Мозговик

👉Доброе утро!:) Фон к открытию нейтрально-поизитвный
👉Вчера: S&P500 +2% VS RTS +1,2% VS IMOEX -0,4%.
👉=>наш рынок слаб. Вчерашние данные ЦБ подтвердили отток нерезов с рос. фонды: -34 млрд руб в августе.

👉Базовый CPI в еврозоне в августе -0,4%г/г. Инфляцией и не пахнет пока нигде.
👉Стэнли Дракенмиллер вангует, что инфляция в США скоро скакнет до 10%
👉Кстати падение НАСДАК от исторического хая на 10% всего за 3 дня — это новый рекорд с 1978. Так быстро от хаев рынок не падал никогда☝️

👉Источники: российские государственные хакеры подозреваются в атаке на фирмы, связанные с кампанией Байдена
👉Помпео: высокая вероятность того, что отравление Навального было заказано верхушкой в Москве
👉ЦБ РФ: фаза восстановления экономики РФ закончилась. Годовая инфляция будет 4%.
👉В августе доля нерезов в аукционах ОФЗ упала с 20,6% до 15,7%.
👉Credit Suisse начинает покрытие Лукойла. Цель $90, рекомендация ПОКУПАТЬ
👉ВТБ-Капитал: наиболее привлекательные акции сейчас: GMKN, MAIL LI, MAGN, TRNFp, POLY 

👉Если провести связь между ликвидностью M2 и P/E для американского рынка, то рынок акций США может стоить в 2 раза дороже по текущей ликвидности:

👉На рынок на какое-то время вернулась трезвость
👉Американский рынок падает, как и рос, без особых причин или новостей. Чисто технические движения.
👉С технической точки зрения золото интересно стоит… Отсюда либо разворот вниз, либо продолжение тренда вверх. Вы какой вариант выбираете? Вчера попытались вниз проколоть, но выкупили. Вроде позитивный знак.
👉TSLA за день -21% = рекорд за всю историю. А вы продолжайте ржать над шортистами теслы)) (P/E=900)
👉за прошедшие 10 лет value акции показали худшую динамику к акциям роста за всю историю (~ -6% годовых).
👉Дэйв Портной потерял $4 млн за последние 3 торговых дня😀
👉Миллардер инвестор Говард Маркс говорит, что пока Трежеря дают 0, остальные активы очень привлекательны (retail and office real estate, stocks in the entertainment and hospitality sectors could offer big returns)
👉Китай CPI +2,4%г/г
👉FAO: Мировые цены на еду растут третий месяц подряд в августе, максимальные цены с февраля. Цены на свинину в Китае в августе выросли на 52,6% к уровню годичной давности.

👉Банк России видит простор для дальнейшего снижения процентной ставки. Сдается мне они теперь стали заложниками этого прогноза, потому что без ожидания более низкой ставки никто ОФЗ по текущим брать не будет. Но из ситуации рано или поздно придется выходить.
👉Аналитики опять дружно ждут укрепления рубля
👉Проект бюджета РФ. Дефицит 2021: -2,755 трлн руб, в 2022 дефицит: -1,25 трлн руб. А вы говорите укрепление рубля😁
👉Конгресс США призвал расследовать отравление Навального
👉Наконец-то НАЧАЛ падать Яндекс. Новые минимумы за 13 торговых дней. С вечеркой -6% за день. Оборот на вечерке выше чем у Сбербанка и Газпрома.

https://smart-lab.ru/q/shares/aftermarket/ 
👉MRIF Cyprus вышел из Энел Россия (было 5,8%)
👉Открытие продает 16 млн акций Полиметалла (около 3,4% УК) по 1900 руб. Коллеги, вы не находите, что записка ВТБ-Капитала о притоке до $600 млн со стороны индексных фондов в акции Полиметалла и намерение Открытия продать 16 млн акций матрично связаны?😁

График для размышлений:

Страховые премии выросли +10 ярдов до 50,2 млрд
Чистая выручка 19->23 млрд.
ЧП 4->6,4 млрд.
Прибыль за полгода 6,4 млрд.
Капитализация 70 ярдов.

Капитал за полгода +6,5 ярдов до 59,2 млрд
Насколько понимаю, рынок такие компании любит оценивать примерно плюс минус в 1 капитал

free float всего 0,5%. 
49,3% акций держит РГС Холдинг. Говорят холдинг банкротят, а РГС акции выставлены на продажу.
аукцион начинается 1 октября 2020г.
Их может купить Открытие, тогда они соберут 99,5% акций.
Цену 4 мес зажали на уровне 15 копеек. Возможно тут и выкупят
Есть риск принудительного выкупа фри-флоута.

Интересно, что это было?


( Читать дальше )

В Газпроме один негатив можно сказать пока. Европейские цены во 2 квартале были рекордно низкие, поставки газа — минимальные за 5 лет.
Долговая нагрузка у Газпрома рекордно высокая. Уже доплатились дивидендов в долг до DEBT/EBITDA почти=3. Идет геополитическое давление.
С другой стороны, Газпром сейчас в ситуации хуже быть не может. А значит, и акции, возможно, дешевле не бывает. Но я не уверен. Я бы сказал 50/50. Див.доходность средняя 2020-2021 пока вырисовывается в районе 5% годовых.

В целом на что мы можем рассчитывать в Газроме? Что ситуация их хуже не бывает вернется к нормальной.
1. объемы поставок в европу восстановятся
2. цены восстановятся
НО...
2 года назад цена газа была $250, объем на экспорт был 250 млрд м3
FCF=500 млрд руб, а цена акций даже выше 160 руб особо не поднималась.

Позитивным отличием на этот раз может быть что?
✅курс рубля ниже
✅ставки ниже
✅к 2022 перейдут на 50% дивидендный payout

Меня как долгосрочного инвестора беспокоит, что конъюнктуру колбасит, а вот бизнес как таковой не развивается в пользу акционеров. То тема с газификацией всей страны, то очередной инвест-проект на $20 млрд придумают.
Все что надо знать про Газпром:
с 2013 года долг вырос с 1 трлн до 3,7 трлн, то есть на 2,6 трлн руб.
дивиденды за это время выплачены 1,66 трлн руб.

https://smart-lab.ru/q/GAZP/f/y/MSFO/net_debt/


( Читать дальше )

Отчет неплохой, несмотря на кризис, все выросло
👉выручка +3%
👉ебитда +17%
👉прибыль +38%, EPS=26 руб на акцию
👉драйвер роста — продажи в Санкт-Петербурге (+31%)
👉долг низкий (1,21 debt/ebitda)

По Питеру 6,3 млрд, опер.рентабельность Питера = 30%
По Москве опер.прибыль за полугодие =0
По ЕКБ 0,56 млрд, рентабельность ЕКБ =15% млрд руб

✅Ср. ипотечнка ставка упала с 8,5% до 7,6%
✅цена недвижки +5% = 119 тыр/метр
✅площадь в эксплутацию +8%

из 48 млрд руб продаж 1 квартал 2020,
8,2 млрд приходится на стройматериалы (щебенка, песок, бетон, кирпич, газобетон).
это ровно 1/6 всей выручки ЛСР
Операционная рентабельность составляет 13%


( Читать дальше )

👉Ну че, поздравляю! Все встали в лонг по S&P500. Даже последние шортисты вчера😁
👉Никакие новости естественно тут не причем. Рынок растет в тренде, который ускоряется.
👉За 27 торговых дней с 27 июля было всего 4 закрытия S&P500 в минус, максимальное из которых -0,65%
👉9 новых исторических максимумов по S&P500 — 4 длина за всю историю
👉Любопытно: значение VIX — рекордный максимум для S&P500, который находится на истор. максимуме.

👉Российский рынок неспроста был слаб в последние дни. Нерезы как будто знали, что будет. Но что примечательно, опрос в моем телеграм канале @martynovtim, проведенный в 17:00, показал, что вчера в три раза больше людей верили, что падение выкупят, чем те, кто верил в падение.
👉Новость про Навального на главной странице WSJ
👉Уже пошли заявления со стороны США что из-за отравления Навального ЕС должна отказаться от Северного Потока-2
👉Генпрокурор США уже говорит что Россия пытается вмешаться в выборы США

👉Мне повезло, я успел увеличить шорт ртс после новостей, а под закрытие вечерней сессии сбросил 2/3 позиции.
👉Позиция лонг в долларе остается без изменений.

пару чартов:

чарт 1


( Читать дальше )

Неопытным людям кажется, что амеры растут слишком быстро. За 5 месяцев рынок вырос на 36%. Я легко это вижу применяя избранный индикатор percent change в терминале Tradingview. Этот индикатор можно выставить за любое количество свечей, и он посчитает изменение в %:

(нижний столбик — это % изменения за 5 последних баров)

Первое, что бросается в глаза, — что такая ситуация повторяется раз в 10 лет.
Второе, на что я обратил внимание, что после краха 1987 рынок восстанавливался в 2 раза медленнее.
Третье: самая похожая ситуация была в 1999 году, когда после резкого кризиса 1998 года последовало продолжение долгосрочного бычьего рынка.

В 1999 году на 6й месяц ралли последовала небольшая коррекция, всего 7% от максимума.
Далее, ралли продолжалось еще 1,5 года, прежде чем рынок достиг максимума.
От точки, которая соответствует максимуму 5-месячного роста, рынок вырос еще на +20% до своих долгосрочных хаев.

( Читать дальше )

Доходы биржи все сильнее смещаются в сторону комиссионных:
📈67%доходов: комисс +1,5 ярда до 8 млрд (+22%) 
📈33%доходов: проценты -0,5 ярда до 4.5 ярда (-10,5%) 
📈прочие опер доходы +0,2 ярда 
помню еще не так давно были 50/50 процентные и комиссы.

структура доходов 2 кв 2020
👉25% — денежный рынок
👉18% — депозиторка и расчеты
👉13% — форекс
👉12% — рынок акций
👉12% — прочие услуги
👉10% — срочка
👉09% — бонды 

Долгосрочный тренд по выручке вверх. В 2015 выручка была выше тренда из-за аномально высоких ставок полагаю и отличной волы в рубле

smart-lab.ru/q/MOEX/f/q/MSFO/revenue/


( Читать дальше )

👎Честно скажу, после Совести и Рокетбанков, после кругосветки Солонина, я уже не особо верю в адекватность акционера и менеджмента QIWI. Зато верю в их желании снизить долю и заняться чем-нибудь новым, нескучным.

По отчету за 2 квартал сразу скажу: сильно в цифры не вникал, то есть не смотрел каждый показатель в динамике. Но отчет просмотрел глазами. 
📈Резкий скачок прибыли -- Вот что значит отцепили убыточные активы!


Квартальная прибыль была долгое время в пределах 1 ярда.
📈Начали снижать убытки. и прибыль выстрелила >2,5 ярдов.
Это в принципе то, чего я ждал, когда покупал Киви 2 года назад ниже 1000. 
👎Но, к сожалению, надо отдать должное, акции не выросли слишком уж сильно. Многие другие компании, да и рынок в целом показали не менее впечатляющие результаты Продажа Совести состоялась 13 июля, соответственно в отчете не отражена.

Квартальный дивиденд 24 руб 15 коп максимальный с 4 кв. 2015

( Читать дальше )

Ипотечка бурно прёт в июле, так что сидельцам на кэше вряд ли грозит счастье увидеть снижение цен. Основные факторы сказочной прухи — это рекордно низкие ставки ЦБ, льготная ипотка и отложенный спрос после коронакризиса. 

👉выдано в июле 128,8 тыс ипотек на сумму 319,6 млрд руб
👉+15%м/м и +37%г/г
👉Общий долг +13,8%г/г до 8200 млрд руб.
👉Средняя ставка = 9% — рекордный минимум
👉Средний срок кредитам = 200 мес — рекордный максимум
👉Доля рефинансирования в июле 10% (в июне 17%) — данные ОКБ

Пока тренд благоприятный для девелоперов и неблагоприятный для «сберегателей», которые копят на квартиру. 
Интересно конечно что потом будет с банками и с возвратами, когда что-то сломается и ставки скакнут вверх. Хотя кто знает, может ставки ЦБ 10%+ навсегда остались в прошлом. Что думаете?😁