РУСГИДРО

Комментарий по рынку

В отсутствие значимых новостей рынок, вероятнее всего, продолжит торговлю возле отметки 2500 пунктов по Индексу МосБиржи. При этом волатильность будет оставаться повышенной: инвесторы по-прежнему цепляются за любые заявления, пытаясь найти хоть какие-то намеки на дальнейший вектор развития геополитического конфликта или траекторию движения ключевой ставки ЦБ.

Актуальный состав портфеля

• Фавориты: НОВАТЭК (NVTK), ИКС 5 (Х5), ВТБ (VTBR), Т-Технологии (T), Яндекс (YDEX), ЛУКОЙЛ (LKOH), ЕвроТранс (EUTR).

• Аутсайдеры: Сегежа Групп (SGZH), Группа Позитив (POSI), Московская биржа (MOEX), Татнефть-ап (TATNP), АЛРОСА (ALRS), ФСК–Россети (FEES), РусГидро (HYDR).

Динамика портфеля за последние три месяца: фавориты снизились на 16%, корзина аутсайдеров упала на 19%, а Индекс МосБиржи скорректировался так же, как и фавориты — на 16%.

Появление весомого драйвера роста финансовых результатов, способного повлиять на переоценку рыночной стоимости бумаг компании, связано с достижением значимых успехов в реализации проекта «Арктик СПГ — 2».

Когда говорим про РусГидро, обычно в памяти всплывают плотины, турбины и суровые сибирские реки. Но у компании намного шире история: от инженерных проектов во Вьетнаме до гибридных гидро-солнечных станций на Дальнем Востоке и собственной защиты от дронов. 

1. Из ГидроОГК в РусГидро

Компания появилась в момент, когда энергетика переживала самую масштабную перестройку со времён СССР. Единую энергосистему решили приватизировать, и она распалась на десятки частных компаний. В декабре 2004 года выделили гидроактивы РАО ЕЭС, и так родилась ГидроОГК.

Позже бренд сменили на РусГидро — имя, под которым мы сегодня воспринимаем российскую гидроэнергетику.

2. Логотип за 2 миллиона

В 2010 году компания освежила фирменный стиль: две перекрученные ленты, напоминающие сферу, стали основой нового знака. 

За разработку отвечало агентство Фирма — работа заняла полгода и стоила 2 млн рублей. Идея была в том, чтобы собрать энергетику, движение и воду в одном образе, без лишних декоративных деталей.

Приветствую Друзья инвесторы, с Вами снова Роман и сегодня мы обсудим компанию ПАО «РусГидро».

Напомню, что на официальном сайте компания опубликовала отчет МСФО по результатам за 6 месяцев 2025 года. Получив новые данные, мы сможем сравнить их с результатами компании, полученными за прошлые периоды и понять, что ждет акции РусГидро рост или падение.


Свежий прогноз аналитиков за 6 месяцев 2025 года

Из статьи мы узнаем, как обстоят финансовые дела на предприятии, приносит ли оно прибыль, узнаем на сколько велики обязательства компании, сравним рыночную стоимость акции с балансовой (настоящей) и поймем стоит ли инвестировать свои деньги в это предприятие.

Прежде чем начать приглашаю Вас подписаться в мой Telegram канал там Вы сможете узнать реальную (справедливую) а не рыночную стоимость таких компаний как: Газпром, Лукойл, Новатэк, Транснефть, Сбербанк, Норникель и другие. Там больше обзоров, выходят они быстрее и можно скачать таблицы с финансовыми данными на каждое предприятие.

Ноябрь считается позитивным месяцем с точки зрения частотности роста Индекса МосБиржи — в 3 из 4 случаев. Не исключено, что новые попытки движения вверх продолжатся при условии как минимум нейтрального внешнего фона. Ну а если геополитическая ситуация будет формироваться в положительном ключе, это однозначно послужит сильным драйвером для роста.

Актуальный состав портфеля

• Фавориты: НОВАТЭК (NVTK), ИКС 5 (Х5), ВТБ (VTBR), Т-Технологии (T), Яндекс (YDEX), ЛУКОЙЛ (LKOH), ЕвроТранс (EUTR).

• Аутсайдеры: Сегежа Групп (SGZH), Группа Позитив (POSI), Московская биржа (MOEX), Татнефть-ап (TATNP), АЛРОСА (ALRS), ФСК–Россети (FEES), РусГидро (HYDR).

Динамика портфеля за последние три месяца: фавориты снизились на 12%, корзина аутсайдеров упала на 14%, а Индекс МосБиржи скорректировался так же, как и фавориты — на 12%.

РусГидро опубликовала результаты за 9 месяцев 2025 года по РСБУ, и это тот случай, когда сильная операционная динамика сталкивается с тяжелым финансовым грузом. Компания показывает уверенный рост бизнеса, но растущая долговая нагрузка и высокая ключевая ставка съедают значительную часть результата.

Выручка компании увеличилась на 21% и достигла 186,8 млрд рублей — это больше, чем темпы роста энергетического сектора в целом. Такой результат выглядит особенно устойчивым на фоне снижения водности, которое традиционно является ключевым риском для гидрогенерации. РусГидро смогла компенсировать природный фактор ростом цен на оптовом рынке, повышением генерации во второй ценовой зоне и вводом модернизированного блока Владивостокской ТЭЦ-2. Это хороший пример того, как компания работает в условиях ограничений и использует ценовую конъюнктуру в свою пользу.

Операционная эффективность тоже улучшилась: себестоимость выросла на 16%, что меньше темпов роста выручки. В результате показатель EBITDA поднялся на 21% до 125,2 млрд рублей, сохраняя маржинальность на высоком уровне. То есть бизнес работает устойчиво, генерирует стабильный поток и подтверждает способность зарабатывать даже в сложных сезонных условиях.

Росстат представил данные по выработке электроэнергии в РФ в сентябре 2025г.:

👉выработка электроэнергии в РФ — 89,90 млрд кВт*ч. (+0,64% г/г)

— в т.ч. выработка ТЭС станциями — 53,86 млрд кВт*ч. (-1,2% г/г)
— в т.ч. выработка ГЭС  — 17,21 млрд кВт*ч. (+3,2% г/г)
— в т.ч. выработка АЭС  — 18,12 млрд кВт*ч. (+4,6% г/г)

«Строительные, тепломеханические и электромонтажные работы идут в соответствии с графиком и проводятся одновременно на нескольких ключевых локациях стройплощадки АТЭЦ-2», — говорится в сообщении.

На площадке установлено первое энергооборудование. В главном корпусе теплоэлектроцентрали завершается монтаж двухконтурных паровых котлов-утилизаторов, проложены трубопроводы для подачи и отвода охлаждающей воды.

«Первая паровая машина уже на площадке строительства, тепломеханики приступили к ее расконсервации и подготовительным монтажным работам. Поставка второй ожидается в конце года. Энергостроители завершают укладку монолитного железобетона и армирование второго фундамента под монтаж газотурбинной установки. Отгрузка газовой турбины ожидается в ближайшее время», — уточнили в «Русгидро».

Руководитель технического заказчика строительства, директор филиала «Приморский» АО «УК ГидроОГК» Евгений Исаенко напомнил, что для выработки электроэнергии на Артемовской ТЭЦ-2 будет использоваться наиболее эффективная парогазовая технология с коэффициентом полезного действия около 60%.

Сильный рост цен на электроэнергию заставляет пристально следить за трендами в энергетическом секторе. Рассмотрим перспективы РусГидро сквозь призму финансового отчёта по МСФО за полугодие 2025 года.

📈 Итак, выручка эмитента выросла на 13,7% до 358 млрд рублей на фоне высоких цен на электроэнергию и тепловую энергию. При этом выработка этих видов энергии предприятиями компании сократилась на 6,2% и 0,9% соответственно.

Расходная часть растет медленнее выручки, что позволило увеличить чистую прибыль на треть до 31,6 млрд рублей. Казалось бы, отличные результаты, но есть нюанс: свободный денежный поток остался глубоко отрицательным.

💰 Показатель чистый долг/EBITDA вырос с 3 до 3,3х, сигнализируя о высокой долговой нагрузке. По информации деловых изданий, президент страны одобрил план финансового оздоровления компании, который предполагает субсидирование энергопотребителей Дальневосточного региона за счёт всей страны, мораторий на выплату дивидендов вплоть до 2030 года и переход к полноценному рыночному формированию цен на гидроэлектростанциях.