Используя такие финансовые показатели конторы как абсолютная и промежуточная ликвидность, можно просчитать возможности конторы погашать текущие обязательства, а именно, какой их объём компания способна погасить за счёт денежных средств и дебиторской задолженности.

Однако, текущие обязательства есть всегда и погашать их приходится практически ежедневно. Поэтому инвестору было бы полезно знать, как контора будет справляться с долгами в течение календарного года. Будут ли у неё средства в этом периоде и хватит ли их?

Текущая ликвидность

Что привлекло внимание:

🔘Срок 10 лет: Это долго, даёт возможность для стабильного дохода.
🔘Ежемесячный купон до 22%: Цифра впечатляет! Если ставка действительно будет такой, это очень привлекательно.
🔘Рейтинг BBB+: Говорит о достаточно надежной компании, хотя и не топового уровня.

🚸 Но есть нюансы, которые нужно учитывать:

👉 Оферта через 2 года: Вот тут и кроется главная «малина». 10-летний выпуск, а фактически вы можете получить свои деньги обратно уже через 2 года. Это снижает долгосрочный потенциал, но дает гибкость.
👉 Финансовые показатели за 2024 год:
✅Чистая прибыль упала на 33%
✅Обязательства тоже растут (+18.8%), что в связке с падением прибыли увеличивает долговую нагрузку.
✅Чистый Долг/EBITDA на уровне 6.5 – это много! Выше 5 уже считается высоким риском.

🎙 Что говорят рейтинговые агентства?

🔘Компания была докапитализирована собственником, и прогноз АКРА изменили с «Негативного» на «Стабильный». Рейтинги подтвердили на уровне ruBBB+.
🔘Они отмечают диверсификацию портфеля, но предостерегают: доля просрочки по лизингу незначительно превысила 5% по итогам 2024 года.

📌 С каждым снижением ключевой ставки гонка инвесторов за высокими доходностями в облигациях всё ускоряется. Ежедневно вижу подборки высокодоходных облигаций от других авторов, но не видел ни одного анти-топа ВДО, поэтому решил сделать свою подборку компаний, к которым стоит относиться особенно осторожно и 100 раз подумать, прежде чем покупать.

1️⃣ ТД РКС ($RU000A10C758)

• Застройщик, который занимает 498 место в РФ по объему строительства. В 2024 году чистый убыток в размере 0,3 млрд рублей при чистом долге 16 млрд рублей (без эскроу). Чистый долг/EBITDA = 22x, такой неприлично высокой долговой нагрузки я давно не видел. Не забываем, как себя чувствуют сейчас застройщики.

• Компания имеет в обращении 4 выпуска облигаций на 2,5 млрд рублей (купон у нового выпуска 25%), при этом кредитный рейтинг ВВВ- с прогнозом «Позитивный» от НКР.

2️⃣ Патриот ($RU000A10B2D2)

• Торговая сеть, продающая посуду и товары для кухни. Финансовый отчёт за 2024 год до сих пор не опубликован, поэтому смотрел отчёт за 9 месяцев 2024 года. Чистая прибыль упала в 4 раза до 12 млн рублей, при этом чистый долг более 1,9 млрд рублей. Рекордсмен по долговой нагрузке – чистый долг/EBITDA = 26x.

ООО «ПР-Лизинг» — средняя по размеру универсальная лизинговая компания, занимающаяся преимущественно финансовым лизингом транспортных средств и оборудования для клиентов из различных отраслей и регионов Российской Федерации.

Сбор заявок 21 августа

11:00-15:00

размещение 26 августа

• Наименование: ПРЛиз-002Р-03
• Рейтинг: ВВВ+ (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Купон: 22.00% (ежемесячный)
• Срок обращения: 10 лет
• Объем: 1.5 млрд.₽
• Амортизация: нет
• Оферта: да (пут через 2 года)
• Номинал: 1000 ₽
• Организатор: Газпромбанк и Совкомбанк
• Выпуск для всех
• Вся свежая информация по новым выпускам у меня в телеграмм канале.

ПАО «АПРИ» 26 августа с 11:00 до 15:00 мск планирует провести сбор заявок инвесторов на приобретение 3-летних облигаций серии БО-002Р-11 объемом 1 млрд рублей, сообщил «Интерфаксу» источник на финансовом рынке.

По выпуску будут выплачиваться фиксированные ежемесячные купоны. Ориентир ставки купона — не выше 26% годовых, что соответствует доходности к погашению на уровне не выше 29,34% годовых.

Организаторы — Альфа-банк и Газпромбанк. Техразмещение запланировано на 29 августа. Выпуск будет доступен для приобретения неквалифицированным инвесторам после прохождения теста №6

t.me/ifax_go/17759

🔶 ПАО «Сегежа Групп»
▫️ Облигации: Сегежа Групп-003Р-06R
▫️ ISIN: RU000A10CB66
▫️ Объем эмиссии: 7 млрд. ₽
▫️ Номинал: 1000 ₽
▫️ Срок: на 2,5 года
▫️ Количество выплат в год: 12
▫️ Тип купона: постоянный
▫️ Размер купона: 23,5%
▫️ Амортизация: нет
▫️ Дата размещения: 08.08.2025
▫️ Дата погашения: 25.01.2028
▫️ ⏳Ближайшая оферта: -

Об эмитенте: «Сегежа Групп» – лесопромышленный холдинг с полным циклом лесозаготовки и глубокой переработки древесины.

➖➖➖

Информацию о новых выпусках, анализ эмитентов (с расчетом ОФС, фин. показателей, рейтинг и др.) см. в телеграм-канале.

Нефтепереработчик Славянск ЭКО планирует 8 июля разместить выпуск облигаций с привязкой к «грязным зелёным бумажкам». Ориентир ставки купона реально впечатляет: аж 13% годовых!

Эмитент давно не радовал нас свежими выпусками — моя последняя «прожарка» выходила в марте 2024, когда размещался выпуск в юанях. Похоже, в родной национальной валюте компания последнее время принципиально не хочет брать в долг.

Посмотрим, в чём подвох и стоит ли залетать в Славянск ЭКО на всю мясистую котлету.

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски МБЭС, Сплит_Финанс, Брусника, Сегежа, НОВАТЭК, Сибур, Воксис, Полипласт, РКС, Кокс, Легенда, Абрау_Дюрсо, УралКуз, ВИС_Финанс.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

Отчётность эмитента

Контора  Полипласт опубликовала свою отчётность за II квартал 2025 года.

Лесопромышленный холдинг Segezha Group проводит модернизацию Сегежского ЦБК с тем, чтобы с 2026 года утроить выпуск белой мешочной бумаги — до 150 тысяч тонн с 50 тысяч тонн в год, проект одобрен АФК Система — основным акционером деревообрабатывающего гиганта.

«В 2025 году запланирован значительный рост производства белой бумаги. Предполагается, что с сентября по декабрь объем составит не менее 40 тысяч тонн, а в перспективе планируем выйти на 150 тысяч тонн в год, так как спрос на этот вид продукции стабильно увеличивается», — прокомментировал вице-президент Segezha, руководитель дивизиона «Бумага и упаковка» Максим Писарев.

Поставки планируются как внутри группы, так и сторонним заказчикам. Планируется увеличение экспортных продаж в адрес клиентов из Ирака, Ирана, Саудовской Аравии, ОАЭ, Кувейта, а также Китая и Турции. В перспективе компания намерена занять 20% мирового рынка. 

www.interfax.ru/business/1039741