Аналитика

⛽️ Газпром представил нам финансовые результаты по МСФО за III квартал и 9 месяцев 2025 г. Компания слабо отработала III кв., операционная прибыль значительно снизилась (не помогает даже отмена доп. НДПИ в 600₽ млрд), чистая прибыль в плюсе потому что в 2024 г. была переоценка налога и отрицательные курсовые разницы. Скоррект. прибыль подросла по с 2024 г., но FCF отрицательный:

▪️ Выручка: III кв. 2,2₽ трлн (-9,8% г/г), 9 м. 7,2₽ трлн (-4,5% г/г)
▪️ Опер. прибыль: III кв. 269,6₽ млрд (-32,6% г/г), 9 м. 1,1₽ трлн (-23% г/г)
▪️ Чистая прибыль: III кв. 134,2₽ млрд (год назад убыток в 52,9₽ млрд), 9 м. 1,1₽ трлн (+12,9% г/г)

💬 Компания не предоставляет операционные данные, но мы знаем, что РФ за 9 м. 2025 г. снизила добычу природного газа до 404 млрд куб. м. (-3,6% г/г), нефтяного попутного до 75,6 млрд куб. м. (-4,4% г/г), а СПГ до 23,6 млн тонн (-5,2% г/г), в III кв. показатели хуже, чем во II кв. Очень сложно ориентироваться на спотовую цену газа (привязка идёт к цене нефти, т.к. продажи в Китай/Турцию/Европу поступают по такому контракту), не забываем о потере Украинского транзита (убираем ~15 млрд м3 в год для продажи).

Газпромбанк вновь подтвердил статус одного из ведущих организаторов российского долгового рынка, одержав победу в ключевых номинациях премии Cbonds Awards 2025. Это не просто награда — это признание экспертного уровня, устойчивости и инновационного подхода Банка в сложных рыночных условиях.

Результаты, которые говорят сами за себя:

• 14 сделок, организованных Банком в 2025 году, были признаны лучшими в своих отраслях.
• В пятый раз подряд Sales-команда Газпромбанка названа лучшей на рынке облигаций.
• Аналитики Банка получили награду за «Лучшую аналитику по финансовым рынкам».

Особое признание — за развитие суверенного рынка в юанях

Организаторы премии отдельно отметили вклад Газпромбанка и лично Дениса Шулакова, главы Блока рынков капитала, в развитие рынка рублёвых гособлигаций, номинированных в юанях. Работа в этом направлении ведётся с 2013 года, и в декабре 2025 года успешно прошло размещение облигаций Минфина России в юанях. Это важный шаг в укреплении финансового суверенитета и диверсизации инструментов привлечения капитала.

Тикер: #HEAD
Текущая цена: 2921
Капитализация: 137.8 млрд
Сектор: IT
Сайт: investor.hh.ru/

Мультипликаторы (LTM):

P\E — 6.71
P\BV — 15.23
P\S — 3.59
ROE — 42.5%
ND\EBITDA — отрицательный чистый долг
EV\EBITDA — 5.37
Акт.\Обяз. — 1.32

Что нравится:

✔️рост выручки на 5.3% г/г (29.2 -> 30.7 млрд);
✔️чистая денежная позиция увеличилась на 35.9% к/к (13 -> 17.7 млрд);
✔️нетто финансовый доход вырос на 22.5% к/к (407 -> 499 млн);
✔️дебиторская задолженности уменьшилась на 23.8% к/к (479 -> 365 млн).

Что не нравится:

✔️FCF уменьшился на 15.9% г/г (15.9 -> 13.4 млрд);
✔️чистая прибыль снизилась на 20.9% г/г (16.9 -> 13.4 млрд);
✔️снизилось соотношение активов к обязательствам с 1.74 до 1.32.

Дивиденды:

Дивидендная политика подразумевает выплаты дивидендов не реже 1 раза в год, исходя из суммы не менее 60% и не более 100% от скорректированной чистой прибыли по МСФО, если отношение ND\скорр EBITDA за последние 12 месяцев менее 2.5 (если выше, то СД решает, исходя из конъюктуры).

Торги в понедельник прошли в режиме нервных колебаний на фоне смешанных сигналов из СМИ о возможном урегулировании украинского кризиса. Ключевым уровнем сопротивления для индекса МосБиржи стала психологическая отметка в 2750 пунктов, которую индекс тестировал неоднократно, но пробить так и не сумел. Тем не менее рынок акций смог отыграть большую часть пятничной просадки.

С технической точки зрения, уровень 2700 пунктов по индексу ММВБ является значимой поддержкой. Текущие котировки держатся выше этого рубежа, и уже восьмой день подряд продавцы не могут опустить рынок ниже. Каждую попытку снижения встречают покупками, что можно расценить как сигнал о том, что основной негатив уже учтен в ценах.

В центре внимания на этой неделе — два ключевых события. В четверг, 18 декабря, стартует саммит ЕС, где окончательно будут обсуждать заморозку российских активов (длительность саммита пока не ясна). В пятницу, 19 декабря, состоится заседание ЦБ по ключевой ставке и пройдут традиционные итоговые мероприятия с Владимиром Путиным.

Изучаю свежий прогноз SberCIB на 2026г: аналитики ждут мощный отскок нашего рынка после двух лет просадки. Интересно, на чём будет строиться этот рост в следующем году? И самое главное — какие акции, по их мнению, стоит покупать уже сейчас. Обо всём этом в моей статье!

В 2026г рынок развернётся и даст рост на 38%!

Таков прогноз! Аналитики ожидают, что 2026г станет переломным. С учётом дивидендов индекс Мосбиржи может показать рост по базовому сценарию на 38%.

А всего эксперты рассматривают три сценария для индекса Мосбиржи к концу 2026г:

1. Базовый сценарий: индекс вырастет до 3400 пунктов.
2. Оптимистичный сценарий: индекс достигнет 3700 пунктов.
3. Негативный сценарий: индекс снизится до 2500 пунктов.

Вероятность негативного сценария оценивается намного ниже, чем остальных. Его считают почти нереалистичным!

Ключевые драйверы роста

По мнению аналитиков, на рынок акций будут влиять четыре основных фактора:

1. Геополитическая ситуация
2. Монетарная политика ЦБ РФ

С приближением нового года прогнозов от аналитиков становится всё больше. Рынок подаёт признаки оживления — недавние рекорды по оборотам на Мосбирже тому подтверждение. Аналитики, конечно, не отстают и вовсю публикуют свои ТОПы акций. Одну из таких подборок — от «Альфа-Инвестиций» — разбираем сегодня.

Эксперты отобрали девять компаний, которые, по их мнению, обладают идеальным балансом: высокий потенциал роста и финансовая устойчивость на ближайший год.

📍 Что касается рынка?

• В базовом сценарии индекс МосБиржи (IMOEX) может достичь 3150–3300 пунктов к концу 2026 года. Это означает рост на 16–22% от текущих уровней.

• Средняя дивдоходность акций Индекса МосБиржи может быть в диапазоне 7–8%. Таким образом, общий потенциал на 12 месяцев составляет 23–29%.

📍 Главными катализаторами роста станут «святая троица»: продолжение снижения ключевой ставки, ослабление рубля (на руку экспортёрам) и масштабная ротация капитала — уход инвесторов с облигаций и депозитов в поисках доходности на фондовом рынке.

Транснефть представила финансовые результаты по МСФО за III квартал и 9 месяцев 2025 г. Компания хорошо отработала III кв. (РФ начала наращивать добычу нефти со II кв., но и налог на прибыль увеличился до 40%), выручка и опер. прибыль второй квартал подряд вышли в плюс по году (в I кв. такого не было). Скоррект. чистая прибыль снизилась по сравнению с прошлым кварталом, но FCF положительный и знатно подрос:

🛢 Выручка: III кв. 360,3₽ млрд (+4,5% г/г), 9 м. 1,079₽ трлн (+1,7% г/г)
🛢 Операционная прибыль: III кв. 82,6₽ млрд (+38,9% г/г), 9 м. 270,9₽ млрд (+12,2% г/г)
🛢 Чистая прибыль акционеров: III кв. 79,3₽ млрд (-3,3% г/г), 9 м. 232,7₽ млрд (-7,7% г/г)

🟣Операционных результатов компания не предоставила, но мы знаем, что в 2025 г. начиная с I кв. происходила компенсация по добыче за ранее превышенные квоты, но со II кв. РФ уже начала наращивать добычу (в III кв. 2025 г. РФ добывала нефти в среднем — 9,2 млн б/с vs. II кв. 2025 г. — 9 млн б/с). ФАС в 2025 г. утвердила повышение тарифов по прокачке нефти на 9,9%, повысили выше уровня инфляции из-за увеличения налога на прибыль.

Эту неделю мы начинаем очень и очень интересно:

0️⃣новости с политических полей сыпятся каждый день

0️⃣индекс ММВБ достиг ключевого уровня вил и сформировал диагональ — разворотный сигнал?

 0️⃣по фибо мы находимся в точке Х — разворот к 3000 или обновление минимума. 

Ставки высоки, неделя может оказаться решающей. Пока выкладываю графики, более подробно в видео сегодня вечером.

Южный Капитал |Telegram | Youtube |Instagram     

Тикер: #MRKP
Текущая цена: 0.504
Капитализация: 56.8 млрд.
Сектор: Электросети
Сайт: mrsk-cp.ru/stockholder_investor/investor_analytics/

Мультипликаторы (LTM):

P\E — 3.14
P\BV — 0.51
P\S — 0.36
ROE — 16.3%
ND\EBITDA — 0.15
EV\EBITDA — 1.33
Активы\Обязательства — 2.3

Что нравится:

✔️ выручка выросла на 14.1% г/г (101.6 -> 116 млрд);
✔️ рост чистой прибыли на 10.7% г/г (15.3 -> 16.9 млрд);
✔️ дебиторская задолженность снижается 2 квартала подряд. За квартал снижение на 12.1% к/к (18.9 -> 16.6 млрд);
✔️ отношение активов к обязательствам улучшилось за квартал с 2.21 до 2.3.

Что не нравится:

✔️ FCF уменьшился на 61.5% г/г (14.6 -> 5.6 млрд);
✔️ чистый долг вырос на 109.2% к/к (3.5 -> 7.3 млрд). ND\EBITDA увеличился с 0.07 до 0.15;
✔️ нетто фин расход вырос более, чем в 2 раза к/к (237 -> 557 млн);

Дивиденды:

Дивидендная политика компании предусматривает выплаты в 50% чистой прибыли, определенной как максимум из отчетностей РСБУ и МСФО. При этом значение чистой прибыли может корректироваться на обязательные отчисления, инвестиции из чистой прибыли, погашение убытков прошлых лет.

Уверенный рост Индекса МосБиржи на прошлой неделе, прошедший почти без откатов, привел к формированию перекупленности. Время для дипломатии стремительно истекает: стороны конфликта продолжают выдвигать взаимно неприемлемые условия. Поступающие из разных лагерей заявления все отчетливее высвечивают вопросы, по которым до сих пор не найден компромисс.

В результате рынок постепенно приходит к осознанию, что быстрое заключение мирного договора становится маловероятным. Поскольку выходные не принесли ясности, основная волна волатильности ожидает инвесторов в ближайшие дни.

📍 Обстоятельства спровоцировавшие продажи на рынке:

Движение вниз началось с жесткой риторики помощника президента Юрий Ушаков. Он заявил, что Россия не видела правок к мирному плану после декабрьских переговоров с США и допускает, что документ может оказаться для Москвы неприемлемым. Также он подчеркнул, что ключевым условием для прекращения огня является вывод украинских войск из Донбасса.

Дополнительное давление оказала новость Reuters о решении ЕС бессрочно заморозить российские активы. Этот шаг устраняет ключевое препятствие для их последующего использования в интересах Украины, что, в свою очередь, осложняет дипломатический процесс по урегулированию конфликта.