Опционы

Для меня опционы — это бизнес. Об этом уже писал вот здесь.

А в бизнесе главное что?
Не просто заработать, а сохранить и приумножить.

Когда после всех издержек и трат на жизнь остаётся прибыль, что делать?

Умный владелец бизнеса никогда не оставляет всё в одном месте:

• часть — тратит на жизнь,
• часть — оставляет в обороте,
• часть — откладывает в надёжное.

Я делаю то же самое:
Заработал на опционах  — часть заработанного перевёл в акции, облигации или другие инструменты с меньшими рисками (о своем портфеле рассказывал здесь.

Не потому что мне страшно.
А потому что я не хочу зависеть только от одного источника дохода.

Если ты торгуешь только опционами (это справедливо и для любого другого инструмента), и всё, что ты заработал, снова и снова оставляешь в торговле -
ты не бизнесмен, ты игрок.
⠀
А если вдруг ошибся?
А если форс-мажор?

Что тогда?
Всё обнулится?

Я строю систему по-другому:
Постепенно формирую портфель, который работает независимо от того, чем занимаюсь я (вдруг мне надоест торговать опционами. Или я захочу устроить себе саббатикал на год/два или больше :)).

Сравнение реальных рыночных цен опционов с независимыми ценами рассчитанными моделью на исторических данных.

КомпанияNewmont (средне волатильная цикличная ресурсная компания)


Овалами выделены премиумы для двух опционов: «кол страйк 1.25 експир 1г» и «пут страйк 1/1.25 экспир 1г» столбец '365' рыночный премиум столбец 'е' премиум расчитаный моделью, столбец 'p' — вероятность попадания опциона в деньги (все значения относительны, если принять текущую цену за 1).

В целом мне кажется неплохое совпадение, и, еще наблюдение — этим ценам соответствует распределение (implied volatility, только не в риск нейтральной а в реально мере) показанное на графике ниже — обратите внимание распределение асимметрично и с тяжелыми хвостами (это подтверждают и исторические данные и рыночные цены опционов).

График показывает CDF (красный, для негативных) SurvivalFn( синий для позитивных) в лог лог маштабе, х прибыль/убыток, y вероятность.

К сожалению… бытующее мнение что далекие ОТМ опционы (tail risk) недооценены (Н. Талеб упоминал об этом) я этого не вижу. Явно видно что в цены даже далеких опционов уже заложена ненормальность и tail risk, и рынок корректно установил на них цены.

@Tashik (ну, какая же она «собака», она умница — киска/кисуля/кисок) подкинула супер идею, которую я немного модифицировал и тоже оттестировал.

23 05 был собран купленный стреддл (подобный, но неделю назад, тоже на АТМ), чтоб прибыль шла при росте и падении Си:

Вот результаты с роллированием на каждом страйке:

Рыночно нейтральный подход подразумевает формирование такого портфеля, который позволяет получать прибыль вне зависимости от движения рынка. Снижение стоимости одной позиции компенсируется за счет роста другой.

Несмотря на повышенную неопределенность и резкие рыночные колебания, стоимость портфеля остается относительно стабильной. Это позволяет:

• Не упустить периоды резкого роста. В исследовании БКС Мир инвестиций отмечено, что участники рынка могут потерять до 60% потенциальной прибыли, если упустят 10 лучших торговых дней в году.

• Сохранить льготу на долгосрочное владение (ЛДВ). Налоговый вычет за долгосрочное владение ценными бумагами оформить не получится, если вы продадите активы.

Сегодня пол дня обсуждали опционы в СИ и ту дичь в покупателях, которая творится. 

Пол дня была надежда, что в очередной раз следующие недельки не начнут скупать.

Но история снова повторяется — еще только среда и снова скупают, и снова маркетмейкер всем наливает, и снова фандинг по 0.5р-0.8р в неделю выдаивает, стоя на месте в валюте.

Такие конструкции крайне сложно разворачивать на спокойном рынке, вечные откаты. Либо жахнет так жахнет рано или поздно, как Sp500 упал -20% за полтора месяца.






ПОДРОБНЕЕ В ТЕЛЕГРАММ КАНАЛЕ 

25 мая, в воскресенье я участвовал в забеге «Беги, герой». Дистанция не самая длинная, но и не самая короткая — 10 км.
Чтобы как минимум не развалиться на середине, а как максимум показать свой лучший результат — постоянно следишь за своим темпом и другими показателями.

И где-то на пятом километре, в очередной раз взглянув на часы, чтобы посмотреть пульс, темп и другие показатели, я вдруг поймал себя на мысли:
а ведь это все очень похоже на торговлю волатильностью в опционах.

Есть старт — как начало серии,
есть финиш — экспирация.
Есть темп — реальная волатильность (HV),
и есть желаемый результат — ожидаемая волатильность (IV).
А между ними — сплошная работа: анализ, корректировки, планирование усилий.

Так родился этот пост. О том, как бег помогает лучше понять опционы, и как трейдинг, в свою очередь, учит бежать с умом.

Когда ты бежишь, твоя главная метрика — темп. Это понятная цифра, отражающая реальность: если у тебя темп 5 мин/км, значит ты пробежишь 10 км за 50 минут. Всё просто и объективно.