Облигации ГК «Страна Девелопмент»

ГК «Страна Девелопмент» первой в России, среди региональных застройщиков, воспользовалась на практике механизмом инфраструктурных облигаций ДОМ.РФ, чтобы ввести в эксплуатацию жилой дом в ЖК «Домашний»

Суть механизма заключается в том, что застройщик получает деньги на срок до 15 лет под льготную ставку. Обязательным условием является создание инфраструктурных объектов.

Застройщик начал работы в конце 2021 года и уже в ноябре 2022 года сдал первый дом. Банк ДОМ.РФ предоставил проектное финансирование, а участок под застройку был получен на аукционе ДОМ.РФ.

ЖК включает 24 дома переменной этажностью общей площадью более 380 тыс. жилых кв. м. Также проект микрорайона включает 4 паркинга и самый большой пешеходный бульвар в городе (1,6 км), который свяжет все дома. Строительство всего микрорайона планируется завершить в 2026 году. Проект расположен в микрорайоне Плеханово, в районе Московского тракта. Это район со сложившейся социально-коммерческой инфраструктурой. В перспективе там появится детский сад на 560 мест и современная школа для 1 500 учеников. Строительство школы уже ведётся.

Страна Девелопмент 02 (эмитент ООО «Элит-Строй»). Выпуск размещен на 39%.

Обобщенные параметры выпуска:

• Кредитный рейтинг эмитента ВВВ от Эксперт РА
• Сумма: 1 млрд.р.
• Срок до погашения: 3 года
• Купон / доходность: ежемесячно, 14,5% / 15,5%
• Оферент — ООО «Ириан»

Скрипт для участия в первичном размещении:
— полное / краткое наименование: Страна Девелопмент 02 / Страна 02
— ISIN: RU000A105YF2
— контрагент (партнер): ИВОЛГАКАП [MC0478600000]
— режим торгов: первичное размещение
— код расчетов: Z0
— цена: 100% от номинала (номинал 1 000 р.)

Лизинг-Трейд 001P-07. Размещено более 1/2 выпуска.

Обобщенные параметры выпуска:
• Кредитный рейтинг эмитента: BB+(RU) от АКРА с позитивным прогнозом
• Сумма: 150 млн.р.
• Дюрация: ~3,5 года (5 лет до погашения, амортизация 2 последних года)
• Купон / доходность: ежемесячно, 14,5% / 15,5% годовых

Скрипт для участия в первичном размещении:

Портфель PRObonds ВДО за неполные 3 месяца 2023 года вырос уже на 5,7%. Впечатляющая динамика, учитывая, что в за полные неудачные 2021 и 2о22 годы он принес 7,7% и 7,3%. За последние 365 дней портфель прибавил 25,5%, а итог 4 лет и 9 месяцев ведения – 71,1%. В среднем за это время портфель прибавлял по 12,1% в год. Из результатов вычтены комиссии, но не вычтен НДФЛ.

Взглянем на перспективы. Дюрация портфеля (срок возврата капитала) – ровно 1 год. Внутренняя доходность (оценка, какую прибыль он принесет за предстоящие 12 месяцев) – 13,8%. С этим значением повнимательнее. Такой низкой доходности на перспективу портфель не имел с конца 2021 года. Чтобы было начиная с того конца мы помним. Правда, тогда и дюрация была больше, а это бОльшая амплитуда падения. И кредитное качество было ниже. Нынешний средний рейтинг портфеля – ВВВ- по нац.шкале, а тогда он вряд ли превышал ВВ.

Да и, если убрать деньги и юаневые облигации (БДеньг-Ю01, на 0,5% от активов), средняя доходность входящих в портфель облигаций всё еще выше 15% (15,4%, плюс 7,9% к ключевой ставке).

👉 Телеграм-бот Иволга Капитал: @ivolgacapital_bot

👆 Пожалуйста, для участия в наших первичных размещениях направляйте номер или прочие параметры выставленной Вами заявки в наш телеграм-бот. Мы не просим от Вас полного имени, номера телефона или иных данных. Нам достаточно очень ограниченной информации, но той, что значительно помогает поддерживать порядок на размещении.

Телеграм-бот не является гарантией исполнения Вашей заявки. Но это гарантия обратной связи от нас, Вашего оперативного понимания, произойдет ли удовлетворена заявка или нет.

Заявки, не прошедшие эту простую процедуру, мы всё чаще исполняем частично или отклоняем (все действия согласованы с эмитентом).

Актуальные размещения, организованные ИК Иволга Капитал

Страна Девелопмент 02 (эмитент ООО «Элит-Строй»). За 6 сессий выпуск размещен на 1/3. Обобщенные параметры выпуска:
• Кредитный рейтинг эмитента ВВВ от Эксперт РА
• Сумма: 1 млрд.р.
• Срок до погашения: 3 года
• Купон / доходность: ежемесячно, 14,5% / 15,5%

Андрей Хохрин, Страна 02 полностью не разместилась ещё?

Алексей Судаков, консолидация по МСФО вам в помощь. смотреть на РСБУ по головной компании застройщика — как оценивать перспективу по свету в...

Андрей Хохрин, Судя по отчетности РСБУ долг компании вырос в 2 раза за 2022-й год. Проценты к уплате составляют почти 2 лярда, это в 4 раза ...

IZIB, да

На сегодняшний день ИК Иволга Капитал продолжает размещения:

• 7-го выпуска облигаций ООО «Лизинг-Трейд». Размещен на 28%. Принять участие
• 1-го выпуска в юанях МФК «Быстроденьги  (17,5 млн юаней, купон / доходность: 8% /8,3% годовых). Размещен на 34%. Принять участие

Планируемые размещения:

• 2-ой выпуск облигаций ГК Страна Девелопмент (ruBBB, 1 млрд руб., 3 года до погашения, ориентир доходности 15,5%). Предварительный сбор заявок на участие

В сегменте высокодоходных облигаций снова рост. Столь спокойного рынка, который без потрясений поднимается уже более 5 месяцев, не было с осени позапрошлого 2021 года.

Растет и Портфель PRObonds ВДО. Накопленный 4,5-летний результат – почти 70% (69,6%). Результат последних 12 месяцев / 365 дней – 25,1%.

Внутренняя доходность портфеля, это сумма доходностей облигаций и доходности размещения свободных денег – 14,1% (если убрать деньги, то доходность только облигаций – 15,8%). Вообще-то, минимальные значения за почти 1,5 года. Но ведь и ключевая ставка всего 7,5%, и депозиты, по оценке ЦБ, 7,7%. Потому и не так плохо, и запас устойчивости есть.

Портфель за неполный первый квартал года уже заработал 4,8%. Внутренняя доходность позволяет претендовать на 16% в нынешнем году. Но неизбежные поправки на ветер делают более реальной целью 14%. Как в лучшие годы.

Свободных денег в портфеле много, 1/5 активов. Скоро, чему помогут новые размещения облигаций, станет меньше, но всё равно останется много. Еще 0,5% активов в юане (облигации БДеньг-Ю01). Валютная составляющая пренебрежимо мала, но уже есть и со временем только увеличится.

Завтра, 14 марта, в 12:00 Дмитрий Александров встретится в прямом эфире с президентом группы компаний Александром Гайдуковым.

В ходе диалога обсудим ситуацию на рынке жилья и актуальные тренды, оценим масштабы бизнеса, ключевые финансовые и операционные результаты Группы, поговорим про предстоящий выпуск, планы и прогнозы, и, конечно, ответим на ваши вопросы.

Присоединяйтесь к эфиру!

Подписаться на ТГ | Чат Инвесторов| YOUTUBE | VK | Сайт

16 марта стартует размещение облигаций ГК Страна Девелопмент:
• ruBBB, 1 млрд.р., 3 года до погашения, ориентир доходности 15,5%.

Сегодня предлагаем подробную презентацию о выпуске облигаций, эмитенте и поручителе: https://t.me/probonds/9233.

Что хочется отметить?

Мы относим к высокодоходному сегменту облигации с кредитными рейтингами не выше ВВВ. Начиная с ВВВ+, бумаги могут претендовать на выход из третьего листа МосБиржи и на лимиты институциональных покупателей. ГК Страна Девелопмент находится на верхней ступени для высокодоходных бумаг (ВВВ). Но мы ждем, что рейтинг повысится, и компания покинет формальный список ВДО.

Что касается масштабов бизнеса, то они отражены в сравнительных диаграммах. ГК Страна среди девелоперов – эмитентов розничных облигаций (где значительная часть покупки приходилась на частную аудиторию) по сданному жилью заняла 3 место после Брусники и Джи-групп, по объему текущего строительства находится на 2 месте, уступая только Бруснике. По прибыли на 1 полугодие 2022 года ГК Страна лидирует. 

Андрей Хохрин, Иволга будет брать эти бумаги себе в портфель?

Анонс размещения нового облигаций ГК Страна Девелопмент (ruBBB, 1 млрд руб, YTM 15,5%)20 млрд руб. – выручка,
14,5 млрд руб. – чистый долг,
...

20 млрд руб. – выручка,
14,5 млрд руб. – чистый долг,
10 млрд руб. – EBITDA,
6 млрд руб. – чистая прибыль.
ВВВ – кредитный рейтинг по нац. шкале.

Это основные контуры бизнеса ГК Страна Девелопмент - одного из крупнейших эмитентов высокодоходного облигационного сегмента.

После недавней оферты по дебютному выпуску облигаций Страна планирует вернуться на облигационный рынок во второй половине марта.

Предварительные параметры нового выпуска облигаций ГК Страна Девелопмент:
• Дата размещения: 16 марта
• Размер выпуска: 1 млрд.р.
• Срок до погашения: 3 года
• Купон / доходность: 14,5% / 15,5%
Организатор размещения: ИК Иволга Капитал

Вчера ГК Страна Девелопмент исполнила оферту по своему дебютному выпуску облигаций (краткое наименование выпуска Страна 01). Выпуск номинальным объемом 1 млрд руб., для квалифицированных инвесторов, с купоном 12% годовых был размещен 31 августа 2021 года. Организатор выпуска — ИК Иволга Капитал.

При объявлении оферты эмитент повысил купон на оставшиеся 1,5 года обращения до 14%. И всё же на оферту было подано 52% выпуска (номинальная сумма поданных на выкуп бумаг — 508,5 млн руб.).

Размещение выпуска Страна 01 в 2021 году прошло одним днем со значительным участием крупных, в т.ч. институциональных инвесторов. Наиболее крупные покупатели на размещении и стали основными продавцами на оферте. Хотя на относительно некрупные заявки пришлась половина всей суммы оферты, но, по нашим прикидкам, розничные участники подали на оферту совокупно всего около трети своих бумаг. Тогда как наиболее крупны – основную часть.

Для нас как инвестбанка этот опыт – лишнее подтверждение того, что лучше работать с частными и розничными держателями облигаций. Лучше и для эмитента, и для рынка в целом. Институционалы зависимы от состояния свой ликвидности здесь и сейчас, и часто шаблонны и предсказуемы в своих действиях. Летом 2021 года ликвидность была избыточной, в феврале 2023 – недостаточной, как это можно предположить.

Целевая годовая доходность, на перспективу уже следующих 365 дней – вероятно, не ниже 14%. Глубину просадок на пути к этим значениям можно наблюдать на графике.

Что меня, тоже на перспективу, крайне беспокоит, это неконтролируемый виток инфляции. Вскоре сформулирую свои опасения. Он не лишит портфель доходности, даже, видимо, не уведет портфель вниз, е.к. основная масса бумаг – короткая. Но кому будет нужен результат, и близко не покрывающий обесценение денег? Инструкция к действию в новой реальности готовится.

ГК «Страна Девелопмент» собирает заявки на приобретение облигаций в рамках оферты с 16 по 22 февраля

Исполнение заявок произойдет 1 марта. Ранее мы выкладывали инструкцию на подачу бумаг — она размещена по ссылке https://t.me/probonds/9101.

Если Вы уже подали заявку и хотите проверить корректность выставления, либо если Вы хотите уточнить детали по выставлению, Вы можете обратиться в наш Телеграм-бот Иволга Капитал: @ivolgacapital_bot

Ставка на следующие полтора года — 14% годовых 

Раскрытие информации по ссылке www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=FUiS1LujQEeIW-C8kXaP0pA-B-B

Агентом по оферте выступит ИК «Иволга Капитал». Если Вы приняли решение предъявить свои облигации (ISIN RU000A103M85) к выкупу, Вам необходимо подать заявку через своего брокера

Скрипт, разъясняющий порядок оферты для брокера — во вложении. Мы рекомендуем воспользоваться первым способом, то есть подать заявку через биржу. Альтернативно, подать заявку можно через НРД. Но в любом случае, необходимо проконсультироваться у Вашего брокера, все шаги совершаются только через него.

Контакты клиентского блока ИК Иволга Капитал:

1. Антон Дроздов,  [email protected], +7 964 585 10 18
2. Денис Богатырёв, [email protected], + 7 985 695 24 76