Газпром недавно отчитался по МСФО за 2025 год и по РСБУ за 1-й квартал

Рассмотрим все сразу, обновим модель + сравним прогноз-факт, как всегда

Начинаем традиционно — ошибки прогноз-факт (хотя Газпром супер огромный бизнес и точно спрогнозировать что там внутри очень сложно)


Но можно!

Ключевой параметр в Газпроме — скорректированная чистая прибыль, скорректированная операционная прибыль и FCF (тут можно творчески считать, но я считаю по правильному — с учетом капитализированных процентов, а не как зампред Газпрома Садыгов)



Дивидендов не ждем, но кто их ждал? Ждем высокую прибыль и FCF в 2026-2027 году (в 2026 году за счет Ормузского пролива и высоких цен на нефть!)

В целом отчет лучше прогноза, хотя прошлый год можно смело списывать, впереди следующий (с высокими ценами на нефть и газ). Фиксируем для Истории

Скорректированная прибыль 437 млрд руб в 4 квартале 



Если бы платили дивиденды, то могли бы ждать 23 рубля на 1 акцию (за 2025 год ДД 19,5%), но до 2027 года шансов на это пока нет



Ключевое — опер прибыль вышла на максимумы за 4 года после взрывов Северных потоков




Из минусов — свободного денежного потока НЕТ, поэтому нет и дивидендов. Но в этом году я его жду из-за выросших цен на нефть и газ… возможно погасят долг, а через 2 года можем увидеть и дивиденды (за 2027 год!)



Если смотрим РСБУ за 1-й квартал 2026 года, то гипотеза подтверждается, опер прибыль ГАЗОВОГО бизнеса (без газпромнефти, сахалина-2 и других дочек) чувствует себя неплохо из-за высоких цен на нефть в марте (всего 1 месяц!))

( Читать дальше )

Всем доброе! Меня зовут Дмитрий Семенов, я основатель аналитической платформы ETPINVEST и мы провели масштабное исследование по скользящим средним: 8 типов MA, 23 периода, кроссоверы, буферные зоны, фильтры, золотой крест, тройная MA, динамический стоп-лосс.

Всего 1 871 тестовая комбинация на 1 209 акциях США (с 1970-х) и 251 акции России (с 2003-го). Данные по Америке с Yahoo Finance, по России с МосБиржи. Все цифры в таблицах — медианы по датасету. Ниже — ключевые выводы. В конце поста — ссылка на полное исследование с таблицами и файлами для скачивания.

Тип MA почти не важен

Первый результат, который удивил: разница между типами скользящих минимальна. SMA с периодом 300 дала 4,9% годовых на рынке США. TEMA с тем же периодом — 2,07%. Разница 2,8 п.п. Вроде ощутимо, пока не сравнишь с другим числом: SMA(300) vs SMA(5) — разница 9,5 п.п. Выбор периода оказался в три раза важнее выбора формулы. Все экзотические типы (Hull, DEMA, TEMA, ZLEMA) проигрывают обычной SMA. Больше сигналов = больше ложных входов = хуже результат.

( Читать дальше )

Башнефть отчиталась по МСФО за 2025 год — внимание, квартальных отчетов в прошлом году не было вообще!


Традицицинно сравниваем прогноз (мой) с фактом — вышло отлично по основным метрикам



Минимальное расхождение в прибыли, дивидендах и OCF — но большая разница в опер прибыли. Почему так? 

Предполагаю, что «бухгалтерский трюк», т.е. реальная опер прибыль в Башнефти это Опер прибыль + прочие расходы, потому что долга то нет

В любом случае — компания не раскрывает статьи, но главное результат

Ждем 69 рублей дивидендов (7,1% ДД) за 2025 год (четверть прибыли) — Роснефть в этом плане хоть и обижает компанию (дебиторкой, долей прибыли на дивиденды в 25%), но действует по правилам (которые все уже должны принять и не ждать чуда)



Но кому интересны 7,1% ДД сейчас? Важно, какие дивиденды будут за 2026 год!

( Читать дальше )

С начала февраля наблюдается заметный рост краткосрочных локальных юаневых ставок, которые «потянули» за собой вверх и доходности российских корпоративных облигаций в CNY. О текущей ситуации в данном сегменте и перспективных идеях в юаневых бондах – в данной статье.

• Рост локальных краткосрочных юаневых ставок
• Что с юаневыми доходностями?
• Чего можно ожидать по ставкам в краткосрочной перспективе?
• Какую доходность могут принести юаневые облигации при девальвации рубля?
• Интересные юаневые облигации
• Выводы:

Рост локальных краткосрочных юаневых ставок

Практически весь предыдущий год локальные краткосрочные юаневые ставки (для анализа возьмем RUSFAR CNY O/N и RUSFAR CNY 1W) находились около нулевых значений на фоне низкого спроса на юаневую ликвидность. Но с началом февраля произошел их заметный рост до 7−10%, при этом наблюдается повышенная их внутридневная волатильность. В результате ЦБ РФ для стабилизации ситуации возобновил операции предоставления банкам юаней через валютные своп, где среднедневные объемы составляют сейчас около 3 млрд CNY.

( Читать дальше )

Вернемся к разговору, который 99% из вас сочтут бессмысленным:)

С лета 2024 в российской фин. системе возник дефицит юаней. Вероятно так или иначе это стало последствием введения санкций против НКЦ (Мосбиржа) 12 июня 2024 года. Ставки O/N по юаням сначала поднялись до 6-7%, а в начале сентября скакнули в моменте до 200%. Относительно высокие ставки держались на уровне ~20% до конца ноября и затем резко упали:
 

Внимание вопрос, ЧТО ПРОИЗОШЛО?
Я не знаю ответ, поэтому жду вашей помощи в комментариях👇

👉Возможно, каким-то образом восстановился канал получения юаневой ликвидности...
Но что еще?

Почему меня волнует этот вопрос?

( Читать дальше )

Мы собрали для вас все макро-прогнозы от брокеров и управляющих компаний и свели их в одну таблицу.
 
Сохрани себе, проверишь в конце года у кого что сбылось.

@mozgovikresearch

Сегодня у меня первый день официального отпуска. За окном темная звездная ночь, яркая белая луна, +24С и шум волн Андаманского моря. Неудачный перелет и джетлаг приводят к бессоннице, поэтому я решил, что время пройдет с большой пользой, если я буду писать за эти строки.

Внимание! Эта стратегия не предназначена для быстро чтения! Если вы будете бегло читать, то вы неправильно и неточно поймете ее содержание.

Приблизительное время осознанного чтения: 30-40 минут.

Прежде чем мы начнем, хочу предупредить вас: общая стратегия по рынку, которую вы будете читать ниже, откровенно говоря, не имеет большого прямого практического смысла. Зато она имеет важное образовательное значение.

Поехали!

ПРОБЛЕМА №1.

Высокая реальная доходность безрисковых инструментов. 

Ожидаемая безрисковая доходность на 1 год составляет примерно 14% годовых. Такую доходность можно получить купив ОФЗ сроком на 1 год или открыв банковский вклад.

Лично я бы предпочел держать LQDT, ожидая, что средняя доходность по году составит около 14%.

Для сравнения: средняя полная доходность рынка акций за последние 15 лет составляет 10,5% годовых.

Стратегия по рынку акций должна принципиально соревноваться 14%-безриском, который является своеобразной крайне высокой ватерлинией.

-

( Читать дальше )

Традиционный ежегодный пост в начале года. Прогнозы, планы и мысли на будущее

25 год был достаточно сложным годом для российского инвестора — индекс полной доходности фактически не вырос, а вклад обогнал по доходности большинство инвесторов в российские акции (вместе с инфляцией конечно же)

Год назад писал аналогичный пост smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1106590.php

Комментарий из прошлого года



Получилось вполне себе неплохо — потенциала в эмитентах особо не было и акции за год особо не выросли)). Если мы не говорим о “докупках на дне”. Сам правда я был в акциях и в 2025 году не заработал денег (взял осознаный риск ради мира, но потерял только в магните)

Повторяю пост и на 2026 год (сжатый краткий формат) + напишу какие-то свои мысли по компаниям

Для начала консолидированные целевые цены компаний на начало года, за которыми я активно слежу и разбираю их отчетность в Мозговике от сегодняшнего дня

( Читать дальше )

Собрал итоговую таблицу рекомендаций на 2026 год от всех брокеров, кого смог найти. Год назад я уже делал тоже самое и подвёл итоги, выбрав лучших и худших аналитиков, определил наиболее прибыльную стратегию, в этом году попробую её применить.

Сохраняйте, анализируйте, делайте свои выводы.

Наблюдения:

• Яндекс безоговорочный лидер — второй год подряд, аналитики уверовали в IT-сектор или мы просто ещё не увидели последствий смены собственников и менеджмента. В прошлом году это была хорошая ставка, получили около 20% доходности, на уровне обычного вклада.

• В топе два банка: Сбер и Тинёк — логичный выбор для впитывания инфляции при разгоне денежной массы. При условии, что аналитикам нельзя рекомендовать свои акции (а они бы выбрали), то тройка лидеров набрала одинаковое количество баллов.

• В ретейле победил быстрорастущий (надолго ли?) и любимка блогеров Озон, а также мега-дивидендный Х5  — про первого ряд блогеров как будто на зарплате, молятся, а во втором вырисовывается дивидендная ловушка для хомяков, но это будет всё потом.

( Читать дальше )

Продолжаю выпускать рубрику — Нефтяной срез. Цель: отслеживать важные бенчмарки в нефтяной отрасли, чтобы понимать куда дует ветер. Прошлый пост: smart-lab.ru/mobile/topic/1141459/

Почему это важно? Тут будут данные, которые еще не впитаны в отчетность и показывают тенденции (будущее) на которых можно заработать (гарантий никто не дает).

 Для начала выводы из прошлого Нефтяного среза №5 от 14 апреля до отчетов за 1 кв:

Акции нефтегаза с начала года (без учета дивидендов) — заработать было трудно (хотя Татнефть молодцы)

( Читать дальше )