Офз

  Рынок рублевых гособлигаций ОФЗ уже не первую неделю находится в состоянии «ралли»: ожидания рынка дальнейшего снижения ключевой ставки на предстоящем заседании ЦБ заставляют расти гособлигации ОФЗ, и прежде всего классические, с постоянным номиналом и постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД). Но на нашем рынке имеется еще целых два сектора ОФЗ, доход по которым привязан к уровню инфляции в России, так называемые «инфляционные» ОФЗ

1.  Инфляционные ОФЗ с индексируемым номиналом, или ОФЗ-ИН ( в народе называемые «линкеры»)     

1.  Инфляционные ОФЗ с плавающим купоном, или ОФЗ-ПК ( в народе называемые «флоатеры»)

Флоатеры-отдельная тема, а сейчас поговорим о линкерах, их месте на рынке российского госдолга и о об очень интересной текущей рыночной ситуации в этих облигациях.
Табл.1 (ОФЗ-линкеры и их аналоги по сроку до погашения среди ОФЗ-ПД)

  В таблице совместно с обращающимися сейчас ОФЗ-линкерами приведены наиболее близкие к ним по датам погашения обычные ОФЗ-ПД (столбец «аналог ОФЗ-ПД»), и не просто так, но об этом ниже.

Завтра ЦБ во второй раз в этом цикле понизит ключевую ставку. Об этом уже можно говорить с 99,99-процентной гарантией, поскольку все факторы складываются в пользу именно такого решения. Весь вопрос — на сколько пунктов, и (что САМОЕ важное) — насколько устойчивым будет этот тренд.

Чтобы не пропустить самое важное и интересное, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🔮Предсказания перед заседанием

Консенсус-прогнозы говорят нам о том, что ставку скорее всего снизят на 2 п.п. до 18%. Некоторые особо осторожные аналитики рассуждают про 19%. Насчёт сохранения ставки на уровне 20% или (вот был бы эпичный сюрпрайз!) её повышении не говорит уже почти никто.

🧊Из-за быстрого охлаждения экономики (в 1 кв. 2025 рост российского ВВП составил всего 1,4% против 4,5% в предыдущем квартале) и удачного обуздания инфляции, звучат уже смелые предположения о более резком снижении ставки. Например, ряд банков не исключает, что ЦБ в пятницу влепит ставочку 17%.

Приветствуем любимых подписчиков и инвесторов рынка📊

Инвесторы продолжают искать надежные инструменты с привлекательной доходностью перед важной пятницей, поэтому облигации не отстают в популярности от решения ключевой ставки. Некоторых инвесторов спугнули события дефолтов высокодоходных облигаций.

За последние 6 месяцев объем дефолтов вырос до 19,3 млрд руб., но эти случаи касаются 1-2 компаний. В других случаях с опозданием, но эмитенты исполняют свои обязательства. Поэтому после «дня трех технических дефолтов» бумаги компаний, которые их объявили, за неделю вернулись почти к тем же значениям.

А как тогда выбирать более стабильные облигации?

С психологической точки зрения не стоит воспринимать случаи дефолтов со страхом. Речь идет о компаниях с кредитным рейтингом ВВ или В+. Наша команда решила взять во внимание эту тему и подобрать своим подписчикам более надежные облигации.

ОФЗ 
✔️ По вопросу надежности, мы выбираем длинные ОФЗ ок. 10 лет. При сценарии продолжения цикла снижения ключевой ставки в 2026-2027г. доходность таких облигаций может составить 35-45% Например, ОФЗ 26244 со сроком погашения до 2034 г.

В преддверии заседания Банка России по ключевой ставке инвесторы сократили активность на аукционах по размещению ОФЗ. Общий объем спроса на два выпуска с фиксированным купоном составил менее 160 млрд руб. — это минимум с начала мая. Минфин разместил лишь 107 млрд руб., почти вдвое меньше, чем неделей ранее. Основной объем пришелся на 14-летние бумаги, но премии к вторичному рынку оказались минимальными — всего 2–4 б.п.

Эксперты объясняют снижение интереса переоценкой участниками перспектив денежно-кредитной политики. Доходность 14-летних ОФЗ за неделю снизилась с 14,8% до 14,5%, отражая ожидания снижения ключевой ставки. Большинство аналитиков прогнозируют снижение на 200 б.п., до 18%, однако не исключают шагов в 100 или 300 б.п.

Дополнительное давление на спрос оказали корпоративные размещения. В частности, «Атомэнергопром» закрыл книгу на 50 млрд руб. под 14,35% годовых, что могло оттянуть часть ликвидности с рынка ОФЗ.

Рынок уже закладывает ставку 15% на конец года, что ограничивает потенциал дальнейшего роста котировок. Аналитики считают, что возможна краткосрочная фиксация прибыли после заседания. До конца июля кривая доходности останется плоской — в пределах 13,5–14,5%.

Росстат — Инфляция в РФ

📉 Годовая инфляция в РФ на 21 июля замедлилась до 9,17% с 9,34% на 14 июля

📉 Росстат зафиксировал дефляцию в РФ с 15 по 21 июля на 0,05%, впервые с начала сентября 2024 г

ОФЗ 26247
Спрос составил 126,112 млрд рублей по номиналу.  Итоговая доходность 14,47%. Разместили 81,491 млрд рублей по номиналу

Средневзвешенная цена на состоявшемся в среду аукционе по размещению ОФЗ-ПД серии 26247 с погашением 11 мая 2039 года составила 89,4721% от номинала, что соответствует доходности 14,47% годовых, говорится в сообщении Минфина России.

Всего было продано бумаг на общую сумму 81,491 млрд. рублей по номиналу при спросе 126,112 млрд. рублей по номиналу. Выручка от аукциона составила 74,471 млрд. рублей.

Цена отсечения была установлена на уровне 89,3644% от номинала, что соответствует доходности 14,49% годовых.