Крупнейший российский золотодобытчик отказался делиться с инвесторами
Полюс
МСар = ₽1,4 трлн
Р/Е = 13
😍Помните, как наш геройский золотодобытчик к середине мая отрапортовал, что рекомендует выплатить дивиденды за 2022 год? Да, они были небольшие и не очень обрадовали инвесторов. Но все же это было лучше, чем ничего.
😳Казалось бы: теперь сиди и жди! Однако не все так просто. Сегодня должно было пройти ГОСА, на котором и планировалось принять решение по дивидендам. Но оно было признано несостоявшимся из-за отсутствия кворума.
🤬Дальше все еще интереснее. Сразу после этого совет директоров компании принимает решение отменить (А ТАК МОЖНО БЫЛО???) предыдущую рекомендацию о выплате инвесторам. И затем дает новую: не платить дивиденды по итогам 2022 года. Чистый убыток за 2022 год СД распорядился покрыть за счет нераспределенной прибыли по результатам прошлых лет.
🫡Такой перформанс может даже потягаться с выходкой Газпрома в прошлом году, но тогда масштаб был значительно больше. Зато тут методы интересные.
За последние 3 года золото практически не изменилось в цене. А с начала года рост составил 8,5%
И хотя краткосрочные перспективы по золоту остаются туманные, среднесрочно золото становится интересным вариантом. Так как глобальная денежно-кредитная политика должна начать смягчаться (ФРС США всё чаще говорят, что пора брать паузу), плюс у нас есть возрастающая геополитическая напряженность между Китаем и США
В РФ есть ещё потенциальное ослабление рубля $USDRUB на фоне недополученных доходов из-за падения цен на нефть
По этой причине понемногу добавляю акции Полюса $PLZL в свой портфель. Компания без рисков иностранной прописки, низкая себестоимость добычи, прозрачная дивидендная политика (правда не очень щедрая 😄), хорошая маржинальность бизнеса
Смотрю ещё на Селигдар $SELG, но компания не имеет большой истории выплаты дивидендов. За 2022 решили не выплачивать, прибыль упала, а долговая нагрузка растет. Компания на любителя острых ощущений. Конечно ситуация в отрасли в прошлом году была непростая (она везде в РФ была непростая). Но Полюс с ней справляется лучше.
Друзья,
в этом выпуске – как выбираю акции для покупки,
когда продавал, когда покупал и как за 5 месяцев обогнал индекс полной доходности Мосбиржи около 10%.
В telegram канале – портфели в excel
(веса и даты по каждой бумаге, честно и прозрачно):
Сбер, Совкомфлот, Лукойл, Татнефть, Роснефть, ИнтерРАО, ФосАгро и другие лидеры.
Не держу (и пока не планирую) Газпром, ВТБ, Магнит, РУСАЛ – в этом ролике поясняю почему.
Пока не держу чёрную металлургию (продал в феврале – марте НЛМК, ММК, СевСталь): сейчас в цене дивидендные акции.
Разбираю, какие основные ошибки новичков.
Тренд на падение инфляции и почему ФРС закончил цикл повышения ставок.
Об этом и многом другом – в этом выпуске.
Портфель в EXCELс весами и датами – в закрытом канале:
все ходы записаны, честно и прозрачно.
Опережаю индекс полной доходности Мосбиржи
в 2023г. около 10%.
Об этом и многом другом – в этом видеоролике.
О чём-то говорить или рассуждать не имеет смысла так как сейчас всё внимание приковано к дивидендам Газпрома. На мой взгляд они окажут сильное влияние на движение по рынку.
👉 Телеграмм: https://t.me/+IRyE9NpqnD81NzYy
⠀
⠀
Представленные графики не являются прогнозами или попыткой предугадать движение цены, а отражают лишь потенциально возможные цели.⠀
⠀
⠀
1. Индекс Мосбиржи - Всё так же придерживаюсь мнения, что нас ждёт либо боковик, либо откат, по моим прикидкам, до уровня 2400. Также, думаю стоит сказать, что сейчас любые предположения по движению индекса – это пальцем в небо.
Акции Полюса удвоились с минимумов осени 2022 г. Этому поспособствовал рост цены золота более чем на 20%, а также информация об успешном налаживании прямого экспорта золота в неподсанкционные страны. В результате санкций потребовалось находить новых поставщиков оборудования и менять логистические цепочки, что привело к росту как операционных, так и капитальных издержек. В свою очередь, рост издержек оказал давление на рентабельность, которая снизилась с 70% до 60%, однако мы прогнозируем восстановление рентабельности EBITDA до 65% в 2023 г. и до 68% в 2024 г. По итогам года компания незначительно нарастила долг, но долговая нагрузка сохраняется на умеренном уровне c соотношением чистый долг/EBITDA 0,9X. Высокая доходность ОФЗ в 10,5% и требуемая рыночная премия привели к росту WACC до 15,3%, поэтому, несмотря на стабильные текущие результаты и оптимистичный прогноз производства и продаж, справедливая оценка компании значительно ниже докризисных значений.
На данный момент мы считаем цену акций Полюса близкой к справедливой и даем рекомендацию «Держать» с целевой ценой на уровне 9 814 руб.