Облигации

Нефть дешевеет на фоне опасений по поводу роста добычи.
Российские фондовые индексы в пятницу продолжили снижение под влиянием слабого рубля, падения цен на нефть и общего негативного настроя на развивающихся рынках. По итогам торгов индекс РТС потерял 2,1%, а индекс ММВБ – 0,7%. Совет директоров Банка России в пятницу оставил ключевую ставку без изменений на уровне 7,25%, как мы и ожидали. На предыдущем заседании совета в апреле ставка также была сохранена. При этом банк отметил, что баланс рисков до конца 2019 г. сместился в сторону проинфляционных рисков, поэтому требуется замедление перехода к нейтральной денежно-кредитной политике. Более того, на пресс-конференции, состоявшейся после заседания, председатель ЦБ РФ Эльвира Набиуллина не исключила повышения ставки в случае усиления рисков, а переход к нейтральной ДКП более вероятен в 2019 г. ЦБ прогнозирует годовую инфляцию на уровне 3,5–4% в 2018 г. и ее повышение до 4–4,5% в следующем году. Мировые рынки в пятницу оказались под давлением из-за роста напряженности в торговле между США и Китаем, а также разнонаправленных действий ФРС и ЕЦБ. Окончательное значение потребительской инфляции в еврозоне в мае, согласно опубликованным в пятницу данным, совпало с предварительной оценкой – 1,9% год к году. Тем не менее, несмотря на рост, ЕЦБ в четверг заявил, что ставки будут оставаться на текущих уровнях еще долго. Индекс Euro Stoxx 50 потерял 0,6%. Американский рынок в пятницу также оказался в красной зоне, индекс S&P 500 упал на 0,1%. Неожиданно слабая статистика промпроизводства в США и новый виток торгового противостояния США с Китаем негативно повлияли на рынки. Промпроизводство в США в мае снизилось на 0,1%, хотя прогнозировался рост на 0,2%. При этом темпы роста промпроизводства в апреле пересмотрены вверх на 0,2 п.п. до 0,9%. В прошлую пятницу США объявили о введении пошлин на товары из Китая, объем которых составляет 50 млрд долл., и, как сообщают СМИ, готовится второй список товаров на 100 млрд долл. Вполне вероятно, что и Китай в скором времени объявит об ответных мерах, что может вызвать продолжительную напряженность на рынке. Одним из ключевых событий на этой неделе станет саммит ОПЕК (четверг–пятница, 21–22 июня) в Вене. В ходе встречи картель и партнеры, в том числе Россия, будут обсуждать возможность повышения квот на добычу нефти в рамках сделки по сокращению добычи ОПЕК+, и их решение может стать важнейшим фактором, который определит дальнейшую динамику цен на нефть. Россия и Саудовская Аравия выступают за повышение квот на добычу ОПЕК+ на 1,5 млн барр. с уровня октября 2016 г., а Иран и Венесуэла выступают против роста добычи. Цены на нефть в пятницу резко упали и сегодня продолжают снижаться. Азиатские индексы этим утром движутся вниз, фьючерс на S&P500 заметно подешевел. Что касается российского рынка, то мы прогнозируем снижение его индексов под влиянием негативных настроений на мировых рынках и падения цен на нефть. Мы полагаем, что индекс РТС потеряет около 0,5%.

В 2017 году отечественные аффинажные заводы выпустили 307 тонн золота. Такой результат можно назвать рекордом, ведь он сопоставим лишь с показателем 1988 года, когда было произведено 304 тонны. При этом 72% общего объема пришлось на «Красцветмет» – крупнейшее в России предприятие по переработке золота и единственный в стране производитель всех видов драгоценных металлов (платиноиды, золото, серебро). Слитки «Красцветмета» соответствуют мировым стандартам и включены в списки Good Delivery (высокое качество поставки) на Шанхайской, Лондонской, Токийской и Нью-Йоркской биржах.

В Красноярск привозят металлы на аффинаж из всех золотоносных регионов. Новым поставщиком завода стал «Первый ювелирный — драгоценные металлы» («ПЮДМ»). В мае компания заключила с Красноярским заводом цветных металлов им. В. Н. Гулидова первую сделку по продаже золота. Кроме того, ООО «ПЮДМ» подписало соглашения о намерениях с Новосибирским, Екатеринбургским и Приокским аффинажными заводами. Ранее трейдер уже передавал предприятиям выкупленный у ломбардов и населения лом золота на переработку, но небольшими партиями.

«Я хочу иметь некую «вертикаль качества», где мы контролируем все этапы: закуп продуктов, разделку, заморозку, упаковку, хранение, доставку до точек. Это определенно работает в плюс и с точки зрения оптимизации расходов, и, что самое главное, с точки зрения вкуса», – отметил в интервью Антон Лыков, соучредитель компании «Дядя Дёнер».

EBITDA выше ожиданий рынка на 3%.
Вчера Татнефть (TATN RX – ДЕРЖАТЬ, TATNP RX – ПОКУПАТЬ) представила отчетность  за 1 кв. 2018 г. по МСФО. Выручка, за вычетом пошлин и акцизов, увеличилась на 13% год к году, но снизилась на 3% квартал к кварталу до 188 млрд руб. (3,31 млрд долл.), ниже консенсусного прогноза на 1,4% и нашей оценки на 7%. Показатель EBITDA, включая результаты банковских операций, но исключая прочие операционные доходы и расходы, вырос на 18% год к году и на 15% квартал к кварталу до 61 млрд руб. (1,08 млрд долл.). EBITDA превысила рыночный прогноз на 2,9%, наш – на 0,3%. Рентабельность по EBITDA повысилась на 1,3 п.п. год к году и на 5,2 п.п. квартал к кварталу до 32,5%. Чистая прибыль увеличилась соответственно на 18% и на 22% до 42 млрд руб. (0,74 млрд долл.), чистая рентабельность выросла на 0,9 п.п. год к году и на 4,7 п.п. квартал к кварталу до 22,3%. Чистая прибыль превысила рыночные ожидания на 4,3% и нашу оценку на 2,5%.