Облигации

АО «ДОМРФ» — крупнейший финансовый институт, который с 1997 года занимается развитием жилищной сферы. Стратегической целью ДОМРФ является повышение качества и доступности жилья в России, развитие рынков жилищного и инфраструктурного строительства, ипотечного кредитования и ипотечных ценных бумаг, развитие рынка арендного жилья и развитие единой информационной системы жилищного строительства, создание условий для формирования комфортной среды, в том числе за счет механизмов вовлечения земельных участков, комплексного развития территорий и мастер-планирования.

Сбор заявок 18 декабря

11:00-15:00

размещение 22 декабря

• Наименование: ДОМРФ-002P-08
• Рейтинг: ААА (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»)
• Купон: КС+100 б.п. (полугодовой)
• Срок обращения: 1.5 года
• Объем: 20 млрд.₽
• Амортизация: нет
• Оферта: да (Пут через пол года)
• Номинал: 1000 ₽
• Организатор: Банк ДОМ.РФ
• Выпуск для всех
• Вся свежая информация по новым выпускам у меня в телеграмм канале.

Пока ЦБ перешел к циклу снижения ставки, на первичке появляется возможность «законсервировать» высокую доходность в корпоративном секторе. Разбираем свежий выпуск от северного строителя «СибАвтоТранс».

🚛 Эмитент: ООО «СибАвтоТранс» (Строительство дорог и площадок для нефтегаза в ЯНАО)
🏆 Рейтинг: BB|ru| (Стабильный) от НРА

🔖 Ключевые параметры нового выпуска облигаций СибАвтоТранс-001P-07
Номинал: 1000 ₽
Объем: 0,3 млрд ₽
Погашение: через 3 года
Купон: 26% (YTM 29,3%)
Выплаты: 12 раз в год
Амортизация: Да. Амортизация по 13,33% в дату 20-го, 23-го, 26-го купонов, по 16,67% в дату 29-го и 31-го купонов, 26,67% в дату 35-го купона.
Оферта: Нет
Рейтинг: BB|RU| НРА
Только для квалов: Нет
Сбор заявок: 16 декабря 2025 года
Размещение: 19 декабря 2025 года

📊 Анализ финансового отчета (9 мес. 2025)
Картина классического ВДО — рост выручки при падении эффективности.
✅ Выручка: 2,23 млрд ₽ (+8,4% г/г). Портфель заказов есть.
🔻 Прибыльность: EBITDA упала на 17% (до 391 млн ₽). Операционная рентабельность снижается — инфляция издержек бьет по марже сильнее, чем растет выручка. Чистая прибыль символическая — 42,5 млн ₽.

«During the gold rush, it’s a good time to be in the pick-and-shovel business» 

– Марк Твен

Когда смотришь отчетность Селигдара в период высоких цен, первое что приходит на ум — так это нарратив про продавцов кирок и лопат, который приписывают Марку Твену.

Раньше я не смотрел пристально отчеты Селигдара, потому что этим занимался наш Роман, но теперь Роман ушел в облигации, я решил глянуть отчетность Селигдара.

Я постараюсь просто приводить факты. Даже без какого-либо мнения. 

И задавать вопросы. А вы сами можете ответить на эти вопросы в комментариях и высказать свое мнение.

Выручка 9 мес выросла +19 млрд (+44%г/г) до 62 млрд руб.

Причина роста — невероятно удачная конъюнктура золотого рынка (повезло!).

За 9 месяцев 2024 года при выручке 43 млрд чистые заимствования компании составили 1,5 млрд руб.

За 9 месяцев 2025 года при выручке 62 млрд руб, чистые заимствования компании составили 37,2 млрд руб.

Чистый долг вырос еще сильнее, +47 млрд или +58%, так как +10 млрд еще дала валютная переоценка золотого долга.

Запомнили:

❗️Информация предназначена для квалифицированных инвесторов

__________
BB-(RU) || 200 млн р. || 4 года до погашения || купон / доходность: 26,55% / 30,0% годовых
__________
— Полное / краткое наименование: ГЛАВСНАБ БО-02 / ГЛАВСНАБ02
— ISIN: RU000A10DTU0
— Контрагент (партнер): ИВОЛГАКАП [MC0478600000]
— Режим торгов: первичное размещение
— Код расчетов: Z0
— Цена: 100% от номинала (номинал 1 000 руб.)

📍 Время приема заявок 17 декабря:
— С 10:00 до 15:00 МСК, с 16:45 до 18:30 МСК (с перерывом на клиринг)

❗️Пожалуйста, направьте номер выставленной заявки до 18:30 в телеграм-бот в числовом формате (пример 12345678910)

________________

🖍 Вы можете подать предварительную заявку на участие в размещении облигаций АО ГЛАВСНАБ:

💬 через ОБНОВЛЕННЫЙ телеграм-бот ИК Иволга Капитал @IvolgaCapitalNew_bot
🔗 по ссылке: ivolgacap.ru/verification/

Раскрытие информации и эмиссионная документация АО ГЛАВСНАБ: e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=35590

В очередном выпуске программы «Вот такие Пироги» обсуждаем 4 темы:

• Насыщенная неделя впереди: каких событий ждать и как их трактовать
• Президент намекает, что ЦБ пора смягчать политику
• Доллар снова пытается вырасти: будет ли 85-86 руб.?
• С чем идем в экспирацию: экспозиция физиков и юриков

Выпуск доступен на площадках:

YouTube
VK Video

Приятного просмотра!

Сергей Пирогов, основатель и руководитель аналитического сервиса Invest Heroes

Самарская область расположена в Приволжском федеральном округе, граничит с четырьмя субъектами Российской Федерации и с Казахстаном. В Регионе проживает 3,2 млн человек. Крупнейшие города области — Самара, Тольятти и Сызрань — совместно с другими населенными пунктами образуют Самарско-Тольяттинскую агломерацию, занимающую третье место в стране по численности населения.

Сбор заявок 17 декабря

11:00-14:00

размещение 19 декабря

• Наименование: СамарскаяОб-34016
• Рейтинг: АА (АКРА, прогноз «Позитивный»)
• Купон: 15.50% (квартальный)
• Срок обращения: 3 года
• Объем: 2 млрд.₽
• Амортизация: да (4 купон 30%, 7-8 купон 20%, 11 купон 25%)
• Оферта: нет
• Номинал: 1000 ₽
• Организатор: Газпромбанк, SberCIB, Совкомбанк
• Выпуск для всех
• Вся свежая информация по новым выпускам у меня в телеграмм канале.

ООО «Пионер-лизинг» работает на лизинговом рынке с 2009 года. Компания предоставляет в аренду преимущественно автобусы, а также легковой и грузовой транспорт; в значительно меньшей степени занимается спецтехникой и оборудованием.

Старт размещения 17 декабря

• Наименование: ПионЛиз-БО-08
• Рейтинг: В (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Купон: 28.50% (ежемесячный)
• Срок обращения: 5 лет
• Объем: 200 млн.₽
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Номинал: 1000 ₽
• Организатор: НФК-Сбережения
• Только для квалифицированных инвесторов
• Вся свежая информация по новым выпускам у меня в телеграмм канале.

Вячеслав Бердников, эксперт Совкомбанк Инвестиции — начальник отдела публичного анализа акций, представил анализ российского рынка акций и стратегию на предстоящий год.

Оценка рынка относительно облигаций

— Доходность пятилетних облигаций федерального займа (ОФЗ) составляет ≈20,3%. Показатель E/P (обратный коэффициенту P/E) находится на уровне ≈15,3%.
— Разница между этими параметрами — ≈4,9 процентных пункта — указывает на текущее соотношение привлекательности облигаций и акций.

Прогнозы макроэкономических параметров

— Курс доллара к рублю аналитики прогнозируют на среднем уровне 84 ₽, с возможным ростом до 90+ ₽ к концу года. Средняя цена нефти марки Brent ожидается на уровне 64 $ за баррель.
— Ключевая ставка Центрального банка России может снизиться с 16,5% в начале года до 14% к концу 2026 года. Это снижение станет одним из ключевых факторов для рынка акций.

Факторы роста рынка

Вячеслав Бердников выделяет пять потенциальных драйверов для акций:

Группа компаний DARS 16 декабря полностью погасила выпуск ЦФА, который был размещен на платформе СПБ Биржи. Инвесторам возвращен номинал и выплачен доход в полном объеме.

Выпуск объемом 500 млн рублей обращался 180 дней со ставкой 26,25% годовых. Общий же объем выплат по купону составил 64,74 млн рублей.

Для DARS это уже третье погашение ЦФА в 2025 году, что подчёркивает практику регулярного выхода на рынок долга и выполнения обязательств перед инвесторами в заявленные сроки.

Девелопер основан в 2001 году, входит в число крупнейших федеральных девелоперов, имея кредитный рейтинг от Эксперт РА на уровне ruBBB с прогнозом «стабильный». В портфеле — более 1 млн кв. м реализованной недвижимости, 270 построенных домов и 328 тыс. кв. м текущего строительства в семи городах России.

Правительство опубликовало обновлённый бюджетный прогноз до 2042 года, который впервые прямо фиксирует хронический дефицит федерального бюджета на всём горизонте планирования. Даже в базовом сценарии расходы устойчиво превышают доходы, а дефицит к 2042 году увеличивается с ожидаемых в 2025 году 2,6% ВВП или 5,7 трлн рублей, до 2,9% прогнозируемого ВВП или 21,6 трлн рублей. В консервативном варианте разрыв становится существенно глубже и достигает 8,4% ВВП, что эквивалентно почти 55 трлн рублей. Одновременно доля доходов бюджета в ВВП снижается с 17,1% до 14,1%, тогда как расходы удерживаются вблизи 17% ВВП.

Ключевая структурная проблема заключается в слабых темпах роста доходной базы на фоне долгосрочных обязательств государства. Согласно прогнозу, нефтегазовые доходы к 2042 году сокращаются почти вдвое, с 4% до 1,9% ВВП, а рост ненефтегазовых поступлений лишь компенсирует это падение. Даже при росте цены Urals до $69 за баррель к 2031 году (согласно прогнозу) и плавном ослаблении рубля до 133 рублей за доллар бюджет остаётся дефицитным, а пространство для манёвра постепенно сужается.