1️⃣ Кредитный рейтинг и его динамика
Базовый ориентир:
 • A– и выше — комфортный уровень
 • BBB — требует повышенного внимания
 • BB и ниже — кредитный риск уже заложен в доходности
Важно смотреть не только на уровень рейтинга, но и на его динамику: понижение — ранний сигнал проблем, даже при высоком рейтинге.

2️⃣ Чистый долг / EBITDA
Показывает долговую нагрузку бизнеса:
 • ≤ 2,5× — комфортно
 • 2,5–4,0× — повышенный риск
 • > 4× — уязвимая финансовая модель
ЧД / EBITDA показывает, за сколько лет компания теоретически сможет погасить весь долг из текущей операционной прибыли.

3️⃣ Покрытие процентных платежей
EBITDA / процентные расходы:
 • ≥ 2× — запас прочности
 • 1,5-2× — тонкий буфер
 • < 1,5× — высокая чувствительность к ставке
В текущих условиях — один из ключевых индикаторов выживаемости эмитента.

4️⃣ Сроки и концентрация погашений
Риск возникает при:
 • концентрации погашений в горизонте 12–24 месяцев
 • высокой зависимости от рефинансирования
Это риск дефицита ликвидности, даже если бизнес  остаётся прибыльным.

5️⃣ Структура долга
Важно оценить:

( Читать дальше )

Центральный Банк продолжает цикл снижения ключевой ставки и на рынке облигаций наступает время «фиксации» доходности. Девелопер ПАО «АПРИ» (рейтинг BBB-) выходит с новым выпуском, который выглядит интересно на фоне изменения макро-условий.

Разбираем детали отчета и параметры нового выпуска.

📊 Финансовый профиль: Эффективность и экспансия
АПРИ демонстрирует сильные операционные показатели, несмотря на высокую ставку в 2025 году:
⚫️ Маржинальность: EBITDA выросла до 6,1 млрд руб. (+21% г/г). Рентабельность по EBITDA составляет впечатляющие 40%, что выше среднего по сектору.
⚫️ Активы: Стоимость готового и строящегося жилья в портфеле оценивается в ~50 млрд руб. Это мощный «запас прочности» для покрытия обязательств.
⚫️ Стратегия-2028: Цель компании — войти в Топ-10 девелоперов РФ (вне Москвы и СПб) и расширить присутствие до 10 регионов (уже зашли в Екатеринбург, Владивосток и ЮФО).

📉 Долговая нагрузка: Смотрим вглубь цифр
На первый взгляд, Чистый долг / EBITDA = 4,5х выглядит агрессивно. Однако:

( Читать дальше )

ПАО «АПРИ» объявляет предварительный сбор заявок на новый выпуск облигаций серии 002P-12



💼 ПАО «АПРИ» объявляет предварительный сбор заявок на новый выпуск облигаций серии 002P-12

💼 ПАО «АПРИ» сообщает об открытии книги заявок на заключение предварительных договоров на приобретение биржевых облигаций серии БО-002Р-12 на Московской Бирже.

💼 Книга заявок на заключение предварительных договоров на приобретение биржевых облигаций будет открыта сегодня, 23 декабря, с 11:00 до 15:00 по московскому времени.

💼 Планируемые параметры выпуска:

🔵Планируемый объём размещения: не менее 1 млрд рублей
🔵Номинал: 1 000 рублей
🔵Срок обращения: 3,5 года (1 260 дней)
🔵Цена размещения: 100% от номинала
🔵Тип купона: фиксированный
🔵Купонный период: 30 дней
🔵Выплата купонного дохода: раз в месяц
🔵Ставка купона: не выше 25% годовых
🔵Доходность: не выше 28,08% годовых
🔵Амортизация: по 25% на дату окончания 33, 36, 39 и 42 купонных периодов
🔵Организаторы: Альфа-Банк, БКС КИБ, Газпромбанк

( Читать дальше )

В понедельник в 13:01 мою маму добавили в рабочий чат в Telegram.
Группа называлась точно так же, как клиника, где она проработала больше десяти лет уже будучи на пенсии и из которой уволилась около пяти лет назад.

Скрин списка чатов Telegram

В чате были знакомые фамилии с реальными фотографиями, а ещё деловой тон, обсуждение «приказов Минцифры», «стажа» и «пенсии». А уже через сорок пять минут этот же чат превратился в поток угроз, оскорблений, фейковых уведомлений о входе в «Госуслуги» и попытку оформить на неё десятки микрозаймов.

Ни один рубль украден не был — но не потому, что схема не работала.

То, что я увидел в этот день, было не просто мошенничеством. Это была тщательно срежиссированная постановка: фальшивые коллеги, заранее подготовленные диалоги, правильная терминология, давление авторитетом и временем. Слово «оцифровка» стало наживкой. «Госуслуги» — оружием. А страх потерять стаж, пенсию и «оказаться вне реестров» — рычагом.

( Читать дальше )

На долговом рынке царит оживление: инвесторы активно ищут выпуски с фиксированными купонами, ведь слухи о возможном снижении ключевой ставки подогревают аппетит к долгосрочным бондам. Сегодня у меня на разборе новый выпуск облигаций компании АПРИ.

💼 Итак, 23 декабря АПРИ планирует разместить облигационный выпуск серии 002P-12 объемом не менее 1 млрд рублей. Срок обращения составит 3,5 года, а ставка ежемесячного фиксированного купона до 25% годовых, что ориентирует надоходность к погашению не выше 28,08% годовых. 

Примечательно, что оферта по выпуску не предусмотрена, что в условиях цикла смягчения ДКП можно расценить как новогодний подарок от эмитента, поскольку появляется возможность зафиксировать высокую доходность на длинном горизонте. А в последний год обращения ежеквартально осуществляется погашение номинальной стоимости амортизационными частями по 25% в даты выплат 33-го, 36-го, 39-го, 42-го купонов.

Кредитный рейтинг компании – «BBB-|ru|», прогноз «стабильный» от НРА, а также BBB-.ru со стабильным прогнозом от НКР. Бумаги эмитента относятся к сегменту ВДО, что следует учитывать при принятии инвестиционных решений.

( Читать дальше )

АО «Полипласт» — холдинговая компания ГК «Полипласт», которая является крупнейшим в России производителем специализированных промышленных химикатов для строительной отрасли, а также выпускает промышленные химикаты для нефтедобычи, металлургии, кожевенной отрасли, производства чистящих и моющих средств. В состав холдинга входят 6 заводов, 4 научно-технических центра, более 10 модификационных центров, более 30 точек продаж.

Сбор заявок 22 декабря

11:00-15:00

размещение 26 декабря

• Наименование: Полипласт-П02-БО-13
• Рейтинг: А (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Купон: 19.75% (ежемесячный)
• Срок обращения: 2 года
• Объем: 2 млрд.₽
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Номинал: 1000 ₽
• Организатор: Альфа-Банк и Газпромбанк
• Выпуск для всех
• Вся свежая информация по новым выпускам у меня в телеграмм канале.

ЦБ начал цикл смягчения ДКП, и рынок живет ожиданиями 2026 года. Инвесторы ищут длинные облигации и ВДО, чтобы заработать на росте тела долга. Под прицелом — Элтера-БО-01.

Я посмотрел отчетность за 9 месяцев 2025 года. Спойлер: всё сложнее, чем кажется на первый взгляд.

📊Фундаментал: Бумажная прибыль vs Реальные деньги
На бумаге у компании всё «зеленое»: Чистая прибыль даже выросла (+3.6%). Но если копнуть глубже, всплывают «красные флаги»:
⚫️ Бизнес сжимается: Выручка упала на 21% (до 2.02 млрд руб.) на фоне роста рынка электротехники.
⚫️ Сравнение с сектором: В то время как отрасль растет на 15-20% (инфляция + гособоронзаказ/импортозамещение), Элтера теряет долю рынка. Это тревожная девиация от тренда.
⚫️ Фокус с прибылью: Как при падении выручки выросла чистая прибыль?
Операционная прибыль от продаж упала. Рост итогового результата обеспечен «прочими доходами» (курсовые разницы, переоценки или списания), а не эффективностью основного бизнеса. Качество этой прибыли — низкое.

( Читать дальше )

ПАО «АПРИ» основана в 2012 году в Челябинске. Сфера деятельности Компании — строительство жилой недвижимости комфорт-класса и сопутствующей инфраструктуры. Основные строительные объекты Компании расположены в Челябинске и Екатеринбурге. Портфель Компании включает 12 проектов в стадии реализации, два проекта полностью завершены. По данным Единого ресурса застройщиков, Компания на 01.10.2025 занимает третье место по объему текущего строительства в Челябинской области и двенадцатое место по вводу жилья в регионе.

Сбор заявок 23 декабря

11:00-15:00

размещение 26 декабря

• Наименование: Апри-002Р-12
• Рейтинг: ВВВ- (НРА, прогноз «Стабильный»)
• Купон: 25.00% (ежемесячный)
• Срок обращения: 3.5 года
• Объем: 1 млрд.₽
• Амортизация: да (33, 36, 39 по 25%)
• Оферта: нет
• Номинал: 1000 ₽
• Организатор: Альфа-банк, БКС КИБ, Газпромбанк
• Выпуск для всех
• Вся свежая информация по новым выпускам у меня в телеграмм канале.

( Читать дальше )

ООО «Элтера» — инжиниринговая компания, расположенная в Чебоксарах, с собственным производством широкого спектра электротехнического оборудования. Компания осуществляет полный комплекс работ: проектирование, производство и поставка электротехнического оборудования, техническое присоединение, а также строительно-монтажные и пуско-наладочные работы, включая ввод в работу объектов энергетики до 220 кВ.

Сбор заявок 12 декабря

11:00-15:00

размещение 16 декабря

• Наименование: Элтера-БО-01
• Рейтинг: ВВВ (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Купон: 23.00% (ежемесячный)
• Срок обращения: 2 года
• Объем: 300 млн.₽
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Номинал: 1000 ₽
• Организатор: Альфа-Банк, Газпромбанк, ИК Диалот
• Выпуск для всех
• Вся свежая информация по новым выпускам у меня в телеграмм канале.

ООО «МИРРИКО» является головной компанией группы «МИРРИКО». Основные бизнес-единицы Группы включают в себя сегменты по нефтесервисному сопровождению буровых растворов, производству и продаже продукции нефтепромысловой химии, реагентов, противотурбулентных присадок, а также обработки и очистки воды и стоков.

Сбор заявок 12 декабря

11:00-15:00

размещение 17 декабря

• Наименование: Миррико-БО-П06
• Рейтинг: ВВВ- (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»)
• Купон: 22.50% (ежемесячный)
• Срок обращения: 3 года
• Объем: 1 млрд.₽
• Амортизация: нет
• Оферта: да (Колл через 1.5 года)
• Номинал: 1000 ₽
• Организатор: Альфа-Банк, БКС КИБ, Газпромбанк, Совкомбанк, Цифра брокер
• Выпуск для всех
• Вся свежая информация по новым выпускам у меня в телеграмм канале.

Минимальная сумма заявки при первичном размещении 1.4 млн.₽