ОБлигации

Взамен ранее размещенных еврооблигаций российские компании выпустили свои ценные бумаги. Их номинал и купоны выражены в иностранной валюте, а выплаты производятся в рублях.

Почему на них стоит обратить внимание:
∙ Более 70 выпусков облигаций от 25 крупнейших российских эмитентов доступны для торгов в дневную и вечернюю сессию, ликвидность обеспечена маркетмейкерами.
∙ Возможно инвестировать в облигации, номинированные в долларах США, евро, фунтах стерлингов и швейцарских франках. 

Торги доступны с 09:50 до 23:50 МСК.

Весь список инструментов можно посмотреть по ссылке.

Источники: Rusbonds.ru, собственные расчеты

*Курсивом выделены Call-опционы

**Приводится наименьший рейтинг от российских РА

Взгляд на рынок и его перспективы на ближайшие 2 недели.

После повышения ставки в июле до 18%, проинфляционной статистики в июле-августе и ястребиной риторики представителей ЦБ — рынок начал закладывать повышение ставки до 20% на сентябрьском заседании.

Как показал текущий сезон отчётности компаний за 1-ое полугодие 2024 года, высокая ставка кратно увеличила финансовые расходы компаний вместе с опережающим ростом операционных расходов. Это увечило опасения о дальнейшем давлении на финансовые результаты компаний в случае увеличения ставки, на этом фоне индекс Мосбиржи в моменте падал до отметки 2500 пунктов.

На прошлой неделе вышел блок важной статистики:

1️⃣ Обзор ЦБ РФ “О чем говорят тренды”. Где среди прочего ЦБ отмечал признаки движения экономики РФ в сторону сбалансированных темпов роста при замедлении инфляции. То есть снижение темпов роста экономики без скатывания в стагфляцию. Мы отмечаем график кредитного импульса, который показывает замедление с конца 2023 года и как правило совпадает с движением рынка (скрин 👇🏻).

Инфляция в августе прибавила 0.2% м/м (9.1% г/г), что вновь чуть выше кумулятивной инфляции на данных по неделям (0.12% м/м), показав смешанные сигналы внутри данных после сезонной коррекции.

По нашим оценкам, с коррекцией на сезонность инфляция прибавила 0.56% м/м сск* (или 6.9% м/м сск анн*). Оценка резко развернула тренд последних трех месяцев (в июле – 1.5% м/м сск).

Однако в составе компонент видна неприятная динамика. Фрукты и овощи сохранили двузначный рост (13.2% м/м сск анн), а цены нерегулируемых услуг вернулись к высоким темпам (16.3% м/м сск анн). И то, и другое – риск для инфляционных ожиданий населения. Притом непродовольственные товары замедлились до 4.5% м/м сск анн.

В более широкой картине опрос предприятий за сентябрь показал резкое замедление текущей активности при росте оптимизма наперед. Это говорит о рисках ухудшения трансмиссии решений ЦБ РФ в реальный цикл и повод держать риторику жесткой.

До данных по инфляции сомнений в неизменности ставки 13 сентября у нас не было – теперь выросли риски сценария +100 бп. Тем не менее, мы полагаем, что замедление деловой активности насторожит регулятора и он сохранит ставку на уровне 18.0%. 

Банк России зарегистрировал дополнительный выпуск бессрочных замещающих облигаций ВТБ серии ЗО-Т1, сообщил регулятор.

ВТБ в начале июня завершил первый этап замещения бессрочных субординированных евробондов. Банк разместил локальные облигации на $1,68 млрд, заместив почти 75% выпуска, первоначальный объем которого составлял $2,25 млрд. Оплатить облигации при размещении можно было как евробондами соответствующего выпуска, так и уступкой прав. Замещающие облигации номинированы в долларах, все выплаты по таким бумагам производятся в рублях по курсу ЦБ РФ на дату платежа.

Набсовет ВТБ в конце июля одобрил размещение дополнительного выпуска замещающих облигаций под выпуск «вечных» субординированных евробондов банка. Максимальный объем выпуска соответствует незамещенному остатку «вечных» евробондов ВТБ — $552,27 млн.

t.me/ifax_go/13024

Доходность к оферте 21,57%, цена в % от номинала 94,7%( на текущий момент, после решения по ставке может измениться в большую сторону)

Оферта 21.02.2025г.

Купон 2 раза в год.

Кредитный рейтинг ААА

Дата погашения 15.02.2028г.

В кратце опишу что такое оферта.

Есть два вида оферты, CALL и PUT.

CALL — это возможность эмитента, т.е. компании, в день оферты выкупить у вас облигацию по номиналу.

PUT — это когда вы можете запросить у эмитента выкупить у вас облигацию по номиналу.

В случае с этой облигацией, вы можете запросить у Газпром Капитал выкупить у вас облигацию по 100%, т.е. по тысяче рублей.

Купить сейчас вы ее можете по 94,7% т.е. 947 рублей.

Оферта будет 21.02.2025 года, через 158 дней.

Ваша доходность складывается из двух составляющих.

1. Купон. Проценты по облигации. за эти 158 дней.

Согласно прогнозу Минэкономразвития, курс доллара на конец 2024 года составит 93,8 рубля. В следующие три года министерство ожидает дальнейшего ослабления российской валюты: к концу 2025 года курс доллара составит 98,7 рубля, к концу 2026 года — 101,1 рубля, а к концу 2027 года — 105 рублей.

Один из факторов ослабления рубля к доллару — снижение мировых цен на нефть. Если эта тенденция сохранится, курс доллара может продолжить рост.

В таких условиях целесообразно держать часть портфеля в валютных инструментах, несмотря на привлекательные ставки на рублёвом рынке. 

Рассмотрим ключевые валютные инструменты, представляющие интерес для инвесторов:

1. Фьючерсы на валюту

Фьючерсный контракт — это договор, по которому продавец обязуется продать, а покупатель берёт на себя обязательство купить базовый актив в определённый день. Стоимость фьючерсов отражает ожидания профессиональных участников рынка (банков, брокеров, трейдеров) относительно курсов валют на ближайший квартал, полугодие или год.

Сегодня поделимся с вами кратким описанием рынка, на котором работает Группа «Озон Фармацевтика». Фармацевтический рынок России демонстрирует впечатляющую устойчивость даже во времена экономической нестабильности. За последние четыре года его объем увеличился на 60%, достигнув отметки в 2,2 трлн рублей. Этот рост обусловлен рядом факторов, включая повышение спроса на современные препараты, усиление роли отечественных производителей и активное развитие инфраструктуры здравоохранения. Ожидается, что к 2030 году рынок вырастет до 4,9 трлн – это рост почти в 2,5 раза.

• Российская фармацевтическая отрасль оказалась одной из самых подготовленных к импортозамещению и расширению производства
• Зарубежные фирмы продолжают работать на российском рынке, но значительно снизили объём инвестиций. Кто-то сократил маркетинг, кто-то сократил инвестиции в регистрацию продукции в России.
• Сокращение присутствия иностранных компаний и меры государственной поддержки стали стимулами развития для отечественных производителей.