будет повышена.

Компании с кубышкой
Сургутнефтегаз (около 6 трлн руб., в каких валютах — не известно)
Лукойл
(кубышка Лукойла около 1,1 трлн рублей,
сам долг за последние 2 года снизился с 758 до 396 млрд рублей.
В итоге чистый долг отрицательный: -784 млрд рублей.
Долг/EBITDA, с учётом кубышки, отрицательный: -0,39)
Интер Рао
(участникам рынка не нравится инвестиционная программа ИнтерРАО)
выработка мощности падает, прибыль от основной деятельности сокращается,
ИнтерРао нет в портфеле)
Транснефть
долг сократился до 328,8 млрд рублей,
денежная позиция выросла до 643,1 млрд рублей,
в результате чистый долг улетел в отрицательную зону: -314,2 млрд рублей

Для миноритария,
голубая мечта — это компания, прибыль и эффективность которой растут и
100% свободного денежного потока — на дивиденды.

На этой неделе локальные максимумы (с 01 01 2023г.)
показали 11 акций из моего списка наблюдения.
Считаю, что пока в этих акциях — растущие трнеды.
5 акций из этих 11 держу в портфелях (выделил их жирным шрифтом и подчеркнул).

Аэрофлот
Транснефть пр.
НЛМК
Севсталь
БСП
Сбер 
Сбер пр.
OZON
iПозитив
Мосбиржа
Система

В конце недели была просадка.
Учитывая низкую волатильность,
пока не думаю, что просадка перерастёт в глубокую коррекцию.

ПОЗИТИВ.
Стабильные цены на сырьё в мире.
Ослабление индекса доллара.
Позитив на мировых фондовых биржах.
Дивиденды.

НЕГАТИВ.
Ожидания роста налогов с 2025г.
Укрепление рубля, высокая ключевая ставка.

С уважением,
Олег

Друзья,

На этой неделе индекс Мосбиржи не удерживается выше 3500 и приближается к 3400.

Причина всё та же: Газпром не платит дивиденды за 2023г. (в Газпроме – падающий тренд).

Зато продолжаются растущие тренды у металлургов (ММК, НЛМК, СевСталь),

у БСП обычки, держится Сургут преф (не смотря на укрепление рубля), нащупала поддержку акция Сургут обычка (думаю, пора покупать).

На этой неделе пришлю дивиденды Лукойла,

Начинается дивидендный сезон (поддержка рынку),

Волатильность по индексам остаётся низкой, т.е. рынок спокоен,

Поэтому портфели продолжают расти, не смотря на просадку индекса Мосбиржи.

Держу портфели.

На ФОРТС отклонения в синтетике с HKD и иногда в ED продолжаются.
Т.е. без учёта валютного риска, если успешно войти и пассивно держать позицию,
можно заработать около 40% годовых.

В ролике рассказываю о моих портфелях на фондовой секции и на ФОРТС.

Личное мнение.
Когда продавать, а когда покупать.

В VIP чате всегда много идей,