Медиана недельной инфляции резко упала, рост цен сезонный и локализован в овощах.

Аннуализированная инфляция в России:

🔼 Недельная (14 октября — 20 октября) = 0,22*365/7 =11,47% *
🔼 За последние 4 недели = (6,78 +11,99 + 10,95 + 11,47) / 4 = 10,30%
🔼 С начала года накоплено 4,95% = 6,14% (YTD – 294 дня)
🔼 За последние 3 месяца = 2,81% → 3,16%
* не считаю верным возводить в 52 степень, т.к. это лишь увеличит ошибку прогноза за счет сложного процента при значительных колебаниях недельных цен.

Очень интересные данные: медиана +0,06%, среднее арифметическое простое +0,25%! На этой неделе большее количество товаров снижается в цене, бензин тоже стал дорожать медленнее (+0,5%), но общий индекс цен вырос сильнее. Усилились тенденции прошлой недели: овощная инфляция во всей красе и уходит в отрыв: Помидор +6,2%, Огурец +3,4%, Картофель +2,4%, а противопоставить ей нечего, т.к. дешевеют товары медленнее Сахар (-0,5%), Проживание в гостинице (-0,75%). Это чистая сезонность, локализованная в небольшой группе товаров. Месячные данные по полному кругу товаров должны быть существенно позитивнее недельных данных, т.к. фронтального роста цен нет. Медиана начинает падать ниже прошлых лет.

Опрос Инфом для ЦБ показал, что инфляционные ожидания опрошенных 2000 человек в октябре остались на уровне 12,6%, как и в сентябре. Ошибка репрезентативности опроса 3,3%, т.е. читать такие новости следует как ИО населения находятся в диапазоне [12,2..13,0]. При этом сохранение показателя достигнуто за счет продолжения снижения ИО у лиц без сбережений, и небольшого роста ИО у людей со сбережениями после падения в сентябре. Быстрое падение ИО в прошлом месяце скорее всего связано с ошибкой репрезентативности, небольшое число респондентов могло существенно сдвинуть показатель вниз, а в октябре такого не произошло. Таким образом, продолжается снижение ИО по обоим группам респондентов, если сгладить данные за 3 месяца – позитивно для смягчения ДКП. Наблюдаемая инфляция и вовсе снизилась с 14,7% до 14,1%, наиболее резко среди граждан, которые не имеют сбережений.

Цены на промышленные товары в сентябре выросли на 0,5% м/м, а за год и вовсе произошло снижение цен на (-0,4%)! Основная причина – это снижение цен на сырьевые товары, но в целом ситуация говорит об очень низком спросе в экономике и значительном риске повышения инфляции в связи с сокращением производства (рост себестоимости при уменьшении выпуска).

Промышленное производство +0,3% г/г, при оценке за 9 месяцев +0,7% г/г.

Просроченная задолженность по заработной плате установила новый рекорд – 1,95 млрд. руб., год году рост в 4 раза!

Хороший такой перегрев экономики России по мнению ЦБ…

 
Минфин провел два аукциона по размещению классических ОФЗ.

• 12- летние ОФЗ 26250. Объем спроса по номиналу составил ₽79,2 млрд., размещено ₽56,8 млрд. средневзвешенная доходность 15,11%,
• 8-летние ОФЗ 26252. Объем спроса по номиналу составил ₽69,0 млрд., размещено ₽41,5 млрд. средневзвешенная доходность 15,10%.

Общий спрос на аукционах составил ₽148,2 млрд. Доходности при размещениях снизились на 0,2%, банки не торопятся покупать больше ОФЗ перед заседанием по ставке, а Минфин решил размещать флоатеры в декабре, поэтому ему тоже торопиться некуда. Чем позже займешь – тем дешевле будет в условиях цикла снижения ключевой ставки.

В опросе Bloomberg большинство экономистов выступили за КС=16%, лишь один аналитик указал КС=17% как вероятный исход. Опрос канала «Холодный расчет» показал 40% за 16 против 49% за 17 ставку, также были варианты (-0,5%) и (-1,5%). На мой взгляд шаги по полпроцента пока КС>10% не имеют никакого смысла, лучше дать направленный сигнал и рынок сделает все сам.

А пока на рынке сомнения. Банки начали борьбу за клиента и годовые ставки по депозитам медленно ползут вверх — уже 11,58% по метрике FrankRG 100, а акционные депозиты можно найти и повыше. Сократилась ли депозитная база в октябре узнаем только через месяц.

Кривая ROISfix на месяц распалась на диапазон от 16,2% до 16,8%, с одной стороны, ни у кого нет уверенности в действиях Банка России в пятницу, а, с другой стороны, все это ниже 17%, т.е. как минимум у части банков есть профицит денег.

Все готово к снижению ключевой ставки как минимум на 1%, но готов ли ЦБ увидим в пятницу