АПРИ

АПРИ — один из наиболее динамичных девелоперов, активно расширяющий масштабы проектов и выходящий в новые регионы. Компания недавно раскрыла результаты за 9 месяцев работы, а также готовит новый сценарий финансирования дальнейшего роста.

Обсудим ключевые ориентиры бизнеса, потенциал роста и то, как АПРИ видит свою долговую стратегию на ближайшие годы.

В эфире разберем:
👉 Какие финансовые и операционные результаты АПРИ продемонстрировала по итогам 9 месяцев?
👉 Какие особенности бизнес-модели АПРИ и какая стратегия у компании?
👉 Как компания оценивает долговую нагрузку и управляет финансовой устойчивостью?
👉 Как АПРИ планирует финансировать развитие проектов в 2025–2026 годах? Какие планы по новым займам на долговом рынке?
👉 Как топ-менеджмент смотрит на текущую конъюнктуру в девелоперском секторе?

Гостем #smartlabonline станет:
• Алексей Овакимян — Председатель совета директоров ПАО «АПРИ»

Прямые трансляции:
YOUTUBE  ▎VK VIDEO

Также смотрите в записи:
ДЗЕН  ▎RUTUBE

На этой неделе, девелопер АПРИ растет после выхода отчетности. Давайте разбираться, что заставило инвесторов разогнать акции компании более чем на 30% за пару дней.

Общая выручка АПРИ $RU000A10CM06 за отчетный период составила 15,4 млрд рублей, показав рост 9% в годовом выражении. Особенно сильный прирост был зафиксирован в третьем квартале — 33% благодаря сочетанию увеличения цен реализации и роста объемов продаж в ключевых регионах присутствия (Челябинская и Свердловская области).

Показатель EBITDA вырос на 21% до 6,1 млрд рублей, при этом в третьем квартале  EBITDA удвоилась, достигнув 2,7 млрд рублей. Этот рост во многом обеспечен увеличением доли высокомаржинальных сделок по продаже прав реализации строительных проектов, где рентабельность может достигать 100%. Рентабельность по EBITDA улучшилась на 6 процентных пунктов до 40%.

Чистая прибыль за 9 месяцев составила 1,5 млрд рублей (снижение 2% г/г), находясь под давлением стоимости проектного финансирования, привязанного к ключевой ставке ЦБ. Однако в третьем квартале чистая прибыль выросла в 3 раза до 0,5 млрд рублей.

В последние два дня акции компании АПРИ показали впечатляющий рост с 13,1 до 17,5 рублей за акцию. Мы получаем много вопросов по поводу того, с чем связана такая динамика, и как мы смотрим на эту акцию. Что же, давайте рассмотрим эту ситуацию подробно. Вообще с нашей точки зрения фундаментальных оснований для такого ралли нет. Рост выручки на +9% до 15,4 млрд рублей по итогам 9 месяцев 2025 года и EBITDA на +7% обеспечен не увеличением продаж недвижимости, а продажей прав на проекты, что принесло компании 2,7 млрд рублей. То есть это разовые операции с маржой до 100%, которые положительно влияют на выручку здесь и сейчас, но негативно отражаются на будущих показателях.

При этом реализация жилых и нежилых помещений у них на самом деле снизилась на 6,8% г/г, физические продажи недвижимости упали на 33%. Долговая нагрузка по нашим расчетам превышает 5x EBITDA даже с учетом эскроу счетов, и у компании очень напряженная ликвидность, в половина долгов – краткосрочные. Коэффициент покрытия процентных платежей (ICR) на очень низком уровне 1.

Резкий рост “АПРИ” и запуск дискретного аукциона на Мосбирже показывают, что интерес к региональным девелоперам не исчез. К 11:03 мск бумаги прибавили более 21% и выросли до 18,14 руб, что стало реакцией на сильные операционные результаты и низкую ликвидность. Аукцион продлится до 11:37 мск, сглаживая волатильность и позволяя рынку выставить более устойчивую цену.

Компания отчиталась по МСФО за 9 месяцев 2025 года. Выручка выросла на 9% г/г, до 15,4 млрд руб., чистая прибыль достигла 1,5 млрд руб., а LTM — 2,1 млрд руб. EBITDA прибавила 21% г/г и увеличилась до 6,1 млрд руб., рентабельность достигла высокого уровня в 40%. Такие показатели сопоставимы с федеральными игроками и дают компании прочный запас маржи при текущем спросе в регионах. Завершение строительства 53,3 тыс. кв. м подтверждает стабильность операционного цикла.

Рыночная реакция вполне естественна, инвесторы закладывают улучшение свободного денежного потока и перспективы дивидендов. Но локальная перекупленность высока из-за ограниченного флоата и низкой глубины стакана. При текущей ставке в 16,5% годовых ипотечный рынок поддерживается программами субсидирования, но в 2026 условия могут ужесточиться, что снизит темпы продаж.

Эмитент, его менеджмент и мажоритарные акционеры никак не участвуют в открытых торгах. Вероятно, повышенный интерес к бумаге связан с МСФО отчетностью за 9 месяцев. Судя по ходу торгов, спрос максимально розничный, крупных заявок как на покупку, так и на продажу, в стакане не видно. Мы надеемся, что этот повышенный спрос трансформируется в том числе в более высокую ликвидность, что в будущем сделает динамику бумаги более плавной. Мы планируем и дальше работать над ликвидностью и повышением уровня листинга

В декабре и январе на купоны буду покупать девятый выпуск АПРИ (БО-002Р-09 RU000A10AZY5). ТКД по ним 31%. Оферта в феврале. Цена 102%

Компания хорошо чувствует рынок и даёт хорошие купоны. Рассчитываю на новый купон в районе 24%.

За две недели до оферты цена может упасть к номиналу. Тогда будет просадка. Думаю, ближе к апрелю цена снова окажется у 102% и пойдет выше.

В планах держать выпуск до конца 2026 года. За этот год у них должна выйти хорошая отчётность.

Снятие моратория на сдачу не боюсь. Компания по жилью даёт хорошую цену за квадратный метр и сильно не задерживает сдачу готового жилья. А если нет и проблемы со сдачей будут, то мне же лучше. Цена дольше будет у номинала.

***
блог в Телеграме 
Итоги ноября smart-lab.ru/blog/1236762.php

С нуля до +20% годовых. Пошаговый гайд smart-lab.ru/blog/1226410.php 

APRI

АПРИ

По состоянию на 11:03:00 текущая цена составила 18.136 руб. (Отклонение – 21.05 %).

Произошло повышение на 20.00 % и более в течение 5 минут подряд текущей цены акций от цены закрытия предыдущего торгового дня (14.982 руб.).

В Режиме основных торгов T+ будет проводиться дискретный аукцион (ДА) с 11:07:00.

В остальных безадресных режимах торгов в период проведения ДА торги проводятся в соответствии с установленным регламентом.

Окончание ДА и возобновление торгов в 11:37:00.

📊 На рынке жилья сейчас немало неопределённостей — высокая ключевая ставка давит на спрос, банки осторожнее подходят к проектному финансированию, а покупатели внимательнее относятся к цене и степени готовности объектов. Но именно в таких условиях лучше всего видно, кто умеет работать с маржинальностью, а кто — только с объёмами. Давайте попробуем оценить, к какому сегменту относится АПРИ.

📈 За 9 месяцев выручка компании выросла до 15,4 млрд руб. (+9% г/г), но главная интрига не в самой цифре, а квартальной динамике. Третий квартал стал самым результативным за весь период: +33% г/г, что совпало и с оживлением спроса, и с фокусом на продаже объектов высокой степени готовности. Эта стратегия не нова, но для девелопера она почти всегда означает одно — ставка на качество важнее, чем ставка на просто «строить больше». В этом АПРИ очень последовательна.

☝️ Отдельно стоит отметить способность компаниисохранять рентабельность даже в момент, когда половина сектора жалуется на удорожание финансирования и удлинённые циклы продаж. EBITDA достигла 6,1 млрд руб. (+21% г/г), а маржа поднялась до 40%. Это довольно редкая история для регионального игрока, особенно учитывая, что доля высокомаржинальных сделок с правами реализации здесь растёт и становится системным фактором.

Группа компаний «АПРИ», (далее – Группа, АПРИ), федеральный девелопер и лидер строительной отрасли в Челябинской области, публикует консолидированные финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев 2025 года.

Выручка по всем проектам Группы составила 15,4 млрд руб. (+9% год к году). Наибольший прирост (+33% год к году) был зафиксирован в 3 квартале 2025 года благодаря увеличению цены реализации и росту объемов продаж на ключевых рынках присутствия АПРИ – в Челябинской и Свердловской областях – на фоне растущего спроса в результате постепенного улучшения макроэкономической конъюнктуры. Кроме того, важный вклад в улучшение показателей внесла продуманная стратегия Группы, направленная на реализацию объектов высокой степени готовности. По данным Аналитического центра ДОМ.РФ,  Группа имеет один из самых высоких в России показателей стройготовности объектов – 70%, при среднем по России – 46%1. Выручка (LTM)2 составила 22,1 млрд руб. (+27% год к году).