Что сейчас делать с акциями М.Видео? Последствия продажи бизнеса

Сложно найти инвестора, который был бы не в курсе дел данного эмитента. В последние годы М.Видео $MVID сталкивается с убыточностью и конкуренцией со стороны маркетплейсов, что негативно влияет на выручку.

Основные риски для инвестора: большой дорогой долг, бизнес-модель выглядит уязвимой из-за конкуренции с бурно растущими маркетплейсами, спрос на бытовую технику и продажи компании в 2025 году могут снизиться из-за жёсткой денежно-кредитной политики ЦБ.

Однако новости о продаже «М.Видео-Эльдорадо» могут вселить надежду на улучшения. Со сменой собственника финансовое состояние компании может стабилизироваться.

Также после смены акционера возможна оферта миноритариям на выкуп акций, но это будет позитивом только в том случае, если цена сделки и, как следствие, оферты окажется выше рыночной.

Новостной фон:

• В 2024 году были открыты 100 новых магазинов. Также компания расшила свое присутствие в 25 новых городах.

• М.Видео (ООО МВ Финанс) выплатила купон по своим биржевым облигациям серии 001Р-05

• М.Видео-Эльдорадо и Авито тестируют совместную программу выкупа смартфонов

• Запуск для клиентов сервиса займов до 100 000Р со сроком выплаты до 12 месяцев

Потенциальный покупатель:

Покупателем может стать Промсвязьбанк. Об этом пишут Ведомости и Коммерсант, ссылаясь на неназванные источники среди топ-менеджмента компании. Представитель «М.Видео-Эльдорадо» в общении с агентствами отказался комментировать слухи о продаже.

Банк уже развивает собственную сеть «СвязьON», и покупка «М.Видео» может создать синергию между офлайн-ретейлом и онлайн-продажами. Это может повысить интерес инвесторов к акциям как самой сети, так и банка.

Похожие сделки и их последствия:

В истории российского ритейла уже были ситуации, когда банк выкупал ритейлеров бытовой техники и электроники– например, сделка «Техносилы» с МДМ-банком. Тогда банк начал с распродажи имущества и расплатился со всеми долгами ритейлера, однако сама сеть магазинов в скором времени была закрыта.

Также не стоит исключать, что в процессе покупки бизнеса последует решение его трансформации из публичного акционерного общества (ПАО) в частное общество с ограниченной ответственностью. И тогда акции перестанут торговать на бирже, подобно акциям Детского мира.

Сколько может стоить М.Видео:

• После 2022 года компания находится в кризисном состоянии, что отражается на стоимости её акций. По итогам I полугодия 2024 года чистый убыток компании превысил 10 млрд руб. Чистый долг группы составлял 79,3 млрд руб.

• На 27 января 2025 года капитализация компании составляет 19,7 млрд руб. Вместе с долгом это даёт полную стоимость компании на уровне 100 млрд руб.

• Собеседник Коммерсанта упомянул более высокую оценку, до 300 млрд руб. с учётом товарных активов «М.Видео-Эльдорадо». С учётом рыночной капитализации такая оценка выглядит нереалистичной.

Что по итогу: Точные параметры сделки пока неизвестны, и сам факт переговоров официально не подтверждён. Речь может идти как о продаже исключительно мажоритарного пакета (53,64%), так и о продаже его вместе с долей холдинга ЭсЭфАй (10,37%).

Если итогом сделки будет смена основного акционера без выкупа, то риски инвестиционной истории М.Видео-Эльдорадо могут в целом сохраниться. В том числе и риск размытия долей акционеров для снижения долговой нагрузки.

Покупка при всем непонимании по какому из этих сценариев пойдет история, считаю очень рискованной затеей. Из активов компании держу только флоатер:

М.Видео выпуск 5 $RU000A109908 ежемесячные выплаты КС +4.25%. Торгуются от номинала на 12,2%. Погашение через 1 год 7 месяцев. Купон ежемесячный.

Основная цель: держать вплоть до погашения и получить в сухом остатке отличную разницу от средней цены покупки к номинальной стоимости. А также на протяжении всего срока иметь процент купонной доходности выше банковского депозита.

Еще больше полезной информации в нашем телеграм канале: t.me/kitchen_invest

Более подробно пишу про эти и другие компании на своей странице, так что подписывайтесь.

'Не является инвестиционной рекомендацией