Иволга Капитал

🎙Записали подкаст пятничного эфира (28.10.22 г.) Доступен по ссылке ivolgacapital.mave.digital/ep-4

☝️ Подписывайтесь и слушайте в любое время на любой для Вас удобной площадке.
Для удобства расписали тайминг по темам разговора:

01:00 — Ключевая ставка и комментарии ЦБ. Жест в пользу банков – спонсоров мобилизации?
10:28 — Как начало СВО и мобилизация отразились на портфелях PRObonds ВДО и Акции.
17:18 — Динамика доходностей облигаций строительных компаний (АПРИ Флай, Страна Девелопмент, Джи Групп).
22:16 — Новые имена в портфеле: ВИС, Промомед, ЭТС.
36:36 — Дефолты.
41:41 — Оптима: уйти, чтобы вернуться.
45:20 — Зачем читать пресс-релизы РА.
47:50 — Поляризация. Политика выше экономики.

@AndreyHohrin
TELEGRAM t.me/probonds
YOUTUBE https://www.youtube.com/c/PRObonds 
https://ivolgacap.ru/
www.probonds.ru

На рынке ВДО начался сезон отчётностей за 3 кв. 2022 года. В течение 1,5 – 2 месяцев мы на еженедельной основе будем публиковать сводную информацию о новых раскрытиях.

Мы не будем рассматривать отчётности девелоперов (корректно смотреть только на МСФО), лизинговых компаний (из-за изменений учёта нет возможности считать LTM показатели) и МФО.


Из опубликованных отчётностей больше всех выделяется ЖКХ РС(Я) из-за высокой долговой нагрузки и низкой рентабельности, но это связанно прежде всего с отраслевой специфики. Выдержка из пресс-релиза Эксперта: «Компания является критически важной для региона, так как обеспечивает бесперебойное теплоснабжение на 74% территории Якутии и предоставляет жилищно-коммунальные услуги в 325 населенных пунктах. Поддержку рейтингу, как и ранее, оказывает тот факт, что собственником компании выступает Правительство Республики Саха в лице Министерства имущественных и земельных отношений РС (Я)»

( Читать дальше )

Андрей Хохрин, Дмитрий Александров и Марк Савиченко. Live
Пятница 28 октября, 17-00:

( Читать дальше )

AAG — Санкт-Петербургский девелопер жилой недвижимости, преимущественно в сегменте бизнес-класса.

В конце 2021 года компания получила рейтинг BBB-(RU) от АКРА, а в начале 2022 разместила дебютный облигационный выпуск со ставкой 13,85%. Из-за изменения уровня ставок было размещено 300 из планируемых 700 млн. Погашение выпуска будет в начале 2025 года.

AAG является единственным публичным девелопером, не сделавшим МСФО за 2021 год. Причина: отсутствие каких-либо выгод от составление МСФО для компании. У эмитента нет желания повторно выходить на облигационный рынок, вероятнее всего сказался не очень удачный опыт размещения на плохом рынке. До 2021 года компания работала без МСФО и, по всей видимости, будет работать без МСФО дальше. В скорой перспективе мы увидим и отказ от рейтинга АКРА, причина такая же, как и с МСФО.

В отсутствии отчётности и рейтинга постараемся дать информацию о том, что сейчас происходит в компании:

• В августе одна из компаний группы (ООО «Специализированный застройщик Магнитогорская 11») получила разрешение на строительства детского сада в Красногвардейском районе Санкт-Петербурга.

( Читать дальше )

Спасибо Андреям за интересный диалог:

( Читать дальше )

В среду Эксперт РА опубликовало аналитический обзор «Российский рынок корпоративных облигаций: возврат к качеству», в котором помимо прочего представило матрицу вероятностей дефолта эмитента в зависимости от уровня кредитного рейтинга.

Агентство отразило частоту дефолтов на горизонте одного, двух и трёх лет. Используя эти данные, можно посчитать ожидаемую, с учётом прогнозных дефолтов, доходность портфеля PRObonds ВДО.


Для расчёта бралась самая консервативная оценка: вероятность дефолта на горизонте 3-х лет. Используя эту вероятность, мы предполагаем, что в портфеле не будет происходить никаких изменений. В расчётах учитывались веса и доходности портфеля по состоянию на 18 октября.

Расчётная ожидаемая доходность портфеля, учитывая оценку вероятности дефолтов от Эксперт РА, составляет ~16,8%.

Безусловно, такой подход является упрощённым и не учитывает некоторых особенностей облигационных портфелей. Но даже учёт всех малейших деталей существенно не повлияет на финальный результат.

( Читать дальше )

В прямом эфире РБК-Инвестиции Дмитрий Александров обсудил риски и возможности на рынке бондов. Поговорили про рейтинги, евробонды, бумаги в юанях и об общих подходах к выбору бумаг:

( Читать дальше )

Завтра (13 октября) в 10-00 — начало размещения второго выпуска облигаций МФК Лайм-Займ. Полная информация о компании и предстоящем выпуске в презентации. 

Организатор размещения — ИК Иволга Капитал

Основные параметры выпуска:

• эмитент: ООО МФК «Лайм-Займ»
• кредитный рейтинг эмитента: ruB (Эксперт РА), прогноз «позитивный»

размещения:

• Объем выпуска — 500 млн рублей
• Срок обращения — 1080 дней (3 года)
• Периодичность купона — месяц
• Ставка купона — 20% на весь срок обращения
• Амортизация каждые 6 месяцев (6, 12, 18, 24 и 30 купонные периоды) по 10% от номинала
• Выпуск предназначен для квалифицированных инвесторов

Скрипт для участия в первичном размещении:
— полное / краткое наименование: МФК Лайм-Займ 02 / ЛаймЗайм02
— ISIN: RU000A105AJ4
— контрагент (партнер): ИВОЛГАКАП [MC0478600000]
— режим торгов: первичное размещение
— код расчетов: Z0
— цена: 100% от номинала (номинал 1 000 р.)

( Читать дальше )

На четверг 13 октября намечен старт размещения второго выпуска облигаций МФК Лайм-Займ (только для квал.инвесторов, ruB, 500 млн руб., 3 года с амортизацией, купон 20%).

Хотели бы в этой связи немного рассказать про наш корпоративный телеграм-бот @ivolgacapital_bot, который мы используем для подтверждения заявок.

Задача бота @ivolgacapital_bot – сократить дистанцию между покупателем облигаций и организатором выпуска. И сделать наше общение, а также ответственность организатора более персонифицированными. Диалог с Вами через бот будут, конечном итоге, вести сотрудники клиентского сервиса ИК Иволга Капитал.

Каков порядок действий:
• Для покупки облигаций на первичном рынке Вы выставляете заявку в режиме Z0 через Вашего брокера. Это неизменно.
• Однако после этого мы просим также сделать подтверждение выставленной заявки, через сообщение в телеграм-бот @ivolgacapital_bot.

( Читать дальше )

Сегодня в 18:00 встречаемся на ютуб, Дмитрий Александров в прямом эфире разберет отчетность и операционные показатели МФК «Лайм-Займ».

Поговорим про:

• планируемые параметры нового выпуска;
• вероятность падения цены бумаг на вторичных торгах;
• финансовые показатели Эмитента относительно рынка МФО;
• влияние экономической ситуации на бизнес Компании.

Оставляйте вопросы в комментариях, мы обязательно их обсудим в эфире. До встречи по ссылке: 

( Читать дальше )