Дефолт

Мы с вами часто говорим про облигации, рассматриваем разные выпуски.

Но как понять, что облигации несут в себе риск дефолта эмитента?

Необходимо анализировать компании, смотреть на рейтинги и их финансовые показатели. Про то, как рейтинг бумаги влияет на вероятность дефолта  мы уже говорили в тг канале. Сегодня предлагаю взглянуть на ещё один коэффициент, по которому можно понять, что дела у компании мягко говоря не очень.

Это коэффициент NetDebt/EBITDA. Он позволяет оценить уровень долговой нагрузки.

Простыми словами, этот мультипликатор показывает, за сколько лет компания сможет расплатиться по всем своим долгам, если направит на это всю свою операционную прибыль (EBITDA).

Как понять получившийся результат:

➡️ меньше 2-3 — хороший показатель, долги контролируются.
➡️ выше 4-5 — тревожный звоночек. Компания сильно закредитована.

Это как с вашим личным бюджетом: если чтобы отдать все кредиты, вам потребуется больше 3-4 годовых зарплат — это повод задуматься.

( Читать дальше )

Кто за/потив, кто воздержался? А все виновт этот М1.

Нет я не шучу, как по вашему такой сценарий, реализуем?

Старайтесь заработать пока рынки не легли!

💥Ровно 17 лет назад, 15 сентября 2008 г., с грохотом рухнул гигант Lehman Brothers (не путать с просто «Brazzers»😎).

Ипотечный пузырь в США, надувавшийся все 2000-е годы, привел к неконтролируемому банкротству финансовых организаций и самому большому краху на американском фондовом рынке в XXI веке.

Чтобы не пропустить другие интересные и полезные посты, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🫧Ипотечный пузырь

🗽2008 год, Нью-Йорк. Lehman Brothers — не просто банк, а 158-летний титан Уолл-стрит, символ финансовой неуязвимости.

Топ-менеджеры банка были мастерами финансовой алхимии: скупали рискованные ипотечные кредиты (по сути «мусор»), паковали их в сложные бумаги под названием CDO (долговые деривативы) и с помощью рейтинговых агентств выдавали им «отлично».

Они делали огромные ставки с кредитным плечом до 40 к 1, что означало, что при падении стоимости их активов всего на 2.5%, капитал банка полностью уничтожался. Они играли с огнем, будучи уверены, что пожара не случится.

( Читать дальше )

Вчера послушала интервью президента ФПК «Гарант-Инвест» Алексея Панфилова. Интервью получилось жутко рекламным, в нем рассказывалось в основном какие они молодцы как ни крути. Немного утрирую, но можно считать так, что только благодаря им НРД создал специальную систему голосования за реструктуризацию потому, что его инфраструктура не была готова к подобным явлениям. А ведь в других странах, реструктуризация — это нормальное явление. А вот в НРД думают наверняка, что они как могли спасали бизнес, ведь в него вложилось очень много частных инвесторов, не хотелось бы допускать банкротства компании с 32 летним стажем.

Если же говорить серьезно, то хочу рассказать про 3 основных момента:
👆 Сейчас инвесторы одобрили реструктуризацию по всем выпускам облигаций кроме 8. По выпуску 8 будет повторное голосование. Компания надеется, что со второго раза они наберут нужное число голосов. В интервью в очередной раз прозвучало, что «реструктуризация — это лучше, чем банкротство».

👆 Компания пытается трансформировать торговые центры. Сейчас они будут делать ставку на размещение кафешек, фитнес залов и других заведений, которые привлекают посетителей. Они обещают, что чуть ли не в ручном режиме будут анализировать в чем есть потребность в каком торговом центре. Звучит круто, но я пока не представляю насколько это сможет помочь.

( Читать дальше )

«Межрайонная ИФНС России №7 по Омской области обратилась 5 сентября 2025 года в Арбитражный суд Новосибирской области с заявлением о признании ООО „Кузина“ несостоятельным (банкротом)», - соответствующая информация появилась в Федресурсе.

В картотеке арбитражных дел заявление пока не опубликовано.

В апреле межрайонная ИФНС №17 по Новосибирской области потребовала признать банкротом управляющую сетью кофеен «Кузина» Евгению Головкову из-за долга в 2,56 млн рублей.

В конце августа заседание о признании Головкой банкротом было отложено до 25 сентября для урегулирования спора. Ходатайство поступило от налоговой службы.

ООО «Кузина» в течение 2024 года допустило серию технических дефолтов при выплате купонов по выпуску облигаций серии БО-П02, но всегда в итоге полностью выполняла обязательства.

В 2025 году компания допустила дефолт по выплате 23-го купона облигаций серии БО-П02 на сумму 863,1 тысячи рублей. Позже компания допустила дефолты по выплате 24-го купона в размере 863,1 тысячи рублей, с 25-й по 27-ой купоны на 793,8 тысячи рублей и 28-го на 725 тысяч рублей.

( Читать дальше )

В предыдущем обзоре я разобрал кейсы фактических дефолтов, которые УЖЕ случились в нынешнем году. А теперь представляю хит-парад эмитентов, которые пока ещё платят по своим долгам, но в любой момент могут всем всё простить и оставить держателей без вложенных денег.

💀Да, многие ещё держатся бодрячком, но дотянут ли до погашения? Собрал актуальную информацию по потенциальным дефолтам на август 2025 г. В список вошли те компании, по которым уже прозвучали явные тревожные звоночки.

Чтобы не пропустить другие интересные и полезные посты, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

Итак, кто у нас на очереди:

💣АО «Строй Система Механизация» (ССМ)

Производитель промышленного оборудования из Питера, который допустил уже 2 техдефолта. Судя по информации из открытых источников, его менеджмент вообще слабо понимает, как управлять финансами.

Единственный выпуск облигаций (RU000A109KK3) был размещен в сентябре 2024 г. на сумму 100 млн ₽. В конце марта компания должна была выплатить всего второй (!) по счету купон на 6,2 млн ₽, но задержала его.

( Читать дальше )

В 2021 году вышло исследование. В нем показана модель предсказывающая дефолт с 98,87% точностью. В ней есть шесть статистически подтвержденных параметров, которые явно указывают на дефолт, и целая куча, которая делает это с допущениями или с большой подгонкой. Разберем первые шесть.

Параметры можно разделить на две группы: больше — лучше и меньше — хуже. И так получилось, что первая группа самая важная.

Первая группа: чем больше, тем лучше. Изменение в этих индикаторах значительно влияет на дефолт.

Оборачиваемость дебиторской задолженности

В исследовании выявлено, что это очень яркий предиктор дефолта. При снижение показателя растет вероятность дефолта, а при росте – уменьшается. Показатель нужно сравнивать в динамике одной фирмы. Рост относительно прошлого года или годов – хорошо. Падение – плохо. Важное условие: сравнивать показатели разных фирм между собой бесполезно и ни к чему хорошему не приводило.

Как посчитать можно узнать здесь.

Соотношение затрат и доходов | Cash to income (CIR)

( Читать дальше )

 

Сразу отмечу, что на 17 августа 1998 года мне ещё не исполнилось и 13 лет. Я был ещё довольно беззаботным малым,  не отягощённый капиталом или хоть какими-то значимыми накоплениями, которые можно было потерять (в отличии от некоторых нынешних подростков со своими детскими миллионами, счетами, портфелями))). Соответственно, и воспоминания мои остались скорее сквозь призму восприятия беззаботного ребенка, который лишь с годами, в полной мере, смог осознать произошедшие тогда события.

В силу того, что мой отец довольно трудолюбивый и даже предприимчивый человек — жили мы, скорее неплохо. По крайней мере,  для тех лет, и по сравнению со многими окружающими нас соседями, в не самом престижном ПГТ на окраине города. А окружала нас, прямо скажем, почти сплошь нищета, за редким исключением...

( Читать дальше )

17 августа в России принято вспоминать события произошедшие в далеком 1998 году, но до сих пор вызывающие благоговейный трепет у современников тех событий. В тот день, правительство России объявило технический дефолт по государственным долговым обязательствам. Однако термин, казалось бы характерный больше для обитателей фондовых рынков, обернулся тогда проблемами для всей страны. В простонародье, этот день окрестили чёрный вторник.

Дефолт 1998 года стал одним из самых тяжелых экономических кризисов в истории России. Вызванный комплексом внутренних и внешних факторов, но преимущественно, бездарными действиями тогдашних властей, кризис, без преувеличения, затронул жизнь каждого жителя России.

Чтобы вы понимали масштабы тогдашней экономической ямы — государство финансировало дефицит бюджета через выпуск государственных краткосрочных облигаций (ГКО) с доходностью до 140% годовых. Это создало «долговую пирамиду», где выплаты по старым облигациям покрывались за счет новых займов. К началу 1998 года долг по ГКО превысил объем денежной массы в стране.

( Читать дальше )

Здравствуйте, уважаемые коллеги!

Ровно 27 лет назад, 17 августа 1998 года, правительство и Центробанк объявили о техническом дефолте в стране, что привело к резкому обесцениванию российской валюты. Именно тогда Б.Н. Ельцин произнес своё знаменитое: «Твердо и чётко».

Теперь, перейдем к подведению итогов пятой недели инвестирования по моему публичному портфелю (10.08.25 – 16.08.25) и небольшому обзору событий за прошедшую неделю.

Итак, на этой неделе брокерский счет был пополнен на скромную сумму 4 000 рублей (дисциплина наше «всё»).

Были сделаны следующие покупки:

1. Облигации федерального займа (защитный сектор):
1.1. Облигация ОФЗ-ПК 29007 (SU29007RMFS0) — 1 шт. Дата погашения 03.03.2027. Купон переменный, купонная доходность 21,4%. Продолжаю пополнять портфель надежными (но пусть и не самыми доходными) инструментами.

2. Облигация РЖД БО 001P-32R (RU000A108Z85) – 1 шт. Рейтинг: АКРА — AAA(RU), Эксперт – ruAAA. Без оферт и амортизации. Купон плавающий, ежемесячный. Формула купона: RUONIA + 1.25%; ставка купона 20,99%, текущая купонная доходность 21%. Дата погашения – 20.08.2029.

( Читать дальше )