Гарант-Инвест

Об основных результатах операционной деятельности компании, итогах торгов на вторичном рынке по шести биржевым выпускам облигаций и выплате купонов за прошедший месяц — в обзоре Boomin.

Ключевые события

АО «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест» подвело итоги 2023 г. Выручка компании достигла 3 млрд рублей, увеличившись на 7% относительно аналогичного периода прошлого года. Показатель EBITDA составил 3,5 млрд рублей, что на 15% больше, чем в 2022 г. Компания прогнозирует долгосрочное сохранение тенденции роста EBITDA. Открытие комьюнити центра WESTMALL, запланированное во II квартале 2024 г., позволит увеличить это значение еще на 0,5 млрд рублей, ожидают в ФПК «Гарант-Инвест».

В 2023 г. посещаемость торговых центров девелоперской компании стала рекордной за всю историю организации и составила 38 млн человек. Это на 4% больше, чем в 2022 г. Уровень вакантности в торговых центрах на 31 декабря 2023 г. снизился до 2%, что, по оценкам Nikoliers, NF Group и CORE.XP, в 4-5 раз ниже средней вакантности по Москве.

• На 5 марта запланировано размещение 3 выпуска облигаций МФК Мани Капитал (для квал. инвесторов, ruBB-, 200 млн руб., ставка купона 23% в 1-6; 20% в 7-12; 17% в 13-18;  17% в 15-36 купонные периоды). Интервью с эмитентом

• МФК ВЭББАНКИР 05 (для квал. инвесторов, ruBB-, 150 млн руб., ставка купона 21% в 1-6; 19% в 7-12; 18% в 13-24;  17% в 25-30; 16% в 31-42 купонные периоды) размещен на 62%. Интервью с эмитентом
• БИЗНЕС АЛЬЯНС 001P-04 (BB(RU) с позитивным прогнозом, 500 млн руб., YTM 19,2% годовых) размещен на 72%.Интервью с эмитентом
• ЭкономЛизинг 001Р-07 (ruBB+, 100 млн руб., купон ежеквартальный, 20% годовых в 1-2, 18% в 3-4, 16% в 5-12 купонные периоды)  размещен на 52%.

За неделю доходность подборки облигаций увеличилась:+16,03%. Было 15,93%. Доходность растет. Рынок ждет 17% по ставке ЦБ?

Доходность второго выпуска МВидео, наконец, опустилась и лидерство перехватили две лизинговые компании — Лизинг-Трейд 10 и ПР-Лизинг 2.

В этом отчете наименования эмитентов принял с краткого наименования эмитентов московской биржи.

На этой неделе исключил облигацию Эр-Телеком, т.к. перестала вписываться в топ-46 по доходности. Включил в таблицу облигацию Гарант-Инвест 2-8, которая в данный момент размещается и имеет хорошую доходность — 17,79% (с учетом дефолта, без реинвестирования).

Рассматривал также к добавлению в таблицу Завод КЭС 1-5. Он показывает доходность без учета реинвестирования 18,54%, но с учетом срока 5 лет, низкого кредитного рейтинга (ВВ-) вероятность дефолта на протяжении всего срока составляет 25%. А у Гарант-Инвест 2-8 всего 0,9%.

Рисковать ради +0,75% я не готов. Поэтому, не рассматриваю облигации с кредитным рейтингом ниже ВВВ-.

На этой неделе возьму в свой портфель Гарант-Инвест 2-8, который после размещения потеряет около 2% доходности.

• МФК ВЭББАНКИР 05 (для квал. инвесторов, ruBB-, 150 млн руб., ставка купона 21% в 1-6; 19% в 7-12; 18% в 13-24;  17% в 25-30; 16% в 31-42 купонные периоды) размещен на 45%. Интервью с эмитентом
• БИЗНЕС АЛЬЯНС 001P-04 (BB(RU) с позитивным прогнозом, 500 млн руб., YTM 19,2% годовых) размещен на 61%.Интервью с эмитентом
• ЭкономЛизинг 001Р-07 (ruBB+, 100 млн руб., купон ежеквартальный, 20% годовых в 1-2, 18% в 3-4, 16% в 5-12 купонные периоды)  размещен на 47%

Для покупателей двухлетних облигаций эмитента серии 002Р-08 предусмотрено вознаграждение в размере 0,5% от приобретенного объема.

АО «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест» 21 февраля начала размещение двухлетних биржевых облигаций серии 002Р-08 объемом 3 млрд рублей.

Параметры выпуска

• ISIN: RU000A107TR3

• Регистрационный номер выпуска: 4B02-08-71794-H-002P от 15 февраля 2024 г.

• Способ размещения: открытая подписка

• Дата начала размещения: 21 февраля 2024 г.

• Срок обращения: 2 года (720 дней, дата погашения — 10 февраля 2026 г.)

• Оферта: на 716 день, по цене, обеспечивающей инвестору возврат долларового эквивалента инвестиций с доходностью 7% годовых в долларах США
• Номинальный объем выпуска: 3 млрд рублей

• Номинал одной ценной бумаги: 1000 рублей

• Цена размещения: 100% от номинала

• Купонный период: 30 дней

• Ставка купона: 18%, зафиксирована на весь период обращения бумаг

«Особенностью нового выпуска является валютная оферта — форма хеджирования валютного риска для инвесторов.

• Сегодня, 22 февраля, начнем размещение МФК ВЭББАНКИР 05 (для квал. инвесторов, ruBB-, 150 млн руб., ставка купона 21% в 1-6; 19% в 7-12; 18% в 13-24;  17% в 25-30; 16% в 31-42 купонные периоды) Интервью с эмитентом

• БИЗНЕС АЛЬЯНС 001P-04 (BB(RU) с позитивным прогнозом, 500 млн руб., YTM 19,2% годовых) размещен на 56%.Интервью с эмитентом
• ЭкономЛизинг 001Р-07 (ruBB+, 100 млн руб., купон ежеквартальный, 20% годовых в 1-2, 18% в 3-4, 16% в 5-12 купонные периоды)  размещен на 43%  

По оценке НКР, новый выпуск не ухудшает финансовое положение компании и не оказывает влияние на ее рейтинг кредитоспособности.

Рейтинговое агентство «Национальные кредитные рейтинги» (НКР) присвоило выпуску биржевых облигаций АО «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест» серии 002Р-08 кредитный рейтинг BBB.ru.

«Выпуск биржевых облигаций ФПК «Гарант-Инвест» серии 002Р-08 имеет статус старшего необеспеченного долга, по нему не предусмотрены корректировки за субординацию и обеспечение. Указанный выпуск не ухудшает финансовое положение эмитента и не оказывает влияния на его кредитный рейтинг», — говорится в пресс-релизе агентства.

ФПК «Гарант-Инвест» начал размещение двухлетнего выпуска облигаций серии 002Р-08 объемом 3 млрд рублей 21 февраля. Ставка ежемесячного купона по займу установлена в размере 18% годовых на весь период обращения. По выпуску предусмотрена оферта с исполнением 6 февраля 2026 г. по цене, обеспечивающей инвестору возврат долларового эквивалента инвестиций с доходностью 7% годовых в долларах США. Бумаги доступны для приобретения неквалифицированным инвесторам после прохождения теста. Организатором размещения займа выступил Газпромбанк.

• На 22 февраля запланировано размещение нового выпуска МФК ВЭББАНКИР (для квал. инвесторов, ruBB-, 150 млн руб., ставка купона 21% в 1-6; 19% в 7-12; 18% в 13-24; 17% в 25-30; 16% в 31-42 купонные периоды) Интервью с эмитентом

• МФК Быстроденьги-2Р5 (ruBB, объем увеличен до 300 млн руб., YTM 23,1% годовых) размещен на 82%. Интервью с эмитентом
• БИЗНЕС АЛЬЯНС 001P-04 (BB(RU) с позитивным прогнозом, 500 млн руб., YTM 19,2% годовых) размещен на 53%.Интервью с эмитентом
• ЭкономЛизинг 001Р-07 (ruBB+, 100 млн руб., купон ежеквартальный, 20% годовых в 1-2, 18% в 3-4, 16% в 5-12 купонные периоды)  размещен на 34%  

Особенностью облигационного выпуска эмитента серии 002Р-08 стала валютная оферта — форма хеджирования валютного риска для инвесторов.

АО «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест» сегодня, 16 февраля, начал сбор заявок на двухлетний выпуск биржевых облигаций серии 002Р-08 объемом 3 млрд рублей. Регистрационный номер — 4B02-08-71794-H-002P. Ориентир ставки купона — 18% годовых. Выплата купона ежемесячно. Выпуск доступен для приобретения неквалифицированным инвесторам при прохождении теста. Организатором размещения выступает Газпромбанк. Техразмещение запланировано на 21 апреля.

«Особенностью выпуска является валютная оферта — форма хеджирования валютного риска для инвесторов», — пояснили в компании. Валютная оферта предполагает погашение по цене, обеспечивающей инвестору возврат инвестиций с доходностью 7% годовых в долларах США. Причем инвестор за несколько дней до погашения сможет сам выбрать — остаться в рублях или потребовать пересчитать доход в долларах США. Исполнение оферты состоится 6 февраля 2026 г.

ФПК «Гарант-инвест»

Сегодня, 16 февраля, ФПК «Гарант-инвест» планирует провести сбор заявок на облигации объемом 3 млрд рублей. Примечателен этот выпуск своими необычными условиями. По выпуску установлена оферта через 2 года (6 февраля 2026 года — буквально за 2 недели до погашения), которая обеспечивает инвестору возврат инвестиций с доходностью 7% в долларовом эквиваленте. Получается, некая защита от девальвации в случае резкого ослабления рубля. Если нет, то вы просто получаете ежемесячный купон, установленный на уровне 18%.

Интересное ли предложение, каждый решает сам. На вскидку, эмитент попросту хочет привлечь инвесторов за счёт этой нестандартной оферты. Поэтому возникает очевидный вопрос: если инвестор желает защититься от девальвации, то зачем брать на себя повышенный кредитный риск. Многие замещающие облигации с гораздо более высокими рейтингами торгуются с доходностью 6-7%. Там, конечно, есть свои подводные камни, которые нужно детально изучать по каждому выпуску, но тем не менее.