РУСГИДРО

• Путин поручил проработать проекты строительства ГЭС на Дальнем Востоке
• Путин предложил оценить возможность расширения угольной генерации на Дальнем Востоке
• Путин: Россия должна развивать атомную генерацию
• Путин: На Дальнем Востоке прогнозируется кратный рост спроса на природный газ. Уже сейчас видны признаки его дефицита в регионе
• Особого внимания требует ситуация в электросетевом комплексе. Из-за роста энергопотребления увеличивается нагрузка на сети. И очевидно, что откладывать их обновление нельзя

«Если мы вернемся к опыту наших дедов, мы строили в советское время в каждое десятилетие от 12 до 20 ГВт мощности гидроэлектростанций. Я понимаю, что мы о таких пока масштабах не можем, к сожалению, говорить. Надо хотя бы 3-5 ГВт строить, выйти на эту историю. И мы можем закрыть и дефициты, и получить все те дополнительные эффекты, которые гидроэлектростанции дают в народохозяйстве», - заявил член правления — первый заместитель гендиректора компании «Русгидро» Роман Бердников.

• План финансового оздоровления компании «Русгидро» планируют обсудить на совещании, которое пройдёт 4 сентября 
• План финансового оздоровления генерирующей компании ТГК-2 сейчас на рассмотрении в Минэнерго

Горячий сезон отчетов продолжается, а значит пришло время для очередного экспресс-обзора.

Как и в прошлых частях, в этом обзоре будет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и моя авторская оценка. Все-таки некоторые компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, поехали! :)

✅ РусГидро — «опять двойка». Бизнес неплохо растет — выручка выросла на 13,7%, а EBITDA — на 30,6%. Но огромный долг обнуляет эти успехи — он вырос до 550 миллиардов (долг/EBITDA > 3х), а проценты по нему составили 57 миллиардов (+119%!).

Компании нужно либо супер-быстрое снижение ставки, либо очередная допэмиссия и гашение долга. Еще один негативный момент — это исключение ее акций из индекса Мосбиржи.

✅ Черкизово — «тройка с огромным минусом». Еще один представитель защитного сектора, который ни от чего не защищает. Дело в неспособности переложить издержки на покупателя, поэтому ее выручка выросла на 9,8%, а прибыль рухнула на 56%.

📊$HYDR — Технический анализ

HYDR (4 ч. таймфрейм) строит фигуру расширяющегося треугольника с прямой стороной.
🔼 При пробитии уровня сопротивления 0.4766 и закреплении рост цены до 0.5234.
🔽Однако, при пробитии уровня поддержки 0.4360 и закреплении фигура треугольника будет сломана и рост актива до 0.5234 будет исключен, тогда падение цены до 0.4066.

⚠️«Медведи еще не ушли в спячку, их рев заглушает робкое мычание быков. Выждем.»

↗️Фундаментальный анализ акций HYDR «РусГидро»

1.🧾 Ключевые финансовые результаты (1 полугодие 2025 г.)
Выручка
МСФО — ▲ +13.7% (до 358 млрд руб)
Компания стала продавать больше энергии и по более высоким тарифам.
Чистая прибыль
МСФО — ▲ +33.3% (до 31.6 млрд руб)
EBITDA
МСФО — ▲ +30.6% (до 98.3 млрд руб)
Операционная прибыль значительно выросла, что говорит об эффективности основного бизнеса.
Рентабельность по EBITDA
МСФО ~27% — 34.5%
С каждого рубля выручки компания зарабатывает около 27-34 копеек операционной прибыли. Это хороший показатель.
📌 Что это значит? Бизнес «РусГидро» растёт: выручка увеличивается благодаря повышению тарифов и росту объёмов продаж. Однако высокая долговая нагрузка и большие затраты на инвестиции «съедают» часть прибыли, что особенно заметно в отчетности по РСБУ.

Торги 3 сентября на российских фондовых площадках завершились в зеленой зоне. К 18:00 мск индекс Мосбиржи вырос на 0,79%, до 2868 пунктов, индекс РТС поднялся на 0,47%, до 1117 пунктов, а индекс голубых фишек прибавил 0,77%.

Во второй половине дня в лидеры роста на Московской бирже вышли РусГидро (+2,25%), ММК (+1,45%), Сегежа Групп (+1,36%) и Аэрофлот (+1,18%). В лидерах снижения оказались Ростелеком (-1,99%), Группа Позитив (-1,42%), Селигдар (-1,15%) и Роснефть (-0,94%).

РусГидро сегодня на ВЭФ сообщило о внедрении новой информационной системы управления топливообеспечением (ИСТО), которая позволит автоматизировать угольную логистику на Дальнем Востоке. Импортозамещенная система обеспечивает полный цикл учёта угля, от заключения договора до подачи на сжигание. Под управлением системы более 10 млн тонн угля от 50 поставщиков.

Ценные бумаги ММК растут в цене на фоне подготовки правительственных мер по поддержке металлургической отрасли. В них могут войти повышение экспортных пошлин на лом и смягчение нагрузки от уплаты акциза на жидкую сталь. При этом металлургические компании также станут вторичными бенефициарами строительства трубопроводной и другой инфраструктуры для “Силы Сибири – 2” за счет роста спроса на сталь для труб.

👔«Хэндерсон» — лидер российского фэшн-ритейла. Компания продает одежду, обувь и парфюм для мужчин.

«Хэндерсон» продолжает масштабировать операции, несмотря на плохие условия для непродовольственной розницы. За 7 месяцев 2025 года выручка увеличилась на 18%, до 12,5 млрд руб., при росте онлайн-продаж на 38%. Рост по выручке был обеспечен во многом за счет увеличения торговых площадей. Торговая площадь выросла на 9,8% с начала года до 62,7 тыс. кв. м. До конца года планируется открытие/переоткрытие 9,1 тыс. кв. м площади.

Показатели маржинальности ожидаемо просели. За I полугодие 2025 года EBITDA подросла на 3% (г/г) (до 3,6 млрд руб.), чистая прибыль сократилась на 33% (г/г) до 1 млрд руб. Рентабельность EBITDA сжалась до 35% в I полугодии 2025 года с 39%. (-4 п. п. (г/г)) Рентабельность чистой прибыли по МСФО сократилась еще сильнее — до 12% с 17% в I полугодии 2024 года. Основные причины — рост ФОТ опережающими выручку темпами и рост процентных расходов, что связано с увеличением долга компании в сочетании с высокой ключевой ставкой.

«Выбор БКС — портфель акций фаворитов и аутсайдеров» — новое название еженедельного обновления «Портфелей БКС».

Комментарий по рынку

Российский рынок акций снова оказался «между молотом и наковальней». С одной стороны, на акции давит отсутствие позитивных новостей относительно шагов для урегулирования украинского конфликта. С другой стороны, предстоящее заседание Банка России и ожидания снижения ключевой ставки не позволяют котировкам акций существенно снизиться. Как и мы, консенсус ожидает снижение ставки на 200 базисных пунктов на заседании 12 сентября.

Актуальный состав портфеля

• Фавориты: ВК (VKCO), Т-Технологии (T), Ozon (OZON), Яндекс (YDEX), ЛУКОЙЛ (LKOH), Сбер-ао (SBER), ЕвроТранс (EUTR).

• Аутсайдеры: Группа Позитив (POSI), Московская биржа (MOEX), МТС (MTSS), Татнефть-ап (TATNP), АЛРОСА (ALRS), ФСК–Россети (FEES), РусГидро (HYDR).

Динамика портфеля за последние три месяца: фавориты выросли на 12%, в то время как Индекс МосБиржи показал рост на 7%, а корзина аутсайдеров — на 9%.

«Сегодня у нас в России энергопотребление снизилось на 0,9% к прошлому году, учитывая, что зима была теплой, а лето не очень жарким. <…> На Дальнем Востоке сейчас энергопотребление показывает рост на 4,3%, потому что регион растет опережающими темпами», - сообщил глава «Системного оператора» Федор Опадчий.

Торги 1 сентября на российских фондовых площадках начались в зеленой зоне. К 13:00 мск индекс Мосбиржи вырос на 0,38%, до 2910 пунктов, индекс РТС поднялся на 0,39%, до 1143 пунктов, а индекс голубых фишек прибавил 0,41%.

В первой половине дня в лидеры роста на Московской бирже вышли РусГидро (+2,41%), ГК Самолет (+2,30%) и Полюс (+1,59%). В лидерах снижения оказались Магнит (-2,68%), МКБ (-1,42%) и Ozon (-1,4%).

Акции РусГидро могут дорожать на фоне сильной финансовой отчётности по МСФО за первое полугодие 2025 года, опубликованной в прошлой четверг, так как чистая прибыль компании выросла на 33,6% г/г, до 31,6 млрд руб., а выручка — на 13,7% г/г, до 358 млрд руб.

Бумаги ГК Самолет попали в лист ожидания на включение в индексы Мосбиржи и РТС, что в перспективе также может повысить спрос на них со стороны институциональных инвесторов.

Ценные бумаги Полюса растут следом за мировыми ценами на золото, которые сегодня в очередной раз обновили рекорд, поднявшись выше $3555 за тройскую унцию.