Федеральный бюджет

Доходы 8 958,3 млрд руб
Расходы 16 826,0 млрд руб

По проекту федерального бюджета на 2026 год,
дефицит запланирован на уровне 3,786 трлн рублей, что составляет 1,6% ВВП.
Дефицит за 4 месяца уже около 8 трлн руб., т.е. в 2 раза выше запланированного на весь 2026г

Источник
budget.gov.ru/%D0%93%D0%BB%D0%B0%D0%B2%D0%BD%D0%B0%D1%8F-%D1%81%D1%82%D1%80%D0%B0%D0%BD%D0%B8%D1%86%D0%B0?regionId=45000000


Минфин ОФЗ с перевыполнением плана печатает
Можно Минфину план поднять


Выборы в Государственную думу девятого созыва запланированы на 20 сентября 2026 года
А с октября можно снова налоги поднимать с 2027г


Если серьёзно, то уже понятно, что бюджет в этом году будут не один раз корректировать

Дефицит федерального бюджета России в январе 2026 г. = 0,7% ВВП
Нефтегазовые доходы упали аж в 2 раза г/г



Источник
minfin.gov.ru/ru/press-center/?id_4=40186-predvaritelnaya_otsenka_ispolneniya_federalnogo_byudzheta_za_yanvar_2026_goda

Что делать ?

Несколько вариантов.
-   Эмиссия ОФЗ (низкий спрос на ОФЗ с фиксированным купоном, поэтому предлагать и ОФЗ — флоатеры),
-   оптимизировать расходы,
-   с осени 2026г обсуждать повышение налогов с 2027г.,
-   привести курс рубля в соответствие с реальностью

Какие ещё варианты ?
Предлагаю обсудить

По итогам 2025 года дефицит бюджета РФ составил 5,6 трлн руб., или 2,6% ВВП,
При этом дефицит в декабре оказался равным примерно 1,4 трлн руб.

Доходы бюджета в прошлом году составили 37,3 трлн руб., что на 1,6% выше уровня 2024 года.
В декабре они выросли на 8,8% г/г до 4,4 трлн руб.
Увеличение доходов в декабре обусловлено динамикой ненефтегазовых поступлений (плюс 21,9% г/г до 4,0 трлн руб.) на фоне высоких темпов роста доходов от НДС. В то же время нефтегазовые доходы в декабре снизились на 43,3% г/г до 448 млрд руб. на фоне крепкого рубля и низких нефтяных цен.
По итогам года нефтегазовые доходы составили 8,5 трлн руб., что ниже оценки Минфина (8,7 трлн руб.).

Напоминаю,
дефицит бюджета финансируется через эмиссию ОФЗ
Т.е. сумма дефицита бюджета связана с планом размещений ОФЗ

Urals уже $34

Ключевые причины — это новые санкции США против «Роснефти» и «Лукойла», а также
удары по российским танкерам.

Т.е. резко вырос риск перевозки российской нефти.
В итоге дисконты на нефть из РФ выросли с $12 до $27.

Источник
www.bloomberg.com/news/articles/2025-12-22/russia-s-oil-plunges-to-34-as-us-sanctions-spark-huge-discounts

Курс рубля на это никак не отреагировал, так как
-   валютная выручка приходит в страну с задержкой в 2–3 месяца,
-   по бюджетному правилу, Минфин продаёт юани, чтобы получить рубли на сумму недополученных нефтегазовых доходов, эти рубли идут в бюджет

Если такие цены на российскую нефть останутся в течение всего года,
бюджетный дефицит вырастет на 3,8 трлн руб. сверх плана.
На протяжении одного года это можно компенсировать резервами из ФНБ по бюджетному правилу.

Рубль пока крепкий, т.к. ЦБ заинтересован в том, чтобы инфляционные ожидания хотя бы не росли.

НЕТ НЕФТЯНИКОВ В ПОРТФЕЛЕ
И НЕ ПЛАНИРУЮ ПОКУПАТЬ!

Еженедельно по средам
Минфин проводит аукционы ОФЗ

В 4 кв. запланировано 12 аукционов Минфина.
Сегодня впервые в 2025г Минфин разместил флоатеры.

Долгосрочно,
банки предпочитают покупать флоатеры (доходность привязана к ставке RUONIA)
Потому что высокий риск и неопределённость (особенно высокий риск связан с СВО)

Напоминаю.
RUONIA (Ruble Overnight Index Average) — 
процентная ставка,
по которой банки кредитуют друг друга сроком «овернайт»,
фактически на один день.
Это «эталонная» ставка, которая измеряет стоимость денег (ликвидности) для банков на краткосрочном межбанковском рынке. 

Флоатеры выгодны при росте процентных ставок.
Когда ключевая ставка растёт, купонные выплаты по флоатерам увеличиваются.

При падении ставки,
флоатеры менее выгодны,
их купонная доходность снижается.
В такой период выгоднее продавать флоатеры и
покупать классические облигации с фиксированным купоном,
ведь их доходность становится более предсказуемой.

Негласно, в связи с ростом дефицита бюджета,

rutube.ru/video/41ffef4563eccd234b3bae5337d34a34/
Этот же ролик
vk.com/video-229320515_456239094
youtu.be/LkZvsdTEhKU

В этом выпуске – очень важная информация.
Очень коротко, разбираю проект бюджета на 2026г,
Динамику по денежной массе.
Мысли на 2026г и на чём заработать.
18% — текущая доходность без риска или доходность выше, но есть риск.
Сравниваю классы активов (акции, облигации, срочный рынок)

Желаю Успеха !

27 сентября
появился 
проект бюджета 2026, 2027, 2028
economy.gov.ru/material/directions/makroec/prognozy_socialno_ekonomicheskogo_razvitiya/prognoz_socialno_ekonomicheskogo_razvitiya_rf_na_2026_god_i_na_planovyy_period_2027_i_2028_godov.html


Ориентируюсь на 2026
Долгосрочные прогнозы сейчас не работают
Бюджет часто пересматривают: подгоняют к факту

Обратите внимание на рост тарифов,
значительно выше предварительных оценок.
Т.е. выиграют сетевые компании (электроэнергетика), Газпром.
У Газпрома высокие инвестиции,
поэтому Газпром просто сможет их продолжить.



Прогноз инфляции (4%) и прогноз курса рубля — это не важно.
Эти прогнозы постоянно пересматривают:
сначала движение, потом подгонка прогноза под уже свершившееся движение.

А вот рост тарифов — это уже конкретная, важная информация.

Рост ВВП планируют 1,3%
Напомню, среднемировой рост ВВП 3,3%.
Т.е. «вес» России в мире по ВВП продолжит падение. 

1.
Увеличение доли ВПК
Т.е. бизнес без гос. заказа в ж... в сложной ситуации.

2.

1
Правительство одобрило проект бюджета на 2026-2028 годы

Рукотворное замедление ВВП (в планах рост 7% за 3 года).
Низкая инфляция.
Рост НДС с 20% до 22%
Снижение планки неоплаты НДС для ИП с  годового оборота до 10 млн (сейчас 60 млн)
ria.ru/20250924/byudzhet-2044061484.html

2
Ожидания ЦБ по ставке.

БАНКУ РОССИИ могут потребоваться паузы в смягчении ДКП
Основное влияние укрепления рубля на инфляцию уже реализовалось.

Дальнейшие решения ЦБ по ставке будут зависеть от поступающей информации.