Норникель

Рудник «Октябрьский», Талнах. Фото ПАО «ГМК „Норильский никель“
Возвращаемся к изучению компаний цветной металлургии. В прошлый раз был РУСАЛ, сегодня — ПАО »ГМК «Норильский никель» и его годовой отчёт.
В прошлом году посещал мощнецкое предприятие этой компании в Норильске, получил незабываемые впечатления, общение с классными профессионалами, ну и вообще, я желаю всем инвесторам посетить те предприятия, в которые они вкладываются, очень полезно для понимания того, на что вы ставите свои деньги (Газпром, свяжитесь со мной :)


( Читать дальше )

🔻 Индекс Мосбиржи: 2 222,51 (-0,19%)
⬆️ Индекс РТС: 1 144,79 (+1,09%)

Президент России заявил, что правительство прорабатывает варианты развития железнодорожной, морской и трубопроводной инфраструктуры поставок российской нефти и нефтепродуктов в дружественные страны. Ключевыми бенефициарами этих проектов станут металлурги, а также трубные и генподрядные компании ТМК и Мостотрест.

Правительство внесло в Госдуму законопроект о наделении Гохрана правом продажи драгоценных металлов и камней на внешнем рынке. Эти меры могут стабилизировать продажи АЛРОСА.

Ассоциация Русская сталь сообщила, что в июне сталелитейные заводы в России сократили выпуск продукции на 20–50%. При этом себестоимость производства выросла почти в два раза, а цены на сталь вернулись к значениям 2020 года, уменьшившись на 35%. Изъятие введенных с начала 2022 года дополнительных налогов при практически нулевой прибыли усложнит положение отрасли.

По данным консалтинговой компании EnergyIntel, в июне экспорт сжиженного газа от проекта «Ямал СПГ» в страны ЕС вырос на 5,3% за счет наращивания спотовых поставок.

( Читать дальше )

   В недавнем интервью Потанин рассказал о предложении Русала по слиянии компаний. Давайте разложим по полочкам эту новость: ГМК поступило предложение от Русала о слиянии и Потанин дал зелёный свет на его обсуждение. Первой моей реакцией было "зачем". Зная особенности обоих компаний они не получат заметной производственной и финансовой выгоды. Это же говорит и Владимир Олегович:

«Мы всегда отрицательно относились к такого рода слияниям, поскольку не видели и не видим по-прежнему каких-либо производственных синергий. То есть у нас разные конкурентные преимущества».

   Таким образом сами участники процесса соглашаются, что с позиции компаний здесь перспектив особых нет. А в чём же есть?

   Потанин прикрывает обсуждения зелёной повесткой. В моём понимании это именно прикрытие, т.к. в последнем абзаце своём интервью было только два слова про бизнес — «субсидии» и «акционеры». А в защиту от санкций я также не верю — обе компании имеют стратегическую важность для своих рынков и исключить их из рынков без значительного ущерба для мировой экономики невозможно. Можно нанести ущерб точечно, как это делается с Русалом, но целиком выключать их глупо.

( Читать дальше )

«Без плохих новостей» — еженедельное новостное шоу об инвестициях на канале БКС Мир инвестиций, в котором Максим Шеин доказывает, что на каждой новости, какой бы плохой она ни была, можно заработать.

В этом выпуске анонсируем подробнейший разбор российского рынка от BCS Global Markets, обсудим открытие торгов на Гонконгской бирже для российских инвесторов, ослабление рубля и цен на сырье, возможное объединение «Русала» и «Норникеля», новые санкции, отказ Илона Маска от покупки Twitter, а также разберем акции UPS в новой рубрике Advisory.

 

( Читать дальше )

Рынок РФ стал оживать после газпромовского удара. Инвесторы стали забывать про «последний гвоздь в крышку гроба» фондового рынка России и вспомнили, что у нас торгуется еще множество других бумаг. За неделю Индекс прибавил 0,7%, но все еще сохраняет шансы склиза вниз.

Основным триггером роста стало воскрешение доллара. Восстановление курса является настоящим подарком для экспортеров. Напомню, что экспорт — кровь и плоть нашего бюджета. На этой неделе мы увидели рекордные объемы по доллару. Инсайдеры закупались валютой, что может стать разворотной точкой по «зеленому».

Нефтегазовый сектор в красной зоне. Почти все компании потеряли в капитализации. Роснефть, Башнефть и Татнефть ушли в дивидендную отсечку и упали на размер выплат. 5,5%, 14,3% и 6,7% соответственно. Причем Роснефть сразу начала закрывать гэп, а вот Газпром растет на 2,7%. По нему в воскресенье выйдет отдельное видео.

Лидерами роста недели становятся депозитарные расписки. Редомициляция еще не предвидится, однако перепроданность последних месяцев стала поводом увидеть отскок. Пятерочка растет на 17,7%, Ozon на 17,6%, Яндекс на 7,3% и VK на 8,5%. Возможная продажа Delivery Club Яндексу позволит VK улучшить финансовые показатели, а инвесторам увидеть прибыль в отчетах компании.

Главными ньюсмейкерами недели становятся Норникель и Русал, которые поговаривают об объединении. Извечный спор мажоритариев снижает вероятность наступления данного события. Да и целесообразность весьма сомнительная. Обе компании в моменте страдают от падения цен на производимый металл на спотовом рынке. Норка теряет 2,4%, а вот Русал, который является бенефициаром объединения, растет на 5,5%.

( Читать дальше )

📰 Пока российский фондовый рынок топчется на месте и не желает выбирать направление своего движения. Мы уже с вами обсуждали, насколько тяжело нам будет в этом году и что кризис ещё полноценно не ворвался в нашу экономику (но это не означает, что пора бросать инвестировать). Тяжело становится не только нам, но и Европе. Цена на газ в Европе впервые с марта превысила 1900 долларов за 1 тыс. кубометров. Вроде как с рабочими с Норвегии удалось договориться, но опасения насчёт 

( Читать дальше )

Во вторник Владимир Потанин в интервью РБК заявил, что готов обсуждать слияние с РУСАЛом. Мы считаем, что потенциальные выгоды от объединения довольно неоднозначны. Наиболее привлекательно сделка выглядит для акционеров РУСАЛа, которые смогут получать дивиденды, если объединённая компания будет их выплачивать. При этом инвестиционная привлекательность для держателей акций Норникеля снизится, так как акционерный конфликт будет окончательно решён, а новая дивидендная политика может привести к снижению дивидендной доходности.

Кто получит выгоду? Возможное объединение двух компаний играет на руку акционерам алюминиевого гиганта в случае конвертации их акций в бумаги объединённой компании. Крупнейшими акционерами РУСАЛа являются En+ (56,88%) и Sual Partners (25,52%). На наш взгляд, именно крупнейший миноритарий — Sual Partners, может поспособствовать слиянию с Норникелем, так как он неоднократно заявлял в последнее время, что РУСАЛ нарушает собственную дивидендную политику и не выплачивает дивиденды. Поэтому получение акций объединённой компании, куда войдёт Норникель, стабильно выплачивающий дивиденды с 2009 года, может стать значимым фактором, из-за чего Sual Partners будет настаивать на слиянии. Однако отметим, что En+ наоборот может быть против объединения компаний, так как после сделки доля в Норникеле (или новой компании) вероятнее всего будет ниже блок-пакета в 25%.

( Читать дальше )

📢 Вчера за вечер растеряли весь утренний рост, всё же боковик для нашего фондового рынка очевиден в сложившейся ситуации. Я не хочу как-то нагнетать ситуацию или впадать в депрессию (просто констатирую факты), но я не вижу перспектив для нашего рынка в этом году (если его, конечно, не зальют деньгами с вкладов, которые потеряли актуальность и то, навряд ли это поможет в будущем). Сейчас мы всё также находимся под санкциями (никто их отменять не собирается, а наша переориентация на Азию обходится нам дорого, ибо дисконт продажи сырья им значителен), отмена тех же дивидендов Газпрома (ТГК-1) вызвала волну негатива, соответственно, отток капитала с фонды случился и никто не отменял рецессию на Западе, которая нас заденет однозначно. Поэтому верить в какой-либо рост у меня не получается, но это не означает, что я брошу инвестировать, просто я психологически готов к просадкам и моя долгосрочная стратегия живее всех живых. Теперь перейдём к более интересным событиям фондового рынка:

( Читать дальше )

С определенным лагом, но акции экспортеров в итоге рванули. Прибавил и «Норникель», и «ГАЗПРОМ» (да, сегодня это уже не дивидендная история, но тем не менее, это экспортер, и курс рубля для него также важен), и «Роснефть». Как мы и говорили, акции экспортеров можно считать определенным прокси-долларом. Очевидно, ослабление курса рубля будет сказываться на них весьма позитивно. И через рост их курсовых котировок можно будет получить прибыль, которую не получили на росте доллара.

А что касается падения рубля. Поскольку все мы с вами прекрасно понимаем, что речь здесь идет о валютных интервенциях, и уровень нам был заранее четко обозначен, то никаких сюрпризов здесь не жду. А именно, планируется движение к 73-75 или около того. По всей видимости, интервенции будут продолжаться, и причиной тому очень конкретное и четкое указание.

Вывод? Конечно, рубль на некоторое время может стабилизироваться на определенных уровнях. Например, 60 по доллару или 9,3 по юаню. Но лишь как ступенька перед очередным снижением. Рубль нужен и стране, и экспортерам на уровне не крепче, чем 70-75. Вот вам и цель. А остальное – уже детали.

Коган Евгений

Начало недели оказалось богато на события. Вчера стало известно, что Норникель и Русал готовы вернуться к обсуждению процесса слияния. С таким заявлением выступил основной акционер ГМК Потанин. Он сообщил, что ранее был против объединения двух компаний, но сейчас обстоятельства поменялись и сообща будет легче противостоять санкционному давлению.

На данный момент Русалу принадлежит 26,25% Норникеля, а Потанину 35,95%. Русалом же владеет на 56,88% En+, на 21% Sual Partners (Вексельберг и Блаватник). En+ на 35% принадлежит Олегу Дерипаске и на 21% Иркутскэнерго.  

Русал приобрел 25% Норникеля в 2008 году в кредит, который требовал обслуживания. Поэтому Дерипаске были необходимы высокие дивиденды он ГМК, а Потанин был против. В 2012 году было подписано акционерное соглашение, которое гарантировало выплату дивидендов Норникелем. Однако срок соглашения истекает 1 января 2023 года.

На новостях о слиянии Русал и En+ прибавляли внутри дня почти по 20%, но к концу сессии растеряли большую часть роста. Норникель теряет процент по итогу вторника. Все же риторика Потанина по поводу дивидендов и тяжелых времен для компании не вселяют оптимизма. 

❌ Кстати на счет дивидендов – не только акционеры Газпрома подкосили свои счета решением не выплачивать дивиденды. ТГК-1 (дочка Газпрома) падает на 10% после того, как акционеры не одобрили дивидендную выплату. При этом акционеры другой дочки национального достояния – ОГК-2 одобрили дивиденд в размере 0,096 руб на акцию. Див. доходность составляет 14%, отсечка 11 июля.

Как видим, дивидендные идеи превратились в минное поле. Предложенные Советом Директоров суммы выплат могут быть в последний момент отклонены собранием акционеров. Кто подорвется на следующем заседании, а кого пронесет – все больше походит на казино.

💵 Рубль к доллару во вторник просел на 10%, вновь перешагнув отметку в 60. Разворот от зоны 50 начался после намерения Минфина и ЦБ вернуться к регуляции курса путем скупки валюты дружественных стран, далее через кросс-курсы рубль ослабнет и к другим валютам. Вчера Путин подписал указ о репатриации участниками ВЭД иностранной валюты. Несмотря на тренд по снятию валютных ограничений, данный указ, наоборот, создает дополнительные препятствия на определенные транзакции за рубеж.

Не является инвестиционной рекомендацией


Мою аналитику вы также можете читать и на других площадках:

( Читать дальше )