* Во 2 части мы подробно разберём кейсы, на которых можно заработать с помощью ОФЗ и фьючерса на ОФЗ.

Ценообразование и доходность

Вы хотите вложиться в облигации, но зарубежный рынок Вам неинтересен, а ценообразование корпоративных бондов кажется Вам дремучим лесом? Тогда добро пожаловать на рынок ОФЗ и фьючерсов на ОФЗ, где Вы можете не бояться кредитного риска, низкой ликвидности и прочих опасностей.

Многим инвесторам до сих пор торговля облигациями кажется непонятной. Друзья, на самом деле, это даже проще, чем торговля акциями! Покупая облигацию, весь Ваш доход формируется из купонных платежей, их реинвестирования и изменения цены бонда (будем разбирать облигации с постоянным купоном, а они одни из самых ликвидных). Цена облигации имеет обратную зависимость от рыночной доходности, а чувствительность цены к изменению доходности называется дюрацией. Таким образом, Ваш финансовый результат от покупки бонда (в % от вложенного капитала):

ФР = -Дюрация * Изменение доходности + Доходность облигации * Срок инвестирования в годах

Захотелось написать про уникальность швейцарского франка. Он такой один! И больше таких нет. Похожих на него валют не существует. И говорить про его фундаментальную стоимость очень тяжело. Чем же он уникален?

Попробую кратко изложить некоторые удивительные факты. Начнем с резервов. У швейцарского центрального банка сейчас резервы около 750 млрд долларов. Для сравнения у РФ сейчас около 400 млрд. А сколько населения в швейцарии? Чуть больше 8 млн людей. Откуда появились резервы у РФ и у Швейцарии? В период высоких цен на нефть наш ЦБ выкупал часть валюты поступающей от продажи нефти и увеличивал свои валютные резервы. А откуда взяла швейцария такие резервы? Они просто напечатали очень много франков и поменяли их на евро, при этом их валюта НЕ УПАЛА! Отпечатали франков больше, чем размер их ВВП и валюта местная не упала, а то и постоянно еще и хотела укрепляться. Это звучит нереально, но это факт.

Как такое произошло? Т.к. последние годы в еврозоне и в мире экономическая нестабильность, то многие люди, предприятия и банки решили часть денег хранить не в евро, а во франках. Евро стоил 1.5 франка в 2009. Из-за высокого спроса на франк в 2011 году франк сравнялся с евро по стоимости. И швейцарскому ЦБ пришлось начать печать неограниченное количество франков, чтоб удовлетворить спрос и не дать курсу укрепляться дальше. Курс франка привязали на уровне 1 евро = 1.2 франка. И все эти годы печатали франки, продавали всем желающим и накопили резервы, переводя на доллары, в размере 750 млрд. Сейчас курс евро равен 1.15 франка. И у швейцарии колоссальные резервы, с которыми они не знают, что делать!!! Такие вот проблемы в стране. Таких примеров нет больше в мире.

ВМС США начали строить оперативный центр на украинской базе в Очакове

Как всегда рекомендации можно давать как для спекулянтов, так и для инвесторов-хеджеров. Но спекулятивные прогнозы в принципе непродуктивны. Когда говорят, что прогнозирование цен на нефть невозможно, то почему то думают, что остальные инструменты принципиально отличаются от нефти. Рынок может оказаться слабоэффективным на любом инструменте, но усилиями маркетмейкера и спекулянтов эта неэффективность должна быть устранена теоретически мгновенно, а на практике это происходит очень быстро. То есть, спекулятивные прогнозы на любом инструменте вредны,  как для дающего прогнозы, для его репутации, так и для спекулянта.

А вот прогнозы для инвесторов-хеджеров вполне себе помогают всем, дают позитивный результат. Попытаемся спрогнозировать результат хеджера от операций с опционами. Рассмотрим конкретный инструмент и конкретную ситуацию.
Рынок акций Газпрома демонстрирует явную слабоэффективную ситуацию. Многолетнее ползание по дну предполагает несложное прогнозирование и низкие риски. И вот в чем это выражается. Регулярная продажа месячных путов Газпрома дает 30-40% годовых, при этом существенную часть средств вы может держать в банке, дополнительно получая 7-8%, и задействовать эти средства только в случае необходимости выкупа акций.

Самый большой риск такой продажи – это получить акции Газпрома по 120 руб…. Именно за готовность взять такой риск на себя РЕАЛЬНЫЙ ИНВЕСТОР получает премию в 40 годовых….

Российские банки поставили рекордную сумму на рост доллара. По итогам июня их совокупная позиция по американской валюте выросла на 23 млрд рублей.

Согласно данным Центрального банка чистая совокупная балансовая позиция кредитных организаций по доллару увеличилась в первый месяц лета до 866 млрд рублей. Предыдущий рекорд был установлен в ноябре 2014 г., тогда банки отрыли “лонг” по американцу на 845 млрд рублей.


Кредитные организации страны постепенно увеличивали длинные позиции по доллару, начиная с марта 2017 г. За это время они выросли в два раза.

Банки делали аналогичные ставки по доллару в августе и ноябре 2014 г., а также в декабре 2015 г., как раз за несколько месяцев до девальвации рубля.

По информации, предоставленной Банком России, в июле компании страны должны будут направить на погашение внешних долгов 4,6 млрд долларов, а в августе 3,4 млрд (без учета процентов), то есть несущественная сумма, по сравнению с декабрьскими 17,6 млрд. Поэтому кредитные организации вряд ли запасаются наличностью заранее.