М.ВИДЕО

М.Видео ожидает в 2023г снижения соотношения долга/EBITDA ниже 4х, о чем сообщил финансовый директор компании. «М.Видео-Эльдорадо» в 2024 году может представить обновленную стратегию развития 

Группа М.Видео отчиталась о финансовых результатах за I полугодие. Отчет получился слабым. Почему так получилось – разбираемся в новом посте.

Основная проблема компании — высокая долговая нагрузка. Рост задолженности, в основном произошел, на фоне запуска параллельного импорта и необходимости авансирования импортных поставок (до 2022 года компания работала с российскими подразделениями иностранных производителей техники на условиях отсрочки платежей).


( Читать дальше )

М.видео – рсбу/ мсфо
179 768 227 обыкновенных акций
e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=11014&type=1
Капитализация на 06.09.2023г: 35,972 млрд руб

Общий долг на 31.12.2019г: 36,17 млн руб/ мсфо 313,902 млрд руб
Общий долг на 31.12.2020г: 36,39 млн руб/ мсфо 356,482 млрд руб
Общий долг на 31.12.2021г: 62,37 млн руб/ мсфо 420,085 млрд руб
Общий долг на 31.12.2022г: 61,57 млн руб/ мсфо 327,611 млрд руб
Общий долг на 30.06.2023г: 53,47 млн руб/ мсфо 341,920 млрд руб

Выручка 2019г: 222,17 млн руб/ мсфо 365,216 млрд руб
Выручка 6 мес 2020г: 112,83 млн руб/ мсфо 173,934 млрд руб
Выручка 2020г: 226,02 млн руб/ мсфо 422,089 млрд руб
Выручка 6 мес 2021г: 113,49 млн руб/ мсфо 215,570 млрд руб
Выручка 2021г: 227,16 млн руб/ мсфо 476,364 млрд руб
Выручка 6 мес 2022г: 113,70 млн руб/ мсфо 218,815 млрд руб
Выручка 2022г: 227,42 млн руб/ мсфо 402,462 млрд руб
Выручка 6 мес 2023г: 113,49 млн руб/ мсфо 179,204 млрд руб

Прибыль 6 мес 2019г: 96,65 млн руб/ Прибыль мсфо 1,493 млрд руб
Прибыль 2019г: 13,803 млрд руб/ Прибыль мсфо 7,134 млрд руб

( Читать дальше )

В облигациях «М.видео» после публикации отчетности идут продажи. Что же делать держателям облигаций компании?

Единого совета для всех инвесторов быть не может. Все зависит исключительно от личной терпимости к риску. Сейчас после некоторой стабилизации котировок наиболее консервативным инвесторам, возможно, стоит задуматься о поиске точки выхода. Тем, кто более склонен к риску, можно оставаться в бумагах.

На наш взгляд опубликованная отчетность хоть и отражает некоторое ухудшение отдельных показателей, но не является критичным для бизнеса компании, поэтому для нас стала неожиданностью такая резкая реакция инвесторов.

Афонин Александр
ИБ «Синара»

Ассоциация владельцев облигаций (АВО) просит рейтинговое агентство АКРА пересмотреть оценку ритейлера «М.видео», говорится в письме председателя ассоциации Алексея Афонина на имя гендиректора агентства Владимира Гусакова.

После начала спецоперации «М.видео» была вынуждена оперативно перестраивать процессы закупки и доставки товаров, а также дополнительно финансировать оборотный капитал, необходимый для закупки товаров за рубежом

Рейтинг «М.видео» АКРА в марте понизило до A с A+ (прогноз остался стабильным) в связи с ростом долговой нагрузки. Рейтинги из категории А характеризуют надежность заемщика как умеренно высокую. Агентство полагало, что показатели долговой нагрузки компании улучшатся, отмечая к тому же сильную рыночную позицию и высокую оценку бизнес-профиля «М.видео».

www.vedomosti.ru/investments/articles/2023/09/06/993622-investori-poprosili-peresmotret-kreditnii-reiting-mvideo

  

Ассоциация владельцев облигаций (АВО) просит рейтинговое агентство АКРА пересмотреть оценку ритейлера «М.видео», говорится в письме председателя ассоциации Алексея Афонина на имя гендиректора агентства Владимира Гусакова, с которым ознакомились «Ведомости». После начала спецоперации «М.видео» была вынуждена оперативно перестраивать процессы закупки и доставки товаров, а также дополнительно финансировать оборотный капитал, необходимый для закупки товаров за рубежом, писало АКРА в марте 2023 г. Выручка компании в 2022 г. снизилась на 15,5% год к году до 402,5 млрд руб., а чистый убыток вырос в 2,5 раза до 10,3 млрд руб.

Рейтинг «М.видео» АКРА в марте понизило до A с A+ (прогноз остался стабильным) в связи с ростом долговой нагрузки. Рейтинги из категории А характеризуют надежность заемщика как умеренно высокую. Агентство полагало, что показатели долговой нагрузки компании улучшатся, отмечая к тому же сильную рыночную позицию и высокую оценку бизнес-профиля «М.видео».

( Читать дальше )

По оценке М.Видео-Эльдорадо, в январе — августе 2023 года продажи телевизоров в России превысили на 40% показатели прошлого года и достигли 5 млн штук. Рост покупательской активности происходит на фоне структурных изменений в представленных на рынке брендах

Так, привычные для россиян корейские бренды заменяются конкурентоспособной продукцией китайских производителей, которые обеспечивают широкий ассортимент технологичных устройств. Помимо этого, растет популярность телевизоров брендов из России и СНГ, включая недорогие собственные торговые марки.

«Потребители позитивно реагируют на изменения, демонстрируют готовность пробовать и переключаются на новые для себя бренды, обращают в первую очередь внимание на наличие нужных функций, технологий и соотношение „цена/ качество“, — отметили в группе.

Потребительские тренды

С точки зрения популярных у россиян диагоналей телевизоров, аналитики „М.Видео-Эльдорадо“ выделяют два тренда. Во-первых, популярными (и доступными) являются базовые модели от 32 до 45 дюймов, доля которых составляет около 60% рынка в количественном выражении (минус 2 процентных пункта относительно января — августа 2022 года и плюс 1,5 процентного пункта к 2021 году).

( Читать дальше )

М.Видео демонстрирует ухудшение финансовых показателей на протяжении последних 3-х лет.

Убыток компании по годам (данные МСФО):
     
Из-за накопленных убытков собственный капитал сократился с 16,9 млрд руб. до 0,2 млрд. руб. Выручка за первое полугодие 2023 г. упала на 18% (до 179 млрд руб.) по сравнению с аналогичным периодом 2022 г. Долг перед поставщиками и банками на 1.07.2023 г. вырос до 342 млрд руб. (+4% с начала года).

Исходя из отчётности за первое полугодие 2023 г., операционной прибыли М.Видео (3,9 млрд руб.) было недостаточно для покрытия процентных платежей по кредитам (11,8 млрд руб.). Большая часть долга имеет краткосрочный характер. В течение 12 месяцев компании необходимо погасить кредиты банкам и облигации на 62 млрд руб., а также кредиты поставщикам на 161 млрд руб. С учетом повышения ставок, процентные расходы М.Видео в ближайшие 6 месяцев вырастут.

При текущей динамике показателей высока вероятность понижения кредитного рейтинга компании и сокращения лимитов на долговые инструменты. Это будет провоцировать преобладание продавцов в бумагах М.Видео и снижение котировок облигаций.

( Читать дальше )

📌 М.Видео — у меня нет информации о банкротстве, но очевидно, что у компании проблемы с ликвидными средствами, а в этом году им надо собрать 5 млрд руб. для погашения части долга через несколько месяцев. При этом они нарушили ковенанты (какие именно не вникал, видимо по финансовым показателям вышли за рамки, предусмотренные кредиторами). Смогут ли они собрать 5 млрд руб. (Меня тут поправили, что если смотреть на весь краткосрочный долг, то там только в первый год почти 15 млрд надо)? И если смогут, то каким образом? Может им придется занимать под 20%, чтобы погасить текущий долг? Короче и у меня больше вопросов, чем ответов, но я НЕ держу компанию и их облигации тоже.

📌 Компанию скорее всего потрясет жестко, но в итоге все будет с ней нормально, поэтому для тех, кто ищет повышенные риски и доходности, стоит обратить внимание на их облигации.
Больше постов с новостями о том что происходит на бирже можете читать тут: t.me/lzheinvestor

Ниже история денежных потоков, дивидендов и прогноз.

( Читать дальше )

 

MVID / М.Видео

Покупка в долгосрок. Первый выход (50%) будет по красным треугольникам, но не ранее 247,3

Стоп / переворот в шорт — при закреплении/закрытии дневной свечи ниже 194,3

Да, негатива много, но вы же не первый год в рынке и все понимаете 

Всем профита!

 

 

( Читать дальше )