Магнит — это как сыр с плесенью. Удовольствие для гурманов😁

Примитивная оценка акций Магнита делается через мультипликатор EV/EBITDA текущего года.

Опубликованный за 2025 год отчет показал, что Магнит не смог увеличить EBITDA, но увеличил EV. 

Капитализация падает, но стоимость бизнеса (EV) остается на одном уровне:

https://smart-lab.ru/q/MGNT/MSFO/market_cap/

EV вырос за счет существенного прироста долга:

За год прирост долга составил Х2  = с 250 до 500 млрд.

Мультипликатор EV/EBITDA Магнита составил 3,9, таким образом Магнит оказался дороже остальных продуктовых ритейлеров.

Рынок отыграл слабый отчет заранее

Что в отчете 2025 было  плохого для акций Магнита исходя из вышеописанной логики?

( Читать дальше )

Компания X5 опубликовала финансовые результаты за 1 кв. 2026 года.

Выручка выросла на 11,3% до 1,19 трлн руб.

Валовая прибыль выросла на 14,8% до 287 млрд руб.

EBITDA выросла на 24,9% до 62,4 млрд руб.

Чистая прибыль снизилась на 27,6% 

Соотношение чистый долг/EBITDA на конец квартала составило 1,17х

( Читать дальше )

Сегодня пришло время совершить квартальное раскрытие наших инвестиционных портфелей. 

Что внутри?

✅Состав портфелей каждого из наших аналитиков

✅Короткое мнение каждого аналитика по каждой своей позиции

Лично мне было очень интересно, когда я составлял эту заметку, надеюсь, будет интересно и вам👍

( Читать дальше )

Северсталь представила слабые финансовые результаты по МСФО за 1-й квартал 2026 года. Выручка снизилась на 19% г/г до 145,3 млрд руб. на фоне падения средних цен реализации. Показатель OIBDA сократился на 55% г/г до 17,7 млрд руб. Чистая прибыль практически обнулилась — 57 млн руб. против 21 млрд руб. годом ранее.

Производство стали снизилось на 4% г/г до 2,72 млн тонн. При этом загрузка мощностей остается близкой к 100%, несмотря на ослабление спроса на внутреннем рынке. Продажи металлопродукции составили 2,63 млн тонн (-1% г/г).

Выручка на тонну реализованной продукции продолжает снижаться, отражая как рыночную динамику цен, так и изменение структуры продаж в сторону увеличения доли полуфабрикатов. В 1К2026 средняя котировка горячекатаного листа в РФ снизилась на 7% г/г.


Ключевым фактором снижения OIBDA в отчетном периоде стало именно падение выручки, при относительно ограниченном вкладе снижения операционных расходов.

При экстраполяции результатов 1-го квартала на весь 2026 год OIBDA может составить порядка 70 млрд руб., что существенно ниже уровней предыдущих лет. При этом важно учитывать сезонность и возможную волатильность цен во 2–4 кварталах.

( Читать дальше )

НМТП отчитался по РСБУ за 1й квартал 2026 года, продолжаем внимательно следить за крупнейшим портовым оператором России



Важно понимать, что в отчетность по РСБУ входит только порт в Новороссийске (и то не вся часть, без НЛЭ и перевалки нефтепродуктов). Т.е. по сути это отчетность «ядра» без Приморска и еще части компаний, которые входят в МСФО (МСФО важнее)


Чистая прибыль в 1 квартале -11,6% г/г



Операционно все неплохо, но не по стахановски, как год назад




Грузооборот в 1 квартал не упал, в отличие от выручки









Возможно — проблемы были из-за взрывов цистерн с нефтью в порту (я слышал, что это уже не проблема нефтяников, значит расходы берет либо НМТП, Либо Транснефть)




Из интересного в отчете — зарплаты выросли на 66% г/г



( Читать дальше )

( Читать дальше )

Здравствуйте! Продолжаю серию публикаций с актуализацией взгляда на российские металлургические компании и состояние рыночной конъюнктуры в секторе. Сегодня остановимся на ММК. Слабые экономические показатели в России и перспективы ухудшения мировой экономики на фоне военного конфликта на Ближнем Востоке формируют негативный тактический взгляд на акции представителей российской черной металлургии.

Глобальные цены на горячекатаный прокат остаются под давлением. В марте были частично остановлены сталелитейные мощности в Иране (страна выплавляет ~2% мировой стали) на фоне эскалации конфликта. В результате атак было повреждено около 35% установленной мощности – 11,3 млн тонн. Длительная остановка производства в Иране в теории может оказать умеренную поддержку ценам, частично сгладив профицит. Тем не менее, ключевым фактором, определяющим баланс на мировом рынке, остаётся Китай, чей чистый экспорт остаётся близок к историческим максимумам.

Напомню, что Китай производит более 50% мировой стали.

( Читать дальше )

Озон фармацевтика опубликовала финансовые результаты за 2025 год.

За 2025 год выручка компании выросла на 24% до 31,6 млрд рублей.

Валовая прибыль прибавила 29% до 15,1 млрд руб., рентабельность выросла на 1,9 п.п. до 47,7%

EBITDA прибавила 32% до 12 млрд руб. Рентабельность выросла на 2,5 п.п. до 37,9%.

Чистая прибыль прибавила 34% до 6,2 млрд руб. Рентабельность выросла на 1,5 п.п. до 19,5%.

( Читать дальше )

X5 опубликовала операционные результаты за 1 квартал 2026 года.

Выручка выросла на 11,3% до 1,19 трлн рублей.

Сопоставимая выручка прибавила 6,1% при росте среднего чека на 7,9% и падении трафика на 1,7%. 

Компания приросла на 348 магазинов (нетто), а торговая площадь за год выросла на 6,9% до 12 млн кв. метров (+0,8% за квартал).
 

( Читать дальше )

Компания Юнайтед медикал групп опубликовала финансовые результаты за 2025 год.

Выручка компании за год выросла на 14,1% до 289,5 млн евро. В рублях рост составил +9,8% до 27,3 млрд руб. Во 2-м полугодии рост составил +23% до 157 млн евро и +13% в рублях до 14,7 млрд руб. 

EBITDA за год выросла на 2,3% до 118,5 млн евро, в рублях снизилась на 1,6% до 11,2 млрд руб. Во 2-м полугодии EBITDA составила 64 млн евро (+1,7%), в рублях снижение на 6,2% до 6 млрд рублей. 

Чистая прибыль за год снизилась на 36% до 66 млн евро, в рублях снижение на 39% до 6,2 млрд руб.

( Читать дальше )