Редомициляция

Пост для активных инвесторов, которые хотели купить акции перспективных компаний по выгодным ценам.

Сначала небольшая прелюдия.

Как мы знаем, за 9 месяцев банки отчитались супер-хорошо: Сбер увеличил маржу и все виды доходов, ВТБ повысил прогноз по прибыли с 400 до 430 млрд, Тинькофф показывает рост всех показателей и рентабельность капитала в районе 40%.

При этом, акции Сбера и ВТБ стоят лишь ненамного ниже своих справедливых уровней. А вот в акциях Тинькофф даже по текущим ценам потенциал около 30% Но есть одно «но» — впереди у банка смена юрисдикции с Кипра на Россию и конвертация расписок в локальные акции. А в конце этого процесса есть риск продаж новых акции теми, кто покупал расписки “там” за полцены под конвертацию.

Запомним этот момент — мы к нему еще вернемся 👌.

У Яндекса и Озона за 9 месяцев тоже супер рост — об этом много написано, не буду повторять. И тоже ситуация с переездом акций в Россию, а значит какое-то время котировки могут быть под сильным давлением.

( Читать дальше )

Бумаги Распадской вчера выросли на 4,9% после того, как ощутимо скорректировались вслед за ростом с начала ноября. Тогда акции компании за 11 дней взлетели на 19%.

Мы считаем, что на данных уровнях бумаги Распадской интересны для покупок. Во-первых, цены на коксующийся уголь в Китае продолжают расти. С начала осени стоимость выросла почти на 30%. Кроме того, у компании отрицательный чистый долг, поэтому каких-либо рисков, связанных с повышением ставки, здесь нет.

«Промсвязьбанк»

Ключевой вопрос — это выплата дивидендов после редомициляции Evraz. Новой информации по данному вопросу не появлялось. Однако мы рассчитываем на перерегистрацию Evraz в 2024 году, так как компания попадает под критерии экономически значимой организации.

28 ноября 2023 года – Fix Price Group PLC (LSE и MOEX: FIXP, AIX: FIXP.Y, «Fix Price», «Компания» или «Группа»), крупнейшая в России и одна из ведущих в мире сеть магазинов низких фиксированных цен, обращает внимание на поступающие вопросы и опасения инвесторов в контексте предстоящей редомициляции Компании в Казахстан.

В связи с этим Fix Price подтверждает свою позицию, описанную в пресс-релизе от 9 октября 2023 года, согласно которой Компания намерена сохранить текущую программу глобальных депозитарных расписок («ГДР») и листинг ГДР Группы на Лондонской фондовой бирже, Московской бирже и международной биржи Астаны после предлагаемой редомициляции. Компания подтверждает, что в настоящий момент не планирует выкуп или обмен своих ГДР. Также Fix Price прорабатывает возможные варианты выплаты дивидендов всем акционерам с учетом действующей регуляторной среды.

ir.fix-price.com/upload/iblock/aa0/ghb595dj5p0hsrjxujez4fv4tnwrf5oq/Press%20Release_Redom%20comments_28%20Nov2023_RUS.pdf

Новые акции редомицилированных (переехавших из зарубежной юрисдикции) компаний могут создать существенный навес предложения и привести к дестабилизации всего рынка или высокой волатильности в бумагах отдельных эмитентов, указывают аналитики инвесткомпании «Айгенис» в клиентском обзоре, с которым ознакомился РБК. В пессимистичном сценарии они предсказывают даже остановку торгов и введение ограничений со стороны Банка России.

Потенциальный навес новых акций может составить порядка 2,6 трлн. руб., «что эквивалентно 5% капитализации всего рынка акций» Московской биржи, приводят оценку аналитики «Айгениса». А в отдельных эмитентах, на новые акции может прийтись наибольшая доля от капитализации компании, отмечают они.

pro.rbc.ru/demo/6560a1709a7947525c498723

В 3К23 рентабельность капитала у компаний финансового сектора РФ оставалась выше многолетних средних значений.

Для банков третий квартал стал переходным: на фоне повышения ключевой ставки и в преддверии ужесточения макропруденциальной политики резко ускорился рост во всех сегментах кредитования, что поддержало ключевые доходы сектора.


( Читать дальше )

ETALON GROUP PLC (далее Группа «Эталон» или «Компания»), одна из крупнейших и старейших компаний в сфере девелопмента и строительства на российском рынке, объявляет о проведении очередного общего собрания акционеров в пятницу 15 декабря 2023 года в 11:00 по кипрскому времени в городе Никосия, Кипр.

Нижеперечисленные вопросы будут предложены в форме обычных резолюций:

1. Рассмотреть и утвердить консолидированную финансовую отчетность Компании и индивидуальную финансовую отчетность ETALON GROUP PLC за 12 месяцев, завершившихся 31 декабря 2022 года, вместе с отчетами директоров и аудитора к вышеперечисленной отчетности, а также ратифицировать действия, предпринятые Секретарем для представления финансовой отчетности Регистратору компаний Республики Кипр.

2. Назначить аудитором Компании NSP Sagehill Partners Ltd, которая будет исполнять свои обязанности с момента завершения настоящего собрания до следующего годового общего собрания акционеров, на котором будет представлена отчетность Компании.

( Читать дальше )

Полиметалл #POLY

Котировки за 2 дня упали на 25% после того, как стало и известно, что компания намерена обменять акции, которые торгуются на МосБирже, на свои бумаги, которые будут выпущены на бирже МФЦА (AIX) в Казахстане.

Менеджмент компании сказал, что это наиболее доступный вариант действий (https://www.polymetalinternational.com/ru/investors-and-media/news/press-releases/23-11-2023/), который позволит российским акционерам получать дивиденды и использовать своё право голоса.

❗️При этом, владельцы акций на МосБирже могут отказаться от обмена. Полиметалл заявляет, что торги на российской бирже будут продолжаться, и планов по изменению статуса листинга пока нет.

✅На бирже в Казахстане акции компании стоят $3,7 или ₽328. В связи с этим, акции на МосБирже начали стремиться к цене на бирже МФЦА. Акции на казахской бирже, в свою очередь оцениваются ниже из-за навеса продавцов, которые покупали ранее бумаги в Лондоне и сейчас фиксируют прибыль.

🗣Мнение: со временем, продажи закончатся, после обмена бумаг увеличится ликвидность на бирже МФЦА и котировки стабилизируются. В акциях на МосБирже ликвидность наоборот будет снижаться, котировки до завершения обмена будут находиться под давлением. В связи с этим, считаем не целесообразным откупать падение на российской бирже.

( Читать дальше )

Циан – Сильные результаты за 3кв23 Ускорение роста и рекордная рентабельность

Циан представил сильные результаты за 3 квартал, продемонстрировав ускорение роста выручки до 44% г/г и увеличение рентабельности по скорректированной EBITDA до рекордного уровня 33,5%. Мы считаем, что потенциал роста выручки остается высоким, а положительный операционный рычаг должен способствовать дальнейшему росту маржи, хотя некоторая квартальная волатильность кажется нам вероятной. Мы повысили наши прогнозы выручки на 2023–2024 гг. на 6–7% и скорректированной EBITDA на 23% / 16% соответственно.

В результате мы повышаем целевую цену для акций Циана до ₽1 030 (с ₽960) и сохраняем рейтинг ПОКУПАТЬ. По нашим оценкам, акции Циана также предлагают довольно привлекательную доходность свободного денежного потока (8% / 12% в 2024 / 2025 гг.), а остаток денежных средств компании на конец третьего квартала составил ₽6,3 млрд при отсутствии долга, хотя потенциальная редомициляция и возобновление дивидендов вряд ли произойдут в ближайшее время.

Панарин Кирилл

( Читать дальше )

Бумаги Русагро потеряли вчера почти 5% на фоне укрепления рубля и продолжают дешеветь. Инвесторы напрасно проигнорировали отчет компании за III квартал, считают аналитики Альфа-Банка.

По мнению аналитиков, у агрохолдинга убедительные финансовые результаты квартала и хорошие перспективы. Скорректированная EBITDA увеличилась в 2,7 раза год к году до 15 млрд рублей. При этом рост был зафиксирован во всех сегментах бизнеса: в мясном сегменте компании помогли снижение затрат на корм в Центральной России и рост цен на свинину в Приморье, в сахарном — рост цен реализации и прибыльные каналы продаж, а в масложировом — удешевление подсолнечника.

Маржа ЕВITDA составила 21% против 10% годом ранее. Рентабельность снова оказалась выше 20% впервые со II квартала 2022 года. Помимо прочего, рентабельность поддержало приобретение НМЖК (его маржа EBITDA составляет 18%). Кроме того, Русагро серьезно сократила долговую нагрузку. Коэффициент Чистый долг/EBITDA снизился до комфортного уровня 1,62х против 2,6х в предыдущем квартале.

( Читать дальше )

Одна из наиболее примечательных историй роста в этом году — это конечно же HeadHunter, который вырос на целых +158% на фоне очень напряженной ситуации на рынке труда.

Но сегодня мы не будем глубоко погружаться в фундаментал — с ним у компании все достаточно неплохо. Безработица рекордно низкая, дефицит кадров во многих областях экономики все острее. Это идеальная среда для рекрутинговых сервисов, потому что каждого спеца теперь надо просто «выгрызать».

Но есть причина, по которой HHR может упасть, и она никак не связана с фундаменталом.

В начале ноября компания представила план редомициляции в Россию. Последний день подачи заявки на выкуп бумаг в иностранной инфраструктуре — 1 декабря, а предварительные результаты будут объявлены до 7 декабря.

Ранее 17 ноября истек срок подачи заявок на обмен акций для тех, акционеров, которые имеют акции зарубежной инфраструктуре, но не связаны с так называемыми «недружественными» странами. И вот здесь уже интереснее.

Пример редомициляции VK показал, что в первые пару недель после «переезда» акции падают на огромных объемах торгов.

( Читать дальше )