Эмитенты массово банкротятся! Дефолты по облигациям в 2025

«Ну, не шмогла»🤷‍♂️

Подведём печальную промежуточную статистику дефолтов по облигациям в 2025 году. Год назад, когда я анализировал дефолты 1-й половины 2024 года, я удивлялся их скромному количеству и прогнозировал, что высокая ставка скорее всего «догонит» многих финансово неустойчивых эмитентов в следующем году. Собственно, так и произошло.

Жесткая ДКП сделала свое дело. Эмитенты облигаций из 3-го (и не только!) эшелона начали трещать по швам, а некоторые уже «порвались» и оставили держателей своих бондов без вложенных денег и с очень сомнительными перспективами их возврата.

💀Да, многие ещё держатся бодрячком, но дотянут ли до погашения? Собрал актуальную информацию по реальным дефолтам на август 2025 г.

Чтобы не пропустить другие интересные и полезные посты, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

💩ООО «КВС»

ООО «Концессии водоснабжения — Саратов» в декабре 2024 допустило техдефолт по амортизации, а в январе 2025 ушло в полноценный реальный дефолт. Это был 14-летний выпуск на 2 млрд ₽, размещенный в 2019 году.

ООО «КВС» управляло водопроводными коммуникациями Саратова с 2017 по декабрь 2023 г. Т.к. работы в плановом объеме не выполнялись, мэрия решила расторгнуть соглашение и вернуть сети в управление МУПП «Саратовводоканал».

👉Вместо обещанного восстановления водопроводного хозяйства, эмитент обеспечил городу дыру в бюджете, а держателям облиг — дыру в их портфелях.

💩ООО «Кузина»

Логический финал после долгих предсмертных судорог. Про то, что новосибирской сети кафе оставалось недолго, я писал здесь и здесь.

💩Azur Drive

НАО «Финансовые Системы» было создано в декабре 2019. Компания под брендом AzurDrive занималась лизингом легкового и грузового транспорта, спецтехники и оборудования. Изначальный рейтинг от ЭкспертРА — BB.

В конце января появились сообщения о блокировках счетов из-за неуплаты налогов. В феврале компания допускает сразу серию тех. дефолтов, причем началось с невыплаты купона по ЦФА на сумму 4 млн ₽. Ну а дальше пошли просрочки и по облигам.

По заявлению эмитента, дефолт обусловлен рядом факторов: ростом процентных расходов на фоне замедления корпоративного кредитования и лизинга; увеличением НДС к уплате на фоне заморозки кредитных линий; несанкционированными списаниями со счетов Сбербанком; давлением со стороны лизингополучателей.

👉Сейчас деятельность AzurDrive фактически остановлена. В июне сумма заблокированных по запросу ФНС средств составила 41 млн ₽. Компания не заключает новые договора лизинга. А Сбер ещё 20 февраля выпустил сообщение о намерении подать иск о банкротстве НАО «Финансовые системы».

💩ООО «Феррони»

Ну, ситуацию с «Феррони» я комментировал уже давно, пару лет отговаривал от покупки их облигаций, и всё пришло к своему логическому завершению. Последний год компания очень халатно относилась к исполнению обязательств перед кредиторами и неоднократно допускала задержки по выплатам купонов и номинала.

🚪В июне 2025 погорельцы ушли в реальный дефолт. На бирже торгуются 3 выпуска общим объёмом 650 млн ₽, и народ до сих пор их активно покупает.

🔥Для меня вообще было удивлением, что уже после пожара на заводе в Тольятти, фактически уничтожившего основной производственный актив, облигации Феррони долгое время торговались вблизи номинала. Воистину, «страна непуганых… бондоводов».

💩ФПК «Гарант-Инвест»

Наверное, пока что самый нашумевший кейс, в котором я тоже потерял деньги. В декабре 2024 ЦБ отозвал лицензию у коммерческого банка «Гарант-Инвест», который был тесно связан с ФПК «Гарант-Инвест» — эмитентом облигаций. После отзыва лицензии у банка, Гарант-Инвест заявил о том, что дефолта по облигациям не будет. Твердо и четко.

Но уже 14 марта компания сообщила о невозможности исполнить обязательства по оферте по выпуску 002P-07 на сумму 2,83 млрд ₽. Руководство объяснило сложившуюся ситуацию «неблагоприятной рыночной конъюнктурой, в частности, существенным ростом ключевой ставки ЦБ РФ в течение 2024 года».

👉Дальше последовательно случились дефолты по остальным 5 выпускам облигаций в обращении. В период весны и лета 2025 Гарант-Инвест предложил и согласовал с инвесторами условия реструктуризации вплоть до 2030 года. Лично я продал имевшиеся у меня бумаги выпуска 2Р5 в глубокий минус ещё в апреле и забыл про них, как страшный сон.

💩АО «РКК»

Многомесячная борьба за жизнь ожидаемо исчерпала все ресурсы «Русской контейнерной компании». Про то, что РКК — это компания-зомби, я писал ещё в 2023 (!) году. 2025-й начался для эмитента с серии технических дефолтов, которые перешли в статус фактических уже к концу первого квартала.

Президент АО Роман Лыков так объяснил причины кризиса:

— геополитическая нестабильность (компания лишилась 60% контрактов с европейскими и азиатскими контрагентами);

— увеличение стоимости топлива, электроэнергии и логистики на 35-50% с 2022 года;

— сокращение объёмов коммерческих грузов в РФ на 30%;

— недоступность рефинансирования.

💩ООО «Нафтатранс Плюс»

Нефтетрейдер с до-дефолтным рейтингом B+. Занимается продажей и доставкой нефтепродуктов. У компании есть собственные нефтебазы в Новосибирске и Москве, а также сеть из 13 АЗС — под брендами Nafta24 и ОПТИ.

В середине июня Нафтатранс не перечислил очередной купон в НРД, а на соответствующий официальный запрос проинформировал, что «в настоящее время находится в сложном финансовом положении».

17 июня был зафиксирован техдефолт по купону по выпуску БО-06 общим объёмом 6,165 млн ₽, а 2 июля ещё 2 выпуска облигаций (БО-04 и БО-05) ушли в дефолт.

👉В обращении 5 выпусков облигаций общим объемом 1,35 млрд ₽. Обещают представить план реструктуризации.

💩ООО «Магнум Ойл»

Сообщение о техдефолте Нафтатранса появилось в полдень 17 июня, а уже через 4 часа аналогичную информацию опубликовал другой нефтетрейдер — «Магнум ойл».

Компания не смогла выплатить 5-й купон на 2,8 млн ₽ по своему дебютному выпуску облигаций, выпущенному в декабре 2024 (рейтинг был B+ от НКР). Причины те же: отсутствие денег из-за несвоевременной оплаты услуг клиентами.

👉Примечательно, что цена выпуска объемом 100 млн ₽, в который эмитент завлёк хомяков купоном аж в 34% (!) годовых, до самого тех. дефолта держалась в районе 120% от номинала. Действительно, какая разница, какой купон обещать, если всё равно не собираешься возвращать деньги.

💩ООО «РЕАТОРГ»

Самый свежий кейс, с пылу с жару. Компания допустила фактический дефолт по амортизации дебютного выпуска 1Р1, не погасив часть номинала на 30 млн ₽. Эмитент объяснил это нехваткой ликвидности из-за задержек поступлений от контрагентов.

Облигации объемом 200 млн ₽ были размещены в октябре 2022 со ставкой 16% годовых и должны были погаситься уже в октябре 2025. Но — не судьба.

👉«Реаторг» работает с 2011 г., с 2022 зарегистрирован в Москве. Занимается поставкой медицинского оборудования, оснащением лабораторий и проектированием фармобъектов. До-дефолтный рейтинг — «B» от НРА, т.е. абсолютно помоешный по моей классификации.

🎯Резюме

В 2025 г. уже случились 9 фактических дефолтов (вместе с «Селлером» — 10) общей суммой на более чем 20 млрд ₽. В следующий раз расскажу про облигации, которые пока ещё кое-как держатся, но вполне могут не дотянуть до погашения.

🤔Есть опасения, что это это далеко не последние сюрпризы. Хотя ЦБ смягчает политику, многие компании второго-третьего эшелонов уже понабрали долгов по запредельно высоким ставкам. Следите за моими обзорами, чтобы не набрать себе в портфель всякий шлак.

👉Подписывайтесь на мой телеграм — там все обзоры, подборки, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

📍 10 худших акций 1-го полугодия из индекса Мосбиржи. Кого подбирать?
📍 Подборка ЛУЧШИХ СВЕЖИХ облигаций за июль 2025. Часть 2
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Т-Пульс: sid_the_slot