ОПционы

Распространённое мнение в инвестиционном сообществе гласит, что опционные контракты — это прерогатива исключительно спекулянтов, работающих на коротких дистанциях. Действительно, классические опционы с периодом экспирации в несколько месяцев плохо согласуются с философией buy-and-hold, предполагающей владение активами годами. Однако это утверждение не является абсолютной истиной и требует глубокого анализа.

Долгосрочная перспектива: выход за рамки стандартных сроков.

Для инвесторов, мыслящих более долгосрочными категориями, существуют специальные инструменты — LEAPS (Long-Term Equity Anticipation Securities). Эти опционы со сроком действия до 39 месяцев (что превышает заявленные в исходном тексте 32 месяца) были введены в обращение CBOE в 1990 году. Их ключевое преимущество — значительная временная стоимость, которая позволяет нивелировать краткосрочные рыночные флуктуации и делает их пригодными для стратегического планирования. Таким образом, инвестор может использовать LEAPS для хеджирования портфеля на многолетнем горизонте или для реализации уверенного долгосрочного прогноза по конкретной акции, не отказываясь от преимуществ опционного плеча.

Хоть СЛ — давно не место для опционов, но, вдруг, кому-нибудь одному подойдет этот лайфхак. Для него и цвету пишу.

Вообще-то, бесплатно расчет дельты для моей конструкции с достаточной точностью производится в «Разработчике стратегий» Квика.

Но не сидеть же целый день у монитора!

1. спекулятивных идей и идей по повышению качества основного инвестиционного портфеля
2. идей по увеличению доходности по сравнению с индексными фондами
3. идей по хеджированию риска портфеля в целом

Восприятие опционов как соглашений между двумя сторонами закономерно рождает вопрос о надежности контрагента. Однако ключевая особенность биржевых опционных рынков заключается в том, что данный риск практически элиминирован. Этому способствует существование центрального контрагента — Корпорации по клирингу опционов (The Options Clearing Corporation, OCC).

Выступая гарантом для всех участников, OCC становится покупателем для каждого продавца и продавцом для каждого покупателя. Эта система обеспечивает стопроцентную надежность исполнения обязательств по всем контрактам. Деятельность OCC, как единственной в США клиринговой организации для опционов, регулируется на федеральном уровне Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Ее финансовая устойчивость поддерживается за счет сборов с членов-брокеров, маржевых требований и собственного капитала, что делает дефолт контрагента крайне маловероятным событием для частного инвестора.

При торговле опционами у многих инвесторов закономерно возникает вопрос о контрагентском риске: сможет ли противоположная сторона сделки выполнить свои обязательства? Однако структура рынка устроена так, что этот риск практически исключен.

Фактически, для всех участников рынка единым контрагентом выступает Клиринговая корпорация опционов (The Options Clearing Corporation, OCC). Эта организация, функционирующая под надзором Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC), выступает гарантом исполнения всех опционных контрактов. Будучи центральным контрагентом, OCC берет на себя обязательства как перед покупателем, так и перед продавцом опциона, нивелируя риск неисполнения сделки. Её основная бизнес-модель построена на взимании клиринговых сборов с членов биржи, а не на спекулятивных операциях.

Что касается исполнения опционов, распространено мнение, что они почти никогда не исполняются досрочно. Действительно, статистика показывает, что около 90% контрактов истекают бесполезными. Однако из оставшихся 10% значительная часть исполняется не в дату экспирации, а раньше, и на то есть веская причина — дивиденды.

Распространенное мнение гласит, что опционные контракты представляют собой классическую игру с нулевой суммой. Логика проста: поскольку для каждой открытой позиции существует контрагент, выигрыш одного участника автоматически означает убыток другого, и общий баланс прибылей и убытков всегда сводится к нулю. Однако эта упрощенная модель не учитывает ключевого участника рынка — маркет-мейкера, чья деятельность кардинально меняет картину.

Обычные трейдеры (покупатели и продавцы опционов) вступают в сделку, основываясь на своем прогнозе относительно будущей стоимости базового актива: роста, падения или стагнации. Их цель — заработать на правильном предсказании направления движения цены.

Маркет-мейкеры, в отличие от них, действуют по иным правилам. Их основная задача — обеспечивать ликвидность рынка, а не спекулировать на трендах. Они занимают противоположную сторону по ордерам своих клиентов, удовлетворяя спрос. Но в отличие от обычного трейдера, который остается в открытой позиции, маркет-мейкер стремится мгновенно хеджировать приобретенный риск.