ПРОМОМЕД

Индекс МосБиржи уже отскочил на 5% от минимального октябрьского значения, но все еще на четверть ниже годового максимума. Это значит, что многие голубые фишки торгуются на привлекательных уровнях и имеют серьезный потенциал для восстановительного роста.

Приводим список из пяти фундаментально сильных акций, интересных для покупки на средний и долгий срок.

Яндекс. Лидер российского технологического сектора

• Финансовые результаты Яндекса за III квартал 2025 г. можно оценивать как обнадеживающие. Квартальная выручка увеличилась на 32% год к году (г/г), а скорректированная чистая прибыль — на 78% г/г. Кроме того, компания подтвердила прогноз по росту общей выручки группы в 2025 г. более чем на 30% г/г, а также повысила ожидаемую величину годового скорректированного показателя EBITDA с 250 млрд до 270 млрд руб.

• Ждем, что результаты Яндекса в 2025–2026 гг. будут сильными за счет тренда на цифровизацию экономики РФ, увеличения доли на рынке и рентабельности по отдельным бизнес-сегментам. Недавно стало известно, что компания запускает новый сервис «Аптеки» — он позволит заказывать с доставкой лекарства, которых нет в наличии поблизости.

Ноябрь считается позитивным месяцем с точки зрения частотности роста Индекса МосБиржи — в 3 из 4 случаев. Не исключено, что новые попытки движения вверх продолжатся при условии как минимум нейтрального внешнего фона. Ну а если геополитическая ситуация будет формироваться в положительном ключе, это однозначно послужит сильным драйвером для роста.

Актуальный состав портфеля

• Фавориты: НОВАТЭК (NVTK), ИКС 5 (Х5), ВТБ (VTBR), Т-Технологии (T), Яндекс (YDEX), ЛУКОЙЛ (LKOH), ЕвроТранс (EUTR).

• Аутсайдеры: Сегежа Групп (SGZH), Группа Позитив (POSI), Московская биржа (MOEX), Татнефть-ап (TATNP), АЛРОСА (ALRS), ФСК–Россети (FEES), РусГидро (HYDR).

Динамика портфеля за последние три месяца: фавориты снизились на 12%, корзина аутсайдеров упала на 14%, а Индекс МосБиржи скорректировался так же, как и фавориты — на 12%.

По данным DSM Group, ПРОМОМЕД стал абсолютным лидером по темпам роста продаж в аптечном сегменте:

🥇 1 место по темпу роста продаж в сентябре 2025 года: +145,4 % в рублях

🥈2 место по темпу роста продаж за 9 мес. 2025 года: +113,4 % в рублях

🥉3 место по темпу роста продаж в натуральном выражении за 9 мес. 2025 года: +26,2 % в упаковках

🏅 В рейтинге ТОП-15 быстрорастущих за 9 мес. 2025 года сразу три препарата ПРОМОМЕД: Велгия®, Тирзетта® и Квинсента®.

Подробнее ознакомиться с отчетом можно по ссылке: dsm.ru/upload/medialibrary/bf8/3bjff5bpfky4zbly0jkge832g6yhkmqe/DSM-Group-Pharma-market-Sep-2025-_-short.pdf

#Аналитика

$PRMD

Индекс МосБиржи перестал обновлять многомесячные минимумы с конца октября. Похоже, среднесрочное дно уже миновали. Это значит, многие голубые фишки торгуются на привлекательных уровнях и имеют потенциал для восстановительного роста.

Приводим список из пяти фундаментально сильных бумаг, интересных для покупки на средний и долгий срок.

Яндекс. Лидер российского технологического сектора

• Финансовые результаты Яндекса за III квартал 2025 г. можно оценивать как сильные. Квартальная выручка увеличилась на 32% год к году (г/г), а скорректированная чистая прибыль — на 78% г/г. Кроме того, компания подтвердила прогноз по росту общей выручки группы в 2025 г. более чем на 30% г/г, а также повысила ожидаемую величину годового скорректированного показателя EBITDA с 250 млрд руб. до 270 млрд руб.

• Ждем, что результаты Яндекса в 2025–2026 гг. будут крепкими за счет тренда на цифровизацию экономики РФ, увеличения доли на рынке и рентабельности по отдельным бизнес-сегментам. Недавно стало известно, что компания запускает новый сервис «Аптеки» — он позволит заказывать с доставкой лекарства, которых нет в наличии поблизости.

📈 В эксклюзивном интервью РБК-ТВ директор по новым продуктам «ПРОМОМЕД» Кира Заславская рассказала, как развивается рынок эндокринологических препаратов и что его ждет в ближайшие годы.

🔎 О лицензиях и производстве

ПРОМОМЕД производит препараты на основе семаглутида по полному циклу — от производства субстанции до выпуска готовых лекарственных форм. В портфель препаратов Компании для контроля веса и лечения сахарного диабета и входят такие препараты, как Редуксин®Форте, Энлигрия®, Квинсента®, Велгия® и Велгия® ЭКО, а также препараты новейшего поколения на основе тирзепатида — Тирзетта®.

Все препараты создаются в России, на предприятии «Биохимик» в Саранске, соответствующем международным стандартам GMP.

Важно отметить, что препараты Компании не корректно называть «аналогами Оземпика», который предназначен только для лечения диабета. Квинсента®, действительно, направлена на лечение диабета, тогда как Велгия® разработана Компанией специально для борьбы с лишним весом, а Велгия® ЭКО представляет собой улучшенную формулу, так как не содержит консервантов и подходит для приема даже у самых чувствительных пациентов.

«Компания „Промомед“ получила регистрационное удостоверение на препарат „Семальтара“ (МНН семаглутид) в таблетированной форме. Это первый и на данный момент единственный в России доступный в виде таблеток представитель класса аналогов глюкагоноподобного пептида-1 (ГПП-1)», — говорится в сообщении производителя.

Интересных идей на рынке всегда больше, чем денег на счете. Попробуем уместить максимум инструментов в портфель стоимостью около полумиллиона рублей.

Принципы отбора

Базовое правило: диверсификация — это основа портфеля. Ни один актив не должен весить столько, чтобы это могло принести заметный убыток. При этом рискованные идеи тоже можно добавлять.

Например, если какая-то из них принесет максимальный убыток, то остальной портфель его компенсирует. И наоборот: если рынок будет топтаться на месте, отдельные бумаги должны будут подтянуть портфель.

Для наглядности разделим портфель на три части: консервативную (самые надежные облигации), умеренную (акции, корпоративные облигации, золото) и спекулятивную (отдельные идеи, фьючерсы на различные активы).

Консервативная часть

Основа защитной части портфеля — государственные облигации. Сейчас в бумагах с близким сроком погашения все еще неплохая доходность. Про длинные ОФЗ тоже не стоит забывать — высокие ставки не будут вечны. В целом на гособлигации выделим около 25% от стоимости портфеля.

Тикер: #PRMD
Текущая цена: 375.6
Капитализация: 79.8 млрд.
Сектор: Фармацевтика
Сайт: promomed.ru/investors

Мультипликаторы (по данным за последние 12 месяцев):

P\E — 18.8
P\BV — 3.8
P\S — 2.92
ROE — 20.5%
ND\EBITDA — 1.95
EV\EBITDA — 9.69
Активы\Обязательства — 1.58

Что нравится:

✔️ выручка выросла на 81.9% г/г (7.1 -> 13 млрд);
✔️ чистая прибыль выросла с 5.1 млн до 1.4 млрд. Причины — рост выручки, улучшение операционной рентабельности с 21.3 до 26.8%.

Что не нравится:

✔️ отрицательный FCF -1.4 млрд. Хотя это лучше -2.2 млрд, которые были в 1 пол 2024;
✔️ чистый долг вырос на 18.9% п/п (16.9 -> 20.1 млрд). Но ND\EBITDA немного уменьшился с 1.99 до 1.95;
✔️ чистый финансовый расход увеличился на 83.4% г/г (0.9 -> 1.7 млрд);
✔️ дебиторская задолженность выросла на 13.8% п/п (16.1 -> 18.4 млрд);
✔️ слабое соотношение активов и обязательств, которое еще немного уменьшилось за полугодие с 1.59 до 1.58.

Дивиденды:

В соответствии с дивидендной политикой источником выплаты является скорректированная чистая прибыль по РСБУ. Размер выплаты зависит от показателя ND\скорр. EBITDA LTM:

Вообще у нас на фондовом рынке в фармацевтическом секторе представлены четыре компании: Промомед, Озон Фармацевтика, Артген биотех и Фармсинтез. Последняя не представляет вообще никакого интереса, так как перегружена долгами и никак не может решить эту проблему через допэмиссию.

Артген биотех — это небольшая компания с повышенными рисками, которая делает ставку на разработку биотехнологических препаратов, например, вакцин, и перспективные исследования в области генетических технологий. Из-за небольшого масштаба деятельности любой удачный вывод на рынок нового продукта может привести к существенной переоценке акций вверх. Но такого вывода можно ждать долго, а без него идеи в этих акциях в моменте нет.

Озон фармацевтика – уже несколько лучше, компания занимается производством дженериков, и лидирует в этом сегменте рынка. Компания обладает солидным портфелем препаратов и значительным количеством регистрационных удостоверений, но темпы роста у нее остаются ниже, чем у Промомеда. Плюс есть свои специфические риски в виде потенциальных исков со стороны производителей оригинальных препаратов и растущей конкуренцией на рынке из-за чего эта компания не является нашем фаворитом в секторе.