SPO

Вышел отчет за 2025 год у компании ТМК. Цифры не просто плохие, они катастрофические, что ожидаемо, так как проблемы подсвечивались в прошлых разборах!

Жадный мажоритарий сам виноват в текущей ситуации (у ММК и Северстали ситуация терпимая), так как наращивал долги ради выплат дивидендов в прошлом!

📌 Что в отчете

— Выручка. Упала с 532 до 404 (в первом полугодие было 236 млрд) млрд рублей, нужны комментарии?

Компании сокращали капитальные затраты в 2025 году (видно из отчетов) и на 2026 год уже заложены усеченные бюджеты => негатив для ТМК!

— Операционная прибыль. Упала с 36 до 28 млрд рублей (второе полугодие отработали в ноль), магия произошла из-за падения коммерческих расходов с 44 до 23 млрд рублей (год назад были кредитные убытки в данной статье на 15 млрд рублей) + помогла ситуация с ценами на лом!

— FCF и прибыль. Если убрать разовый эффект от курсовых разниц на 13 млрд рублей и обесценение основных средств на 2 млрд рублей, то компания получила убыток в 35 млрд рублей!

( Читать дальше )

Силуанов: Мы будем способствовать, чтобы компании, которые уже разместились на бирже, продолжали размещать свои акции (SPO).

tass.ru/ekonomika/26610829

Разбираемся, что такое «обязательное предложение».

Когда крупный инвестор приобретает значительный пакет акций публичной компании, закон обязывает его в течение 35 дней направить предложение о выкупе акций остальных акционеров по цене, установленной в соответствии с законодательством. «Обязательным» предложение называется потому, что направить его — обязанность покупателя.

Детали текущего предложения:

Сбер в лице ООО «Интегральные Системы» направил обязательное предложение акционерам ПАО «Элемент» по цене 0,1460 рубля за акцию.

• Дата получения предложения: 25.02.2026;
• Срок принятия: 77 дней с даты получения;
• Срок оплаты: не более 17 дней после истечения срока принятия.

В течение 15 дней будут опубликованы рекомендации Совета директоров ПАО «Элемент» по обязательному предложению.

Как принять обязательное предложение

Если учет прав на акции осуществляется в депозитарии (у брокера), то необходимо обратиться к своему брокеру и сообщить о желании принять оферту.

( Читать дальше )

Глава ГК Самолет Акиньшина: Речь о допэмиссии не идёт — интервью РБК.

pro.rbc.ru/news/6997f0059a79474b77668dae

Глава ГК Самолет Анна Акиньшина в интервью РБК:

• Менеджмент группы все это время искал и разрабатывал варианты оптимизации долговой нагрузки
• Письмо в Правительство за поддержкой было далеко не первым
• Письмо — это запрос на партнерскую поддержку, а не на спасение
• Госорганы, проанализировав нашу отчетность, подтвердили стабильность и устойчивость текущей бизнес-модели и установили, что в прямой субсидии компания не нуждается.

При этом масштабы бизнеса и наши предоставленные данные также говорили о том, что по определенным пунктам письма стоит разработать и согласовать пул инструментов и специальных мер

• В этом году мы планируем увеличить объем продаж на 7% г/г до 1,3 млн кв. Мы прогнозируем рост цен на уровне 10–12% из-за сохранения дефицита предложения на рынках Москвы и Московской области.
• Ключевая задача на 2026 год — снижение корпоративного долга
• Мы никогда не видели и не видим «Самолет» государственной компанией
• Наш земельный банк — это 41,5 млн кв. м

( Читать дальше )

«Эталон» завершил SPO на Мосбирже, в ходе которого привлек 18,4 млрд рублей, как и планировал. Застройщик разместил около 400 млн акций по цене 46 рублей за бумагу, большую часть приобрел ключевой акционер компании АФК «Система». 14,1 млрд рублей из этой суммы «Эталон» направит на покупку АО «Бизнес-Недвижимость»

max.ru/forbes/AZx5zsEcK6o

🏦ВТБ объявила условия конвертации привилегированных акций в обыкновенные. Процедура пройдёт в мае на уровне 82,7 ₽. Совокупное число обыкновенных акций ВТБ после конвертации вырастет почти в два раза — до 12,9 млрд штук. Доля государства в обыкновенных акциях увеличится до 74,45%.

🔘При этом общая сумма капитала банка не изменится — поменяется лишь его форма. Доля миноритариев в дивидендном потоке останется прежней, хотя их доля в обыкновенных акциях уменьшится: дивиденды продолжат распределяться на обыкновенные акции, включая те, что получены в результате конвертации.

🗣️Уходит риск того, что государство могло использовать префы для распределения дивидендов в свою пользу, мимо миноритариев. Это плюс.

Но хочется акцентировать ваше внимание на увеличении доли государства с 50% до 74,45%. Этот момент позволит компании в будущем проводить допэмиссии. Поэтому, лично для меня, идея стала ещё более краткосрочной.

Месяц назад я писал пост по истории ВТБ на нашем рынке и стоит ли брать её к себе в портфель, рекомендую к прочтению.

( Читать дальше )

По итогам SPO «Эталона» доля мажоритарного акционера — АФК «Система» — в капитале девелопера увеличилась с 48,5% до 71%. Это позволит группе значительно сэкономить как на перераспределении активов, так и на выплатах дивидендов. Причем у холдинга в силу действующего законодательства не возникает требования по выставлению обязательной оферты миноритариям.

Подробнее: www.kommersant.ru/doc/8459608

Акции ВТБ в ходе торгов 20 февраля, проходивших на российском рынке в умеренном плюсе, вышли в лидеры роста, подорожав на 3,4%, до 88,42 руб.Менеджмент финансовой корпорации раскрыл параметры конвертации привилегированных акций в обыкновенные. Миноритарные акционеры были уведомлены о том, что процедура не нарушит их прав. У эмитента есть привилегированные акции двух типов — номинальной стоимостью 0,01 руб. и 0,1 руб. Все эти бумаги принадлежат государству и на фондовых биржах не обращаются. Поправки в законодательство, разрешающие конвертацию префов в обычку, по плану должны быть приняты предстоящей весной.  Дополнительные обыкновенные акции ВТБ выпускать не будет. Это выгодно миноритарным акционерам, которые должны стать главными бенефициарами этой процедуры, так как их доли не подвергнутся размыванию.Государство в ходе конвертации увеличит свою долю в капитале ВТБ с текущих 50,1% до 74,5%, структура уставного капитала банка станет более упорядоченной. Это позволит упростить процедуру начисления дивидендов.

( Читать дальше )

Если кратко, то примерно в этом смысл сегодняшних заявлений первого зампреда правления ВТБ Дмитрия Пьянова. Но, давайте, все же, детальнее пройдемся по его ключевым высказываниям.

🔵Конвертация префов не повлияет на капитал

Это ожидаемо, но от ВТБ всегда могут быть «неожиданности» и «казусы». Теперь мы получили официальное подтверждение, что конвертация никак не поможет банку с нормативами достаточности капитала.

🔵Конвертация не повлияет на распределение дивидендов

Тоже ожидаемая история, которую, тем не менее, хотелось услышать из уст менеджмента. Доля миноритариев в дивидендном потоке не изменится, на распределение дивидендов конвертация «префов» не повлияет

🔵Цена «обычки» для конвертации «префов» — 82,7 руб.

Это средневзвешенная цена бумаг за 2025 г. Таким образом получается, что дивиденд на одну бумагу может быть довольно высоким. При выплате 50% от чистой прибыли он может, навскидку, составить порядка 19,5 руб.

🔵Изменения в устав о конвертации «префов» планируется внести уже в мае

При этом планируется именно прямая конвертация, без выкупа и последующей дополнительной эмиссии обыкновенных акций

( Читать дальше )