Банк Санкт-Петербург

За август Индекс МосБиржи прибавил 6%. В начале осени может быть возврат бенчмарка на 3000 п. Оценим среднесрочные перспективы самых доходных и упавших акций августа на сентябрь.

Вводные на сентябрь

Индекс МосБиржи в августе вырос на 6% и закрылся сразу над 2900 п. Было волатильно. Факторы биржевого курса на сентябрь прежние — геополитика, монетарный цикл и валюты. По совокупности технической картины рынка и фундаментальных вводных — выше поддержек, затишье на внешнем контуре, снижение ставки ЦБ вплоть до 16% и прогноз укрепления инвалют — есть высокая вероятность сентябрьского возврата бенчмарка на круглые 3000 п.

Разберем кейсы лидеров и аутсайдеров августа, может быть, осенью в их курсе что-то изменится?

Лучше рынка

НОВАТЭК (+22%). Лучший результат за месяц среди всех компонентов Индекса МосБиржи. Чувствительность акций к фактору геополитики очень высокая. В моменте был заскок выше 1300 руб. на фоне саммита глав РФ и США. А потом быстрая коррекция к 1150 руб. из-за снижения вероятности трехсторонних переговоров. Тем не менее к концу периода курс выкупился выше 1240 руб., и в ближайшие недели сохраняется перспектива возврата на максимальные уровни лета — над 1300 руб.

Привет, инвесторы и все ценители свободы, считающие жизнь на пассивной доход целью, а не мечтой! Заметил, что пост о том, сколько нужно акций Сбера, чтобы не работать, вызвал интерес (в том числе и мой), и решил посчитать, а сколько нужно акций Банка Санкт-Петербург, чтобы жить только на пассивный доход?

👋 Представлюсь

Меня зовут Лекс (Александр), и я веду канал Пассивный доход.

Моя стратегия — доходная: я инвестирую в то, что приносит живые деньги уже сейчас, а не мифические иксы «когда-нибудь». Так сказать регулярный пассивный доход. Если коротко — дивидендные акции, корпоративные и государственные облигации, фонды недвижимости с выплатам.

Раз в месяц пополняю портфель на 20 000 рублей — бюджет пока позволяет только так, но регулярность — наше все 💪 Моя главная цель — получать денежный поток любыми способами. Все мои пополнения, покупки и полученный пассивный доход можно увидеть в моем публичном портфеле.

Почему именно Банк СПб? Да просто: я как раз недавно добавил его акции в свой скромный портфель. Путь рантье только начинается, но ориентиры нужны всегда.

Торги 28 августа на российских фондовых площадках начались в минусе при очень слабой волатильности. К 12:30 мск индекс Мосбиржи опустился на 0,1%, до 2909 пунктов, РТС снизился на 0,11%, до 1139, а индекс голубых фишек потерял 0,08%.

В лидеры роста вышли Юнипро (+0,76%), Банк Санкт-Петербург (ап: +0,38%), Полюс (+0,24%) и Ozon (+0,16%). В лидерах снижения оказались Мечел (-3,79%), Алроса (-1,91%), Ростелеком (-1,49%) и Северсталь (-1,27%).

Акции Полюса движутся за ценами на золото, которые сегодня поднимаются на 0,44%, до $3458 за тройскую унцию.

Депозитарные расписки Ozon растут на новости о снижении ставки аренды сухих складов в Московском регионе на 12% во втором квартале по сравнению с первым, так как это снизит расходы компании и позитивно отразится на ее финансовых результатах.

Распродажи в акциях Мечела вызвал слабый отчет за первое полугодие, в котором выручка эмитента упала на 26% г/г, до 152,29 млрд руб., а чистый убыток вырос с прошлогодних 16,68 млрд до 40,51 млрд руб. Кроме того, негативно на котировки повлияло принятое руководством холдинга решение о приостановке производства нерентабельных видов продукции.

Вообще если смотреть отчет Банка Санкт-Петербург за 1-е полугодие 2025 года, то он вышел несколько неоднозначным. С одной стороны процентные доходы растут, чистая процентная маржа очень неплохая. Но с другой — чистая прибыль практически без изменений из-за резкого роста резервов, а в поквартальном сопоставлении видно, что во 2-м квартале динамика ухудшилась: чистый процентный доход и прибыль снизились, ROE упал до 17%. Плюс банк пересмотрел прогноз на 2025 год — стоимость риска вырастет до 200 б.п., что будет давить на прибыль и на будущие дивиденды.

Рынок это все воспринял негативно, тем более, что рекомендация совета директоров по промежуточным дивидендам была озвучена на уровне всего 30% от чистой прибыли, а не из ожидаемых рынком 50%. Такая рекомендация не исключает того, что в будущем при выплате уже финальных дивидендов за год банк вернется к нормативу выплаты 50% от чистой прибыли, используя нераспределенную прибыль прошлых периодов. Но рынок явно будет сейчас предполагать худшее, поэтому краткосрочно банку, вероятно, будет трудно расти с опережающими темпами роста.

🤔 Акции Банка Санкт-Петербург упали более чем на 10% от своих максимумов на фоне выходящих отчетов, несмотря на дешевизну относительно сектора . Почему так случилось и есть ли идея в этих бумагах? Попробуем сегодня разобраться.

❌ Самая очевидная причина падения котировок -снижение июльской прибыли на 58,4% г/г.

👉 С начала года месячная чистая прибыль колебалась в диапазоне 4,5 — 5,4 млрд руб. А затем, резко рухнула до 1,7 млрд руб. в июне и 1,9 млрд в июле. Один раз — случайность, два раза — закономерность? В этой мысли есть определенная логика, поэтому участники торгов не могли ее игнорировать.

❓Почему упала прибыль? Дело в скачке расходов на резервы. Долгое время они были околонулевыми, иногда даже со знаком плюс (резервы распускались). А затем, подскочили до 3,3 млрд руб. в июне и 2,8 млрд руб. в июле. Для понимания масштаба бедствия: 2,8 млрд — это 40% от чистого процентного дохода за этот же месяц!

❗️О том, что банки ждет непростое 2 полугодие, я предупреждал в рамках разбора Сбера.  Высокая ставка ведет к ухудшению качества кредитных портфелей даже у самых надежных и консервативных банков. Что и выливается в рост резервов.

Итак, дошли руки до результатов самого лучшего банка России за 2024 год. Если вспомнить, что говорили о нём после публикации МСФО за прошлый год, то сегодня всё сильно изменилось.

🗿Несколько дней назад БСПБ опубликовал отчет за 2-й квартал 2025 года. Результаты вызвали массу негатива не только в сторону банка, но и всего сектора в целом. Несмотря на рост доходов, увеличение резервов, снижение рентабельности и какие-никакие дивиденды привели к падению акций на 6% в день публикации, а сам отчёт назвали «неожиданным разочарованием».

Топ-10 российских акций

Рассказываем, как изменилась наша подборка самых перспективных ценных бумаг.

Новые позиции: «Ростелеком»

Добавляем акции «Ростелекома» в ожидании решения Банка России по ставке и высокой чувствительности бумаг к её изменению. Наши расчëты показывают, что при снижении ставки дисконтирования на 1 п.п. прогнозная стоимость обыкновенных акций Ростелекома растёт более чем на 20%. Среднесрочные драйверы роста — принятие новой стратегии развития и возможная монетизация дочерних компаний, — рассказал инвестиционный стратег брокера ВТБ Мои Инвестиции Станислав Клещёв.

Исключённые позиции: Банк «Санкт-Петербург»

Исключаем акции на фоне рекомендации дивидендов за 1-е полугодие ниже наших оценок и консенсус-прогноза.



Источник

Позиция AROMATH🎪
— Акции #BSPB не держим и не планируем: проходим мимо.
— Рабочий сценарий по цене: сначала тест 290 ₽, дальше — переоценка по фактам.
— В рабочей таблице Клуба уже более года стоит статус: делать здесь нечего; идёт раздача.
Ранее сделку 190 → 320 отработали и закрыли, забыли.

Что сломалось в истории?

1. Дивидендный поворот вниз. Пэйаут снижен до 30% вместо ожидаемых 50%;
промежуточный дивиденд 16 рублей против ожиданий 30 ₽.
2. Рентабельность и маржа под давлением.
ROE 17% против 24% год назад.
NIM сократилась на 0,4 п. п. кв/кв и будет сползать к нормализации 5,5–6% только после серии снижений ключевой ставки.

***
NIM (Net Interest Margin) — чистая процентная маржа банка.
Коротко: сколько банк зарабатывает на процентах после стоимости фондирования, относительно среднего объёма активов, приносящих процентный доход.
Формула:
NIM = (Процентные доходы − Процентные расходы) / Средние активы, приносящие процентный доход (обычно годовая, annualized).
Как читать: