Офз

Сбер 27 сентября размещает необычный продукт — бескупонные дисконтные облигации 001Р-SBERD2 на 5 лет. Обещают 20% каждый год, т.е. за 5 лет капитал удваивается! Народ активно спрашивает, что это и с чем его едят, а также (самое главное) — выгодно ли брать такие облигации себе в портфель?

🖐️Сегодня постараюсь на пальцах объяснить, в чем «фишка» дисконтных облиг от Сбера и какие есть плюсы и минусы этого инструмента.

💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Поликлиника, ЯТЭК, ВИС Финанс, Якутия, АО Рольф, Алроса, АФ Банк, МСП Банк, Т-Финанс, НКНХ, ФосАгро.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🟢А теперь — помчали смотреть на дисконтные облигации от Сбера!

📊Как работают дисконтные облигации

INTERFAX.RU — Российский Минфин в третьем квартале 2024 года в ходе первичных аукционов, а также дополнительных размещений после аукционов (ДРПА) разместило облигации федерального займа на общую сумму 676,06 млрд рублей по номиналу, выполнив квартальный план лишь на 45,1% (данные приведены без учета ДРПА за 25 сентября).

Минфин в третьем квартале планировал разместить ОФЗ объемом до 1,5 трлн рублей по номинальной стоимости. Всего было запланировано 13 аукционных дней: по четыре в августе и сентябре, пять в июле.

Максимальный объем размещения нового госдолга на первичных аукционах был зафиксирован 11 сентября, когда Минфин продал ОФЗ на общую сумму 97,917 млрд рублей по номиналу, что стало рекордным показателем размещения более чем за год.

Минимальный же объем размещения пришелся на 17 июля, когда были проданы ОФЗ всего на 16 млрд рублей.

Я скептически отношусь к номинальным активам из-за риска гиперинфляции. Считаю, что лучшее вложение капитала — это реальные активы. Впрочем, про реальные активы и риски номинальных активов я писал в этих статьях (про номинальные активы, про реальные активы).

Но тем не менее, иногда и в моем инвестиционном портфеле появляются номинальные активы. Появляются они там по двум причинам:

1. Отложить часть капитала для покупки акций в будущем, если я считаю, что акции хорошего бизнеса могут стать еще дешевле. Как правило, это не больше 15-20% от капитала. Я использую флоатеры, фонды денежного рынка или даже просто накопительные счета с хорошей процентной ставкой.
2. Если я вижу, что номинальный актив может принести мне существенную прибыль при минимальных рисках. К такому инструменту я сейчас отношу длинные ОФЗ.

Я расскажу, как я выбираю ОФЗ — по каким критериям и характеристикам, какие ОФЗ можно рассматривать к покупке именно сейчас. Параллельно читателю станет понятно, почему именно сейчас можно ожидать от длинных ОФЗ очень хорошую номинальную прибыль с минимальными рисками.

Сегодня Минфин провёл последние в III квартале аукционы по размещению ОФЗ, можно подвести промежуточные итоги.

Как прошли аукционы:
— Традиционное размещение Флоатера (облигации с плавающей ставкой купона) ОФЗ 29025 $SU29025RMFS2 Премия при размещении растёт. Средневзвешенная цена при размещении Минфином – 94,3% от номинала (на прошлой неделе 94,55%, ещё ранее 94,89%).

Скоро можно будет подбирать, так как доступный Минфину объём выпуска в этой ОФЗшке уже менее 150 млрд руб. Разбирали такие истории летом. Как только Минфин с навесом предложения уйдёт цена устремится к 100% номинала. Примерно начало Ноября, но зависит от того как пройдут будущие аукционы Минфина. Можно и сейчас добавлять, если и так флоатер планировали добавлять.

— ОФЗ-ПД (с фикс купоном «постоянный доход»).
Завершает III квартал Минфин ярко обновив исторический рекорд по максимальной доходности при размещении ОФЗ 26247 $SU26247RMFS5 доходность по цене отсечения составила – 16,53% годовых (рис 1) при совсем скромном объёме размещения в 12,228 млрд. руб. (на прошлой неделе тоже был рекорд в 16,37% годовых) и спросе всего 45,269 млрд. руб. профессиональные игроки всё ещё не верят в скорое замедление инфляции и не спешат набирать ОФЗ с фиксированным купоном.

Минфин РФ 25.09.2024 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПК серии 29025 с погашением 12.08.2037 и ОФЗ-ПД серии 26247 с погашением 11.05.2039.

ОФЗ-29025

• Предложение: доступный остаток (168,9 млрд руб.)
• Спрос: 154,9 млрд руб.
• Размещено: 30,6 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 94,30% от номинала

ОФЗ-26247

• Предложение: доступный остаток (694,9 млрд руб.)
• Спрос: 45,3 млрд руб.
• Размещено: 12,2 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 79,42% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 16,53%
• Премия к открытию дня: 6 б. п.

План/факт размещения ОФЗ

Размещено ОФЗ по видам с начала 2024 г., млрд руб.

Российский Минфин в третьем квартале 2024 года в ходе первичных аукционов, а также дополнительных размещений после аукционов (ДРПА) разместило облигации федерального займа на общую сумму 676,06 млрд рублей по номиналу, выполнив квартальный план лишь на 45,1% (данные приведены без учета ДРПА за 25 сентября).

Минфин в третьем квартале планировал разместить ОФЗ объемом до 1,5 трлн рублей по номинальной стоимости. Всего было запланировано 13 аукционных дней: по четыре в августе и сентябре, пять в июле.

Максимальный объем размещения нового госдолга на первичных аукционах был зафиксирован 11 сентября, когда Минфин продал ОФЗ на общую сумму 97,917 млрд рублей по номиналу, что стало рекордным показателем размещения более чем за год. Минимальный же объем размещения пришелся на 17 июля, когда были проданы ОФЗ всего на 16 млрд рублей.

www.interfax.ru/business/983644

  Минфин России информирует о результатах проведения 25 сентября 2024 г. аукциона по размещению ОФЗ-ПД выпуска № 26247RMFS с датой погашения 11 мая 2039 г.

         Итоги размещения выпуска № 26247RMFS:
          — объем предложения – остаток, доступный для размещения в указанном выпуске;
          — объем спроса – 45,269 млрд. рублей;
          — размещенный объем выпуска – 12,228 млрд. рублей;
          — выручка от размещения – 10,262 млрд. рублей;
          — цена отсечения – 79,4196% от номинала;
          — доходность по цене отсечения – 16,53% годовых;
          — средневзвешенная цена – 79,4207% от номинала;
          — средневзвешенная доходность – 16,53% годовых.

Информация указана без учета результатов дополнительного размещения после аукциона.

Прирост инвестиций нерезидентов в ОФЗ стал максимальным с сентября 2021 года, когда он увеличился на 79 млрд рублей.

В то же время в августе объем рынка ОФЗ увеличился на 283 млрд рублей, или на 1,4%, до 20,731 трлн рублей.

В результате доля нерезидентов в ОФЗ в августе выросла до 6,7% с 6,6%.

Заложенный в проекте уровень доходов на следующий год (40,3 трлн рублей — ИФ) экономисты Альфа-банка считают достаточно проинфляционным. Эксперты Промсвязьбанка, наоборот, полагают, что рост доходов быстрее расходов и умеренный дефицит бюджета в 2025 году снимают ряд проинфляционных рисков с повестки.

При этом их общий взгляд на перспективу ДКП остается неизменным. «Мы по-прежнему находимся в цикле повышения ставок, запас для снижения ставки 2025 в году есть, но продолжит варьироваться, при этом в любой обозримой перспективе ключевая ставка не вернется в область однозначных значений», — отмечают эксперты.

t.me/ifax_go/13214