ГАЗПРОМ

Во вторник (28 октября) совет директоров Газпрома утвердил инвестиционную программу и бюджет головной компании на 2025 год в новых редакциях. Объем финансирования инвестиционной программы в этом году составит 1 615 млрд руб., что на 92 млрд руб. или на 6% выше, чем в ее первоначальном варианте.

Отметим, что данную величину нельзя напрямую относить к капитальным затратам на уровне МСФО, при этом увеличение инвестпрограммы уже отражается в результатах Газпрома за 1П25. Мы оцениваем капитальные затраты компании на уровне МСФО в 2,6 трлн руб. в этом году, в частности из-за существенного роста инвестиций у Газпром нефти.

CFO Газпрома Фамил Садыгов также подтвердил, что компания планирует заработать 2,9 трлн руб. EBITDA на консолидированном уровне (наши оценки – 3 трлн руб.).

Оцениваем новость нейтрально для Газпрома. На наш взгляд, в инвестиционном кейсе компании наибольшую важность в текущий момент представляют показатели свободного денежного потока.

«Вертикальный газовый коридор» нашел своего героя: после простоя в сентябре–октябре небольшой объем метана пойдет на Украину по этой ГТС в ноябре.

Венгерская RBP смогла продать мощности газопровода на прокачку чуть больше 600 тыс. куб. м в сутки, или менее 3% от текущего импорта в страну. Впрочем, даже в летний период накопления запасов в хранилищах по этому маршруту поставлялось меньше голубого топлива.

Проблема заключается в том, что из-за транзитных аппетитов Румынии и Молдавии газ, который идет по «Вертикальному газовому коридору» от СПГ-терминалов Греции, получается на $90−100 за тыс. куб. м дороже, чем по другим маршрутам. И это с учетом скидки на транспортировку в 25%. В последнее время Молдавия все же решила снизить стоимость транзита газа, но пока на этот шаг не пошла Румыния.

Котировки Газпрома в ходе торгов 29 октября поднимаются на 0,32%, до 116,8 руб., при росте индекса Мосбиржи чуть менее 1%.

Совет директоров госкорпорации одобрил увеличение принятой в декабре 2024-го инвестиционной программы на 91,7 млрд руб. (+6%), до 1,615 трлн руб. В числе приоритетных проектов — развитие центров газодобычи в Восточной Сибири и на полуострове Ямал, расширение мощностей Силы Сибири, газификация российских регионов, газопереработка. Летом руководство компании приняло программу развития до 2035 года.

Предполагаем, что увеличение инвестиций на 2025-й потребовалось, чтобы привести задачи в соответствие с долгосрочными целями. Вполне возможно, что среди инвестиционных приоритетов Газпрома в ближайшие два года будут инвестиции в газопровод Сила Сибири-2 и строительство новых веток магистрали Сахалин–Хабаровск–Владивосток. В любом случае ясно, что для Газпрома европейский рынок больше не является приоритетом ввиду планов Брюсселя об отказе от любых энергоресурсов из России до 2027 года.

Обзор цифровых решений по GAZP: smart-lab.ru/blog/1222818.php; smart-lab.ru/blog/1223386.php

СД Газпрома утвердил инвестиционную программу и бюджет на 2025 год в новых редакциях — общий объем финансирования инвестпрограммы составил ₽1,615,4 трлн, что на ₽91,7 млрд больше по сравнению с первоначальным документом, утвержденным в декабре 2024 года.

При этом менеджмент считает, что 2025 год складывается успешно:

🔹 Поступления от продажи газа по итогам года ожидаются на уровне ₽4,9 трлн, что на 4,4% выше плана, утвержденного в декабре 2024 года.

🔹 В новой редакции бюджета фиксируется дополнительное сокращение управленческих расходов на 2% по сравнению с первоначальной редакцией документа.

🔹 EBITDA за 2025 год, исходя из консервативных предпосылок, вероятно составит ₽2,9 трлн.

Жаль, что рост EBITDA не обязательно гарантирует рост положительного денежного потока (FCF). А именно из этой величины с учетом долговой нагрузки решается судьба выплаты дивидендов…

❗️ГАЗПРОМ ПОВЫСИЛ ИНВЕСТИЦИИ НА 2025 Г. ДО 1,615 ТРЛН РУБЛЕЙ С ПЛАНИРУЕМЫХ 1,524 ТРЛН РУБ. — КОМПАНИЯ — ТАСС 

❗️ПОСТУПЛЕНИЯ ОТ ПРОДАЖИ ГАЗА «ГАЗПРОМА» ПО ИТОГАМ ГОДА ОЖИДАЮТСЯ НА УРОВНЕ 4,9 ТРЛН РУБ., ЧТО НА 4,4% ВЫШЕ ПЛАНА

Между прочим, акции синего гиганта не обновили минимумы октябре — удержали в районе 115, кто-то активно выкупал в этом диапазоне… 

Неужто скоро вверх пойдет? Интересно, на чем ?

Приглашаю в канал степную братву, там ещё больше интересных разборов, обсуждений и прочих полезностей — t.me/+Hqf_BrCvO5NkYWY6

Фьючерсы на газ в ЕС выросли, поскольку трейдеры оценивают риски, связанные с достаточными запасами, и вероятность того, что холодная погода приведет к росту спроса.

Газовый фьючерс на декабрь на крупнейшем в Европе хабе TTF в Амстердаме вырос в цене на 0,4%, до €31,62 за МВт*час ($385 за 1 тыс. куб. м) к 10:50 мск. По состоянию на 12:21 мск рост составил уже 0,65%, цена фьючерса — €31,70/МВт*ч ($386/тыс. куб. м).

В последние дни в Европе наблюдается снижение импорта СПГ морем, а импорт по трубопроводу из Норвегии также сократился из-за проведения ремонтных работ на нескольких месторождениях. Это вновь вызывает опасения по поводу краткосрочных поставок, поскольку после периода умеренной погоды ожидается понижение температуры на северо-западе Европы, что станет испытанием для баланса региона, пишет Bloomberg.

📌 На конференции Смартлаба Совкомбанк представил свой график с заголовком «Дорого ли стоит рынок акций?». Посыл был в том, что недооценки в акциях сейчас нет, если смотреть по средней оценке P/E индекса Мосбиржи за последние 4 года. Тема меня заинтересовала, поэтому делюсь своими мыслями и рассказываю, в чём я не согласен с аналитиками Совкомбанка.

1️⃣ Что такое P/E всего рынка?

• Насколько я понял, при подготовке презентации P/E абсолютно всех компаний никто не считал, были взяты лишь 43 акции, включённые в индекс Мосбиржи. Среднюю цену по каждому году тоже сомневаюсь, что подсчитывали – судя по всему, были взяты цены на конец каждого года и годовая прибыль.

• Почему такой подход не самый правильный? На примере прошлого года – после декабрьских минимумов по 2400 пунктов индекс к концу 2024 года восстановился до ≈2800 пунктов. При том, что в течение 2024 года индекс гулял в промежутке от 2400 до 3500 пунктов, оценка была взята близкая к минимуму.

У Японии и США наметились разногласия по энергетическому сотрудничеству, сообщает деловая газета Nikkei. Во время визита американского президента Дональда Трампа в Токио премьер-министр Японии Санаэ Такаити отклонила просьбу союзника о запрете импорта российского сжиженного природного газа.

Такаити заявила, что для Японии полностью отказаться от российского газа — сложная задача. И на то есть веские причины. Россия обеспечивает почти 9% всего импорта СПГ в страну. Кроме того, японские гиганты Mitsui и Mitsubishi — совладельцы крупного проекта «Сахалин-2», так что разрыв отношений принесет им самим большие убытки.

Премьер пояснила, что если Япония уйдет из торговли СПГ, ее место с радостью займут другие крупные покупатели, например, Китай. Таким образом, санкции ударят в первую очередь по самой Японии, а не по России. Такаити попросила американскую сторону отнестись с пониманием к энергетическим потребностям страны.