Ключевой день на рынке! Санкции добьют лежащую Мосбиржу?

Сегодня у Эльвиры Сахипзадовны поистине непростой день. Нужно будет не только объявить новую ключевую ставку, но и внятно объяснить, почему она теперь именно такая. А также постараться не сильно запугать и так уже вконец зашуганный рынок, озвучивая планы по будущей денежно-кредитной политике на пресс-конференции.

🍒Заседание ЦБ — как главная вишенка на слоёном торте этой сумасшедшей недельки. Можно сказать, Банк России — хэдлайнер нашего рыночного фестиваля, а на разогреве у него отлично поработали Трамп с отменой встречи, американские санкции на нефтянку и новый пакет европейских кринжовых оплеух.

Чтобы не пропустить самое важное и интересное, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🛢️Санкции на Лукойл и Роснефть

Лукойл долго избегал прямых пендосовских санкций, но всё-таки дождался их. США внезапно объявили о том, что вносят в SDN-лист Лукойл и Роснефть.

Дедлайн для зарубежных контрагентов по сворачиванию всех операций и выхода из бумаг – 21 ноября. Западные «недружественные» инвесторы сейчас наверное чешут репу, как им избавиться от акций, если все их активы заморожены на счетах «С».

Шутки шутками, а почти 20% Роснефти владеют британцы (BP), а ещё 18% — Катар (QH Oil). В Лукойле тоже полно нерезидентов. Пока неясно, как они себя поведут.

Под ограничения также попали 6 компаний Лукойла и 28 дочерних предприятий Роснефти (включая Башнефть). При этом Лукойловские проекты в Казахстане и Азербайджане в санкционных списках не значатся (проморгали или специально оставили поблажку?).

📉Реакция рынка

Вся нефтянка резко загрустила, особенно «главные герои». По итогам основной сессии акции Лучка упали на 5%, Роснефти – на 4%.

💸Лукойл на этом фоне перенёс долгожданное заседание совета директоров по дивидендам за 9 мес. 2025, которое как раз должно было состояться вчера. Вряд ли санкции сильно повлияют на размер дивов (выплата всё-таки за уже прошедший период), но похоже менеджменту нужно «осмотреться в отсеках» и принять взвешенное решение из-за новых вводных.

В худшем сценарии — решат, что часть кэша лучше пока придержать для возможной перенастройки экспортных потоков и перерегистрации «дочек». Тогда дивиденд могут уменьшить, и Лукойл придется ловить на новом дне.

⛽В любом случае, после попадания под санкции из-за удлинения цепочек посредников вырастут расходы и снизится рентабельность — Сургут и Газпромнефть не дадут соврать. Они попали в SDN-лист в январе 2025, вместе с крупнейшим проектом Роснефти «Восток Ойл». Но сама Роснефть в тот раз избежала жестких санкций.

🇪🇺Европейские ссанкции

Евросоюз тоже ввёл 19-й «пакет с пакетами», в котором запретил поставлять в РФ унитазы (вдруг мы из них фаянсовые боеголовки делаем) и машинки на радиоуправлении. Под санкции ЕС попал золотодобытчик Полюс, акции которого в моменте упали на 3%, но быстро восстановились. Компания сейчас сосредоточена на внутреннем рынке, поэтому выручка заметно пострадать не должна.

В список включили зарубежные филиалы Альфа-банка, ВТБ и Сбера, а также стейблкоин A7A5. Также под санкции попали Роснефть, Транснефть, Газпромнефть, Ростех, Алмаз-Антей, Совкомфлот, Уралвагонзавод, КАМАЗ, «Севмаш», ОАК, ОСК и «Оборонпром».

💳ЕС также запретил операции через платёжную систему «Мир». Короче, «мира» в Европе теперь точно не будет. И до кучи, введены санкции против главы «АвтоВАЗа». За компанию.

🤔Пока сплошной негатив

На рынке у нас негативный флэш-рояль. Основные нефтяники на минимумах с лета 2023 года. Кроме страха из-за санкций, на котировки также давят низкие цены на нефть и крепкий рубль.

🛢️Китай и Индия брать нашу нефть не перестанут, однако потребуют дополнительного дисконта от и так заниженных цен (а куда нам деваться?). Оба наших нефтяных гиганта скорее всего останутся прибыльными, но вот вместо хороших дивов мы в 2026 году можем получить лишь символические.

📈Доходности ОФЗ опять перевалили за 15% — оно и неудивительно. Переговоры сдулись, санкций нам накинули, налогов нехило так прибавили. Это удар для любых активов.

🎯Что сегодня будет со ставкой?

Я не зря написал в начале, что ЦБ в сложной ситуации. До объявления новой ставки осталось всего несколько часов.

👉С одной стороны, ставку нужно снижать, поскольку экономика явно вкатывается в рецессию, кредиты неподъёмные, на долговом рынке началась волна банкротств, а бизнес и даже правительство постоянно недвусмысленно требуют дальнейшего смягчения ДКП.

👉С другой стороны, инфляция не замедляется, СВО не заканчивается, цены на всё растут, налоги повышаются, а накопленную денежную массу необходимо удерживать в банках, чтобы она не хлынула в реальную экономику.

🤷‍♂️Консенсус-прогноз тоже разделился: половина аналитиков считает, что ставку оставят, половина — что её понизят на 1%. На мой личный взгляд, в новый 2026-й год мы войдем со ставкой 16%, а вот когда её установят — на сегодняшнем заседании или на следующем — не берусь предсказать.

В снижение более чем на 1 п.п. пока не верится. Слишком много факторов «подпирает» ставку снизу. На мой взгляд, аналитики окажутся правы — «ключ» либо символически понизят, либо оставят как есть.

💼В первом случае для рынка будет небольшой позитив и хорошая передышка перед выходными, во втором — скорее всего закроем неделю на грустных минимальных отметках. Но я втайне надеюсь на второй вариант — ведь тогда можно будет натарить хорошие активы в портфель дешевле😎